中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，黃金避險(xiǎn)溢價(jià)大跌。

5月13日，國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金延續(xù)跌勢(shì)，一度失守3220美元/盎司，隨后重新站上3250美元/盎司，截至發(fā)稿，微漲0.90%。

“由于中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談取得超預(yù)期進(jìn)展，推動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒上升，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力下降。”高級(jí)黃金投資分析師許亞鑫接受記者采訪時(shí)表示，目前現(xiàn)貨黃金在3200美元/盎司關(guān)口出現(xiàn)反彈，若能守住，未來(lái)會(huì)進(jìn)入一段時(shí)間的高位震蕩。

多空博弈加劇

國(guó)內(nèi)金飾跌破千元關(guān)口

今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)持續(xù)上漲，一度沖上3500美元高位，年內(nèi)累計(jì)上漲23.32%。如今多空博弈加劇，近兩周內(nèi)，現(xiàn)貨黃金逐漸跌破3300美元/盎司關(guān)口，交易多頭紛紛拋售止盈。

5月12日，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，大幅降低雙邊關(guān)稅水平，美方取消了共計(jì)91%的加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅；美方暫停實(shí)施24%的“對(duì)等關(guān)稅”，中方也相應(yīng)暫停實(shí)施24%的反制關(guān)稅，這緩解了市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。

受該消息影響，5月12日，金價(jià)大跳水，現(xiàn)貨黃金大幅跳水至3220美元/盎司附近。

5月13日早盤，現(xiàn)貨黃金延續(xù)跌勢(shì)，日內(nèi)一度跌破3220美元/盎司，午間重新站上3250美元/盎司，截至發(fā)稿，上漲0.90%報(bào)3256.9美元/盎司。

國(guó)內(nèi)方面，期貨市場(chǎng)上，滬金主力合約收跌1.63%，報(bào)767.68元/克。當(dāng)日，上海黃金交易所發(fā)布《上海黃金交易所國(guó)際會(huì)員管理實(shí)施細(xì)則（2025年修訂版）》，以規(guī)范國(guó)際會(huì)員管理，提升國(guó)際會(huì)員服務(wù)質(zhì)效。

A股黃金概念股出現(xiàn)回調(diào)，珠寶指數(shù)走高，截至收盤，周大生、萊紳通靈股價(jià)漲超4%，西部黃金、中國(guó)黃金、赤峰黃金等多只個(gè)股股價(jià)微漲。

國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格跟跌，周生生足金飾品標(biāo)價(jià)991元/克，較前一日1007元/克的價(jià)格下跌16元/克；周大福足金飾品標(biāo)價(jià)992元/克，較前一日1008元/克的價(jià)格下跌16元/克，六福珠寶、老廟等品牌足金飾品價(jià)格也下調(diào)至1000元/克以下。

當(dāng)日，等熱搜話題引發(fā)熱議，有網(wǎng)友表示：“期待（價(jià)格）再降。”

對(duì)于金價(jià)的震蕩表現(xiàn)，許亞鑫接受記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的降息預(yù)期進(jìn)一步延后，推動(dòng)美元指數(shù)走高，也壓制了黃金的走勢(shì)。“當(dāng)前，金價(jià)在3200美元/盎司存在支撐，若呈現(xiàn)破位，則需要向3000美元/盎司尋求支撐。”

招商證券最新研報(bào)提到，當(dāng)前黃金避險(xiǎn)情緒降溫，未來(lái)通脹抬升預(yù)期也隨之調(diào)降，而黃金市場(chǎng)處于“高波動(dòng)、高分歧”階段，短期內(nèi)預(yù)計(jì)金價(jià)承壓震蕩。

一季度業(yè)績(jī)分化

老鳳祥、周大生等關(guān)店“自救”

2025年以來(lái)，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格水漲船高，一度漲超1000元/克，讓許多消費(fèi)者望而卻步，黃金珠寶企業(yè)終端銷售同樣承壓。

2025年一季度，多家黃金珠寶企業(yè)營(yíng)收與凈利出現(xiàn)下滑。財(cái)報(bào)顯示，周大生營(yíng)收26.73億元，同比下降47.28%；歸母凈利潤(rùn)2.52億元，同比下滑26.12%。老鳳祥營(yíng)收175.21億元，同比減少31.64%；歸母凈利潤(rùn)6.13億元，同比減少23.55%。中國(guó)黃金營(yíng)收110.03億元，同比下降39.71%；歸母凈利潤(rùn)1.35億元，同比下降62.96%。

多數(shù)企業(yè)認(rèn)為，金價(jià)持續(xù)高企波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)需求起到了抑制作用。老鳳祥在2024年財(cái)報(bào)中表示，公司營(yíng)業(yè)收入下滑，主要系公司下屬子公司上海老鳳祥有限公司與下屬三級(jí)子公司上海老鳳祥銀樓有限公司營(yíng)業(yè)收入的減少。周大生則在財(cái)報(bào)中稱，2024年黃金類產(chǎn)品受金價(jià)高企及消費(fèi)不振等因素影響，終端消費(fèi)市場(chǎng)銷量下降明顯。

在黃金珠寶行業(yè)整體承壓的背景下，仍有老鋪黃金、菜百股份等“選手”實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。當(dāng)前，老鋪黃金暫未公布2025年一季度財(cái)報(bào)，2024年公司營(yíng)收85.1億元，同比增長(zhǎng)167.5%，毛利額為35.01億元，同比增長(zhǎng)162.9%。

這與老鋪黃金高端珠寶品牌的定位有關(guān)，今年2月，記者線下走訪老鋪黃金店鋪，由于處于漲價(jià)前優(yōu)惠節(jié)點(diǎn)，門外排起了長(zhǎng)隊(duì)。老鋪黃金成立于2009年，主推“古法黃金+一口價(jià)”差異化運(yùn)營(yíng)模式，款式精美且受金價(jià)波動(dòng)影響相對(duì)小一些。這讓業(yè)內(nèi)其他企業(yè)看到了“古法金”這一傳統(tǒng)技藝的市場(chǎng)價(jià)值，也看到了終端客群消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變。

面對(duì)高企波動(dòng)的金價(jià)，黃金珠寶企業(yè)正通過(guò)多種方式“自救”。2024年至今，多家企業(yè)關(guān)停了部分旗下加盟店，直營(yíng)店的開(kāi)設(shè)速度也放緩了。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年末，老鳳祥自營(yíng)銀樓網(wǎng)凈增加10家，連鎖加盟店減少166家；周大生累計(jì)凈減少120家加盟門店，凈增加22家自營(yíng)門店。

5月13日，記者從周大生2024年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上獲悉，“今年一季度公司自營(yíng)門店投入加大，后續(xù)將放緩新店開(kāi)設(shè)速度。”

此外，面向高凈值人群推出高端消費(fèi)黃金飾品，深度挖掘中國(guó)非遺技藝、國(guó)寶文物背后的歷史文化內(nèi)涵等，也是多家企業(yè)在財(cái)報(bào)中提及的破局之法。

當(dāng)前，黃金珠寶行業(yè)所面臨的困境必然將加速行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和洗牌。許亞鑫認(rèn)為，未來(lái)大眾市場(chǎng)可能進(jìn)一步分化，能否平衡金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與消費(fèi)分級(jí)需求，將成為企業(yè)穿越周期的關(guān)鍵。

責(zé)編:陶紀(jì)燕 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏