1月3日，聚丙烯主力期貨合約（PP2505）早盤收盤價(jià)7447元/噸，當(dāng)天微跌0.56%，較2025年首個(gè)交易日“開門紅”相比有調(diào)整。

現(xiàn)貨層面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊的調(diào)研情況，隨著市場(chǎng)新產(chǎn)能的穩(wěn)步釋放及存量檢修裝置的減少，1月供給端壓力或增大，而需求逐漸走弱，預(yù)計(jì)季節(jié)性供需錯(cuò)配將至。

2024年12月，國內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)背離歷史季節(jié)性下行趨勢(shì)，出現(xiàn)區(qū)間窄幅波動(dòng)。以華東地區(qū)為例，截至2024年12月27日，華東拉絲級(jí)別PP（注：聚丙烯，下同）現(xiàn)貨均價(jià)在7506.75元/噸，環(huán)比微漲0.03%。卓創(chuàng)資訊PP分析師寧曉琴表示，價(jià)格偏強(qiáng)整理的主要推動(dòng)力在于市場(chǎng)基本面未見顯著利空，整體供需態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)弱平衡。

實(shí)際上，2024年12月，受季節(jié)性因素影響，PP下游企業(yè)新增訂單活動(dòng)減弱，再加上對(duì)后續(xù)價(jià)格可能下行的擔(dān)憂、年終資金回籠需求，PP下游企業(yè)整體現(xiàn)貨采購意愿不高，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格存在一定壓制。

但在供應(yīng)端層面，PP新產(chǎn)能投放延后至2024年12月末，新產(chǎn)能對(duì)當(dāng)月供給增量影響暫未體現(xiàn)。從細(xì)分產(chǎn)品來看，2024年12月內(nèi)，關(guān)鍵品種如拉絲、低熔共聚以及中熔共聚現(xiàn)貨供應(yīng)形勢(shì)趨于緊張，也對(duì)市場(chǎng)價(jià)格存在支撐。

在庫存方面，鑒于春節(jié)前后潛在積累庫存風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)未來價(jià)格預(yù)期的不確定性，自2024年11月中旬以來，PP中上游企業(yè)持續(xù)加快預(yù)售力度，導(dǎo)致2024年12月現(xiàn)貨庫存有所收縮，對(duì)PP價(jià)格提供了支撐。因此，2024年12月供需矛盾不大，驅(qū)動(dòng)價(jià)格區(qū)間窄幅波動(dòng)。

寧曉琴認(rèn)為，進(jìn)入2025年1月份，預(yù)計(jì)聚丙烯來自供給端壓力將會(huì)顯著增大，一方面來自新產(chǎn)能的穩(wěn)步釋放，另一方面則來自檢修裝置的回歸。

寧曉琴介紹，前期市場(chǎng)已經(jīng)關(guān)注到內(nèi)蒙古寶豐與裕龍石化PP裝置已于2024年12月底陸續(xù)投產(chǎn)，其中內(nèi)蒙古寶豐50萬噸PP裝置、裕龍石化30萬噸的PP五號(hào)裝置已成功產(chǎn)出合格產(chǎn)品。

“預(yù)計(jì)開年1月份，這些新增產(chǎn)能將穩(wěn)步釋放產(chǎn)量，新貨源將迅速進(jìn)入主流消費(fèi)市場(chǎng)。”寧曉琴說，與此同時(shí)，鎮(zhèn)海煉化也有計(jì)劃在2025年1月份投放50萬噸新產(chǎn)能。隨著這些新產(chǎn)能的釋放，市場(chǎng)來自新產(chǎn)能的沖擊壓力將明顯增大。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年12月，國內(nèi)新增了11家裝置進(jìn)入檢修狀態(tài)，涉及中化泉州一期、聯(lián)泓新科二線、欽州石化、廣州石化、茂名石化等裝置，但大概有20家裝置在此期間重新啟動(dòng)，包括洛陽石化一線、福建聯(lián)合新雙線、中海油大榭石化、金能化學(xué)二期一線、東華能源茂名、浙江石化等。

卓創(chuàng)資訊測(cè)算顯示，2024年12月，國內(nèi)因裝置檢修導(dǎo)致的產(chǎn)量損失量預(yù)計(jì)為63.96萬噸，比11月份減少了5.32萬噸。進(jìn)入2025年1月份，國內(nèi)計(jì)劃進(jìn)行檢修的裝置數(shù)量將會(huì)減少，目前統(tǒng)計(jì)僅有寧波富德一套裝置計(jì)劃進(jìn)行檢修。此外，預(yù)計(jì)前期經(jīng)歷短期檢修的裝置將逐步重啟，將導(dǎo)致檢損失量進(jìn)一步降低，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)開工負(fù)荷逐漸增加，可能進(jìn)一步加重市場(chǎng)的供給壓力。

在需求端層面，春節(jié)前夕，PP下游工廠通常會(huì)經(jīng)歷一個(gè)備庫周期。寧曉琴表示，考慮到往年備貨時(shí)間點(diǎn)，預(yù)計(jì)2025年這一時(shí)期將在1月中上旬出現(xiàn)，但預(yù)計(jì)整體時(shí)間較為短暫。由于新產(chǎn)能釋放預(yù)期的存在，下游工廠對(duì)于庫存的備貨信心或許受到影響。

從2024年11月開始，PP中上游企業(yè)預(yù)售積極，已有部分下游工廠通過點(diǎn)價(jià)等模式，提前進(jìn)行預(yù)定補(bǔ)庫，交貨時(shí)間包括2025年1—5月各個(gè)月份，有可能造成春節(jié)前的備貨行為不會(huì)過于活躍。

在寧曉琴看來，進(jìn)入2025年1月，伴隨著國內(nèi)新增產(chǎn)能的逐步釋放以及檢修裝置的減少，市場(chǎng)供給壓力逐漸增大，而需求呈季節(jié)性減弱態(tài)勢(shì)，在此供需錯(cuò)配背景下，中上游企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)去庫存策略，但留給市場(chǎng)去庫時(shí)間在較短的周期內(nèi)，預(yù)計(jì)價(jià)格或偏承壓。

責(zé)編:劉安琪 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監(jiān)審:萬軍偉