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撰文&編輯：李敏

2024年上半年，房地產市場仍未走出調整態勢，商業地產入市步伐放緩，且在模式上持續轉型創新。

譬如 多個消費基礎設施REITs成功發行，打通了購物中心類資產“融、投、管、退”良性循環的通路；又如以自持重資產為主要發展模式的商業地產開發企業，憑借自身在品牌、招商、運營、數字化等方面多年的深厚積累， 在輕資產管理輸出領域開辟新路。

另一方面，毋庸諱言，我們也看到，優質的商業物業資產成很多房企在危難時期的“關鍵融資工具”，引來了“白武士”，換得了“救命錢”。

老話常說：創業不易，守成更難。尤其近兩年，沉淀巨量資金和無數人心血的商業地產遭遇到住宅地產收縮、消費需求不足、供給過剩的沖擊，竟逐漸成為一些房企難以承受的“阿喀琉斯之踵”。

但是我們不能忽視的是，優勝劣汰下持續演進的商業地產市場也涌現出眾多優秀的連鎖商業企業。

回到對各房企2024年上半年商業物業業績表現的梳理上，本文共盤點了21家代表房企的商業地產運營表現，由下表可知：

各房企在營商業物業規模大部分在百萬方以上，即將邁入“百mall”里程的龍湖集團僅購物中心體量就逾800萬方，華潤置地、萬科、新城控股商業物業體量甚至超過1000萬方；

再看商業物業營收，21家企業中有 12家營收實現同比增長，其中，中海地產、新城控股、粵海投資、旭輝控股增幅超10%；4家未披露商業物業營收變幅；5家營收下降，當中，中國金茂、大悅城下降原因為發行消費REITs項目收入未納入報表，而其它三家或因出售資產、或因項目調改、或因宏觀市場尚待復蘇等導致營收下降。

“知不足而奮進，望遠山而前行”。多家房企在財報中表示，將積極從房產開發建設向綜合服務轉型，商業地產方面輕重并舉， 構建商業物業及資產管理的第二增長曲線。

下文是21家房企商業物業2024年上半年具體運營情況。

（注：按公司名稱首字母排序，無特別說明，貨幣為人民幣：元）

保利發展

商業經營類資產總數151個，

營收同比增長3%至22.57億元

保利發展以地產開發業務為主要依托，同時兼顧物業管理和商業物業資產經營。

2024年上半年，保利發展的酒店、購物中心、寫字樓、租賃住房等商業經營類資產項目較2023年末新增16個，總項目數達151個，在管面積新增70萬平方米，商業資產經營總規模達505萬平方米。

在服務子品牌方面，保利發展發布“時光系”購物中心品牌和“和寓”公寓品牌，系統提升品牌價值。2024上半年，該公司資產經營方面實現營收22.57億元，同比增長3%，資產回報率和運營規模得到雙重提升。

大悅城控股

投資物業相關收入26.03億元，在營34個購物中心

除開發業務，經營業務也是大悅城控股的主要業務板塊，包括購物中心、寫字樓與產業地產、酒店與長租公寓，收入主要來源于租金收入、增值服務等。

2024上半年，大悅城控股投資物業及相關收入 26.03億元（不含酒店），同比減少3.60%；毛利率61.91%，同比減少0.99個百分點。

財報顯示，大悅城控股在全國共布局 45個商業項目（重資產30個+輕資產15個）。截至報告期末，該公司在營項目34個（含輕資產和非標準化產品），總商業面積374萬平方米；其中包括21個大悅城購物中心（含輕資產），總商業面積約302萬平方米，2個大悅匯（輕資產），總商業面積約19.3萬平方米。在建、籌備的項目（含輕資產）11個，總商業面積約120萬平方米。

報告期內，該公司購物中心 銷售額196億元，同比增長14%；客流量1.7億人次，同比增長24%；平均出租率94%。

此外，今年上半年，以成都大悅城為底層資產的華夏大悅城商業REIT申請已獲批，于8月27日正式發售，開售當日認購已超募集規模（33.23億元）的1.448倍，并于9月20日掛牌上市。

大悅城控股表示，今年下半年，公司將有3個購物中心（三亞大悅城、廈門大悅城、北京海淀大悅城）陸續入市。

展望下半年及未來戰略，經營業務方面，該公司將大力發展商業，持續提升經營能力，堅持輕重并舉，推動REITs發展，強化競爭優勢。

合景泰富

租金收入4.47億元，運營20個商場及寫字樓物業

財報顯示，2024年上半年，合景泰富集團 租金收入4.47億元（不含酒店），較去年同期下跌1.7%。

截至目前，該集團已運營44個投資性物業及酒店，其中包括成都悠方、成都摩方、廣州悠方、廣州悠方天地、上海悠方、佛山悠方天地、北京摩方等11個商場；廣州合景國際金融廣場、環球都會廣場和環匯商業廣場，廣州科盛廣場及彩匯中心，上海環球都會廣場，北京合景國際金融廣場和領匯長安，廣西合景國際金融廣場等9個寫字樓；開發和管理酒店24個（含加盟門店）。

合生創展

商業地產收入22.52億港元，擁有20項投資物業

2024年上半年，合生創展商業地產 投資收入為22.52億港元，占集團營業額的16%。截至2024年6月30日，該集團擁有20項投資物業。

華潤置地

購物中心租金收入94.8億元，在營購物中心82個

2024年上半年，除房產開發業務外，華潤置地經常性收入合計為200.0億元，同比增長9.0%；營業額占比為25.3%，提升0.2個百分點。

其中， 經營性不動產業務營業額為114.7億元，同比增長7.0%；經營性不動產業務（不含酒店）毛利率為77.4%，同比提升0.3個百分點。

輕資產管理業務營業額為58.9億元，同比增長17.6%；生態圈要素型業務營業額為26.4億元，同比增長0.8%。

平均單個購物中心年零售額11.17億元，

年租金1.16億元

華潤置地經營性不動產主要包括購物中心、寫字樓及酒店。

期內6個購物中心開業，綜合開業出租率達97.8%；截至2024年上半年，華潤置地旗下 在營購物中心為82個，購物中心總建筑面積1,045萬平方米，同比增加28.6%，權益建筑面積798萬平方米。

2024上半年， 在營購物中心實現零售額916.2億元，同比增長21.9%， 69個購物中心零售額排名當地前三。

2024上半年華潤置地新開主要經營性不動產項目列表

不難計算出，平均單個購物中心每年零售額坪效達11.17億元，平均單個購物中心每年租金坪效約1.16億元。

客流與會員方面，2024上半年，華潤置地旗下購物中心場均日客流較23年提升10.3%，會員數量提升12.9%至5,220萬人。

2024年上半年，該集團 寫字樓營業額9.5億元，同比下降4.9%，寫字樓出租率75.0%，同比下降6.8個百分點。

華潤置地表示，出租率下降主要受近期剛入市的濟南置地中心T1還處于出租率爬升初期影響。截至2024年6月30日，寫字樓總建筑面積136萬平方米，同比增加7.7%，權益建筑面積105萬平方米。新開業寫字樓1座，在營寫字樓數量達到21座。

酒店方面，2024年上半年，該集團酒店營業額10.4億元，同比下降3.8%；酒店平均入住率62.5%，同比下降1.4個百分點。截至2024年6月30日，酒店總建筑面積78萬平方米，同比增加1.0%，權益建筑面積65萬平方米。在營酒店數量達到17家，房間數4,995個。

構建“大資管”第二增長曲線，

在建及規劃中購物中心46座

財報顯示，2024上半年，華潤置地聚焦 核心城市核心地段獲取項目11個，新增土儲面積202萬平米，權益面積136萬平米；一、二線城市投資占比87%；其中，在北京、大連獲取優質商業綜合體項目2個，繼續踐行在核心城市商業深耕計劃。

截至2024年6月30日，華潤置地總土儲面積5,699萬平米，其中開發銷售型業務土儲面積4,771萬平米，一二線城市面積超7成，2021年及以后獲取土儲貨值占比約67%；投資物業土儲面積928萬平米，權益面積為651萬平方米。

其中，商業土地儲備面積679萬平方米，占比73.2%，在建及規劃中購物中心46座，重點布局北京、上海、深圳、廣州、杭州、南京等核心城市。

華潤置地在財報中強調，目前，華潤置地已經構建商業、有巢雙REITs平臺，公司經營性不動產和資管業務正處于蓬勃壯大的狀態，接下來，華潤置地要 全力發展“大資管”業務，加快打造第二增長曲線。

華潤置地表示，集團持續聚焦一二線及省會等核心城市， 落實“一城多匯”及“多城多匯”的布局策略，截至6月30日，華潤置地在營購物中心82個（同一項目的多個分期合并計數），已有25個城市實現2個及以上購物中心布局。

2024下半年，計劃在北京、深圳、南京、西安、長沙等地新開約10座購物中心。預計2027年末，在營購物中心將增加至110個。

華潤置地購物中心開業計劃，圖源：企業官方

金地商置

投資物業租賃及相關服務總收入11.2億元，

同比增長4.4%

金地商置旗下物業投資類型主要涵蓋商辦項目、產業園以及租賃住房等，包括深圳金地威新中心、北京金地中心、上海九亭金地廣場、蘇州SUONE金地廣場、北京賽特+、上海平金中心、西安金地廣場、杭州金地廣場、上海金地喜悅薈Oopcity、北京金地威新國際中心等。

截至2024年6月30日止，該集團（含聯營及合營企業）于國內持有已開業投資物業（包括轉租物業）之總建面約316.8萬平方米，同比增長5.7%。該等物業于回顧期內錄得 租賃及相關服務總收入約11.2億元，同比增長4.4%。

財報顯示，金地商置集團（含聯營及合營企業）持有在營運的商辦項目總建面約107萬平方米，期內錄得 租賃及相關服務總收入約6.06億元，同比增長8.3%。

主要物業出租率方面，深圳威新科技園1、2期上半年平均出租率約89%，深圳威新科技園3期出租率約82%。深圳威新科技園1、2、3期入駐企業包括英特爾、英偉達、巴斯夫、騰訊、偉創力等大型上市公司。

同時，金地商置（含聯營及合營企業）持有在營運的產業園總建面約185萬平方米，主要包括上海松江生命科學園、蘇州木瀆智造園及天津西青智造園等20余個項目，期內錄得租賃及相關服務總收入約3.99億元。穩定運營期的產業園項目的平均出租率約91%。

值得注意的是，2024年7月31日晚間，金地商置曾發布公告，擬出售4個位于上海的產業園項目的全部股權，預計本集團凈回款約5億元。據介紹，4個產業園項目均為成熟運營資產，分別位于上海松江、嘉定和寶山區，總可租賃面積43.9萬平方米，常年保持90%以上的出租率。

此外，金地商置投資物業還包括經濟公寓租賃業務「金地草莓社區」，期內錄得收入約1.16億元，同比增長3.5%。

土儲方面，金地商置亦有自持擬建及在建投資物業將相繼投入運營。

龍湖集團

運營及服務業務利潤占比超八成，已開業91座商場

2024年上半年，龍湖集團實現營業收入468.6億元。其中，運營及服務業務收入為131億元，同比增長7.6%，利潤占比提升至80%以上。

財報顯示，龍湖集團的運營業務主要包括商場和冠寓。2024上半年， 運營業務不含稅租金收入為66.1億元（不含北京長安天街），商場、租賃住房、其他收入的占比分別為78.4%、19.8%和1.8%，即51.8億、13.1億和1.2億。

上半年新開3座商場，其中，成都東安天街和南京雨山天街2座重資產，重慶云領天街1座輕資產。截至6月末，龍湖商業已在20個重點城市開業91座商場，已開業商場建筑面積為829萬平方米（含車位總建筑面積為1,076萬平方米），整體出租率為96.0%。

2024上半年，龍湖商業 運營商場銷售額為342億元，同比增長12%，平均日客流295萬人次，合作品牌數達6800+家；按照慣例，龍湖在財報中呈現在營商場的建筑面積、租金及出租率。

由上表可知，龍湖集團 在營商場租金收入53.2億元，同比增長6%；其中“天街”產品線共75座，租金收入51.2億元，占營收比重達96.3%；且上半年 租金收入破億元的商場有14家，破2億元的商場有2家，均是各地的“天街”商場。

“天街”中營收前10名依次是北京長楹天街、重慶北城天街、蘇州獅山天街、杭州濱江天街I期、重慶時代天街I期、杭州金沙天街、杭州西溪天街、上海寶山天街、重慶時代天街II期、重慶金沙天街，均是位于一二線核心商圈的成熟運營期商場。

亮眼成績的背后是項目運營團隊緊跟市場趨勢，通過項目改造升級及運營，調整業態結構與品類，從而增強消費粘性，帶動商戶經營提升，進而持續創造租金收入及利潤的增長。

冠寓已開業12.3萬間，上半年實現租金收入13.1億元，整體出租率為95.6%，其中開業超過六個月的項目出租率為96.3%。

堅定輕重并舉戰略，下半年計劃開業約10座商場

財報中，龍湖集團披露了目前主要在建的19座天街投資物業（不含輕資產），如下表所示。

龍湖集團表示，龍湖商業將 堅定輕重并舉戰略，持續深化在核心城市的網格化布局。下半年將有包括合肥高新天街、天津梅江天街、紹興鏡湖天街、蘇州相城天街、海南海口天街等約10座商場開業。

陸家嘴

上半年物業租金收入28.41億元，

下半年擬開2座商場

2024上半年，陸家嘴營收45.98億元，同比增長15.47%；在總體營收中，房地產租賃占比36%；房地產銷售占比27%；物業服務占比23%；酒店服務占5%；金融服務和其他占比9%。

作為以商業地產為核心的公司，陸家嘴上半年物業租賃收入合計28.41億元，包括合并報表范圍內21.96億元，以及合并報表范圍外6.45億元。 長期持有物業出租毛利率為71.94%。

財報顯示，在合并報表范圍內長期在營物業上半年租金現金收入的21.96億元中，包括：辦公樓租金16.76億元，同比減少10%； 商業物業租金2.20億元，同比增長2%；酒店物業營收2.43億元，同比增長9%；住宅租賃流入0.21億元，與2023年上半年基本持平。

截至2024年6月末，陸家嘴持有的主要在營物業面積約338萬平方米。包括：甲級寫字樓共27幢，總建筑面積205萬平方米；

商業物業主要包括上海陸家嘴L+MALL、天津陸家嘴L+MALL、陸家嘴96廣場、陸家嘴1885、前灘L+PLAZA、花木陸悅坊、金楊陸悅坊、陸家嘴金融城配套商業設施。

截至2024年6月，主要商業物業總建筑面積61萬平方米，其中成熟商業物業（運營一年及以上）的出租率情況為：

上海陸家嘴L+MALL出租率為95%； 天津陸家嘴L+MALL出租率為71%； 陸家嘴96廣場出租率為81%； 陸家嘴1885出租率為98%； 花木陸悅坊出租率為97%； 金楊陸悅坊出租率為69%； 前灘L+PLAZA出租率為83%。

陸家嘴長期持有物業的2024上半年經營情況如下表所示：

陸家嘴表示，2024下半年，辦公樓方面，將以進一步提高核心區在營物業出租率為目標，持續推進前灘四方城的租賃工作，為前灘尚、前灘源項目招商鋪設良好開局。同時，繼續推進部分辦公項目及集團委托項目等大宗交易的實現。

在商業零售提升方面，做好各項目優化提升，加快多區域、多項目、多團隊條塊協同。同時積極推近川沙九六廣場項目、前灘公園巷項目（擬于9月底開街）的順利開業。

深圳控股

深圳上城上半年銷售額達21億，

灣中新城商業水街開業籌備中

財報顯示，2024年上半年，深圳控股旗下運營業務實現突破，深業運營IPO通過中國證監會備案。

據介紹，該集團運營業務包括城市服務、商業運營、酒店管理、物業管理等多個板塊。期內，該集團物業投資收入約6.8億港元，較去年同期下降3%；物業投資業務毛利率約71%；整體出租率89%；截至2024年6月末，深圳控股投資物業總面積約173萬平方米。

期內，該集團實現物業管理業務收入約14.7億港元，較去年同期上漲3%，毛利率約17%；同時，擁有蘇州萬豪酒店（設有302間客房），巢湖深業半湯溫泉度假酒店（設有27間溫泉別墅），巢湖深業溫泉假日度假酒店（設有203間客房）、深圳深業上城無印良品酒店（設有79間客房）、深圳文華東方酒店（設有178間客房）、深圳婦兒大廈憬居（設有194間客房）等6家運營酒店。

期內，該集團實現酒店經營收入（其他經營分類項下）約2.1億港元，與去年同期持平。此外，該集團受委托管理1家控股股東旗下的酒店，另有5家在建酒店在籌備中。

在商業運營板塊中，財報重點提到商業產品線中標桿項目 深圳上城，該商場期內新簽約18家品牌首店，開通深港直通巴士，2024上半年 客流破千萬，銷售額達21億元；由于深業上城與筆架山體育公園、蓮花山公園無縫連接，「公園+商業」消費場景初步成型。

展望未來，深圳控股表示，商業運營方面，后續還有約47萬平方米的待開業商辦和產業空間陸續進入運營期。下半年著力推進灣中新城商業水街的開業籌劃，加大招商力度，加快完成集團商業品牌產品線搭建。

酒店管理方面，加速「憬居」品牌樣板店打造，推進武夷山憬居康養度假酒店試營業。而深業運營IPO將根據資本市場動向，綜合分析研判上市時機。

世茂集團

上半年商業運營收入8.26億元，整體出租率近90%

2024上半年，世茂集團酒店經營、商業運營、物業管理及其他業務收入為60.21億元，較2023年上半年增加約0.4%。

其中，世茂集團旗下的世茂服務物業管理服務收入27.61億元，同比增長5.7%；世茂酒店上半年實現總收入10.7億元，同比增長1.4%； 商業運營收入8.26億元，同比減少4.07%。

各板塊運營方面，財報顯示，世茂集團擁有已開業自持酒店24家，共有客房數量8,200余間。另外，租賃直營酒店有4家，包括武漢江灘世茂凡象酒店、上海虹橋世茂睿選尚品酒店、成都中心世茂睿選尚品酒店、上海松江世茂睿選酒店，客房數量近800間。

世茂集團表示，得益于國際航班的持續恢復、境外客源市場的需求復蘇，世茂酒店呈現逆勢增長勢態。尤其是上海南京東路步行街的上海康萊德酒店，總收入同比增長18%；香港國際機場區域的香港東涌世茂喜來登酒店和福朋喜來登酒店，總收入同比躍升43%。

商業運營方面，世茂集團主要透過控股子公司上海世茂發展商業房地產。報告期內，該公司在管商業項目累計銷售額較去年同期下跌5%，客流則同比增長8%；截至2024年6月末，整體出租率接近90%，較上年末持平。

在管寫字樓方面，受租戶降本外遷的影響，整體出租率出租率近75%，低于上年末出租率水平5-6個百分點。

2024年上半年，世茂集團 商業運營收入同比減少約4.07%至8.26億元。租金收入6.25億元，同比減少1.3%，而與商業運營相關的服務收入2.01億元，同比減少11.8%。

世茂集團商業運營分析

萬科集團

累計開業197個商業項目，

重點推動綜合住區中商業經營和資產價值提升

報告期內，萬科集團 商業業務(含非并表項目)營業收入45.9億元，同比增長6.7%。其中，印力管理的商業項目營業收入27.1億元，占比59.04%，整體出租率94.2%，同比基本持平。

萬科商業物業開發與運營業務包含購物中心、社區商業等業務。期內新開上海徐匯萬科廣場三期、上海三林印象匯等商業項目，截至2024年上半年， 累計開業197個商業項目（不含輕資產輸出管理項目），建筑面積1,106萬平方米；規劃中和在建商業項目的建筑面積為224.9萬平方米。

其中 印力累計開業71個商業項目（不含輕資產輸出管理項目），建筑面積665.2萬平方米；規劃中和在建商業項目的建筑面積為71.4萬平方米。

與此同時，部分存量項目通過制定專屬服務方案、項目改造煥新、提升品牌豐富度、持續優化配套業態、打造夜經濟氛圍等系列舉措，客流、商戶銷售額及項目營收得到提升。截至6月底，萬科集團已與超過12,000家品牌建立良好合作，數字化會員數量3086.4萬， 月度活躍會員數量超過341.4萬，上半年月活同比增長16.9%。

財報顯示，2024年上半年，為回籠資金，萬科對資產交易和股權處置都采取了更加堅決的行動， 加快推進大宗資產和股權交易，導致部分交易價格低于賬面值。1-7月，萬科共實現大宗交易簽約金額204億元，資產類型覆蓋商業、酒店、辦公、長租公寓等業態。

REITs和Pre-REIT基金等創新型工具也取得積極進展，開拓了多種資產交易路徑。其中包括，印力集團完成32.6億元商業基礎設施REITs的發行；保障性租賃住房REITs和物流倉儲REITs在申報過程中；建萬租賃Pre-REIT基金實現廣州項目擴募；設立消費Pre-REIT基金。

此外，上半年萬科積極推動融資模式轉型， 合計新增融資、再融資612億元，其中新增融資的綜合成本3.66%。

對于未來發展，萬科集團表示，公司將繼續堅定落實“一攬子”方案，圍繞“保交房，保兌付，轉型高質量發展”三大主線開展工作。

轉型高質量發展表現在聚焦主業，堅持綜合住區開發、物業服務和租賃住宅三大核心業務，積極推進非主業投資退出，清理和轉讓非主業的財務投資。

萬科指出，作為綜合住宅組成部分的商業業務，確保重點項目順利開業， 推動重難點項目專項解題和經營改善，保障重點融資、交易項目的NOI（凈營業收入）水平，促進REIT回報表現和資產價值提升。

同時，公司將持續開展資產交易和REITs發行工作，以實現經營性資產健康變現，積極回收資金。此外，公司還將致力推進融資模式轉換，從統借統還的主體信用融資模式， 逐步轉換成以項目和資產信用為主的融資模式。

武商集團

上半年購物中心業態收入19.13億，

自有物業總建面約230萬方

作為國內大型商業零售企業之一，武商集團主要從事購物中心及超市業態的商品銷售業務。2024上半年，該公司實現營業收入36.43億元，同比下降2.2%；利潤總額2.35億元，同比增長36.28%；歸屬于母公司股東的凈利潤1.54億元，同比增長31.30%。

其中，購物中心收入約19.13億元；超市業態收入約13.04億元；房地產業務收入約1.53億元。購物中心占總收入比重已達52.5%。

截至2024年6月末，武商集團已實現跨區域發展布局，擁有武商MALL、武商MALL·世貿、武商夢時代、南昌武商MALL等主要購物中心11家，分別坐落于湖北武漢、襄陽、仙桃、黃石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，購物中心總建筑面積約為233.1萬平方米，自有物業建筑面積約217.8萬平方米。

超市業態擁有68家門店，其中武漢市內門店32家，市外省內門店36家，省外門店1家，包括鄂州、荊州、黃岡、襄陽、宜昌、十堰、孝感、黃石、咸寧、仙桃及江西南昌，超市門店總建筑面積約為50.19萬平方米，自有物業建筑面積約為12.03萬平方米。公司自有物業總建筑面積約為229.83萬平方米。

布局多元賽道，首個輕資產項目落子黃岡黃梅

財報顯示，期內，武商集團在布局多元賽道上取得明顯進展，該公司 成立商管公司，以“輕資產”模式輸出武商品牌，首個輕資產項目落子黃梅。

據悉，“武商黃梅中心”項目將打造武商首個“輕資產樣板店”。與此同時，南昌洲際酒店土建主體已完工。此外，該公司還設立集團股權投資基金。

并且，武商集團也加快旗下購物中心轉型升級。果斷關閉毗鄰武商夢時代的亞貿廣場購物中心。其他區域購物中心全面啟動招調業改工作，如武商MALL加速區域調整，升級國際名品形象，LV大店煥新登場；武商MALL·世貿全力打造“黃金珠寶文化品質第一城”，周大福自營店首店開業；南昌武商MALL六大奢品開業，尤其周年慶期間，江西首店Cartier、ZEGNA雙奢同開，助力周年慶同比實現兩位數增長。

新城控股

上半年商業運營總收入同比增長19.55%，

已開業及在建吾悅廣場達201座

新城控股以“吾悅”作為公司旗下的商業綜合體項目品牌。2024上半年，太原吾悅廣場、合肥壩上吾悅廣場、平潭吾悅廣場、云浮云城吾悅廣場、滑縣吾悅廣場、泰安泰汶吾悅廣場等6座吾悅廣場開業。

截至2024年6月末，全國開業及在建的吾悅廣場城市綜合體已達到201座，吾悅廣場開業面積達1,527.98萬平方米，出租率達97.24%。已布局上海、天津、重慶、南京、長沙、西安等國內137個大中城市， 商場開業數量位居我國境內外上市公司首位。

報告期內，吾悅廣場實現商業運營總收入即 含稅租金收入61.95億元，同比增長19.55%。新城控股各省物業出租情況如下：

新城控股表示， 商管收入的穩定提升，是公司穿越周期、用時間換空間的基本盤。2024年下半年，吾悅廣場將持續發力，通過深度運營煥新商業能力，推動商業革新。公司商管將積極探索大運營體系下深度運營的拆解及落地，形成有辨識度的深度運營策略并持續迭代。

新城建管持續結合多年開發建設運營經驗，整合商業地產全產業鏈、多業態共同發力，多維度構建深度且全面的開發運營保障機制，為委托方提供從商業地產獲取、開發到運營的一站式解決方案，圍繞資產升值構建大運營體系， 實現商業開發和商業經營全鏈條業務閉環。為客戶提供持續的商業資產運營管理。

商業綜合體儲備方面，2024年下半年，新城控股計劃新開工商業綜合體項目體量80.62萬平方米；計劃竣工商業綜合體項目體量352.32萬平方米。

旭輝控股

投資物業租金及相關服務收入增10.1%，

已出租投資物業27項

財報顯示，截至2024年6月30日止六個月，旭輝控股集團投資物業相關租賃及其他服務收入約為7.89億元，按年增加10.1%。租金收入主要來自上海LCM置匯旭輝廣場、上海恒基旭輝天地、上海旭輝企業大廈、北京五棵松體育館及上海楊浦寶龍旭輝廣場。

截至2024年6月30日，該集團有32項投資物業，總建筑面積及應占建筑面積分別約為228.2萬平方米及166.48萬平方米，其中已出租的投資物業27項，總建筑面積及應占建筑面積分別約為174.07萬平方米及129.15萬平方米。

豫園股份

豫園一期上半年總銷售額達16.8億，同比增長31%

豫園股份業務主要包括珠寶時尚、文化飲食、酒業、大豫園文化商業發展、美麗健康、國潮腕表、復合功能地產、復悅生活等多個業務板塊。

2024年上半年，該公司實現營業收入275.72億元，較上年同期收入274.44億元增加0.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.42億元，同比減少48.53%，主要因為報告期內處置子公司帶來的投資收益較去年同期減少所致。

從上半年收入結構來看，其中，消費產業占比82%，物業開發與銷售占比11%，商業綜合運營與物業綜合服務占比6%。

細分來看，豫園珠寶時尚集團上半年營業收入204.7億元，與去年同期基本持平，占該公司整體營收的74.2%，是其核心消費產業；餐飲業務實現營收6.5億，同比下降10.1%；酒業分舍得酒業和金徽酒兩項，上半年營收分別達到32.7億和17.5億，分別實現歸母凈利潤5.91億及3.0億元；表業在海外營收高增長的帶動下實現營收3.7億，同比增長11.7%。

接下來是消費產業中的大豫園文化商業發展集團，以及復合型功能地產及商業物業綜合服務板塊。

值得重點指出的是，大豫園文化商業發展集團旗下 豫園商城一期上半年客流與銷售雙升，總銷售額達16.8億，同比增長31%；入園客流1,897萬，同比上升22%。豫園股份表示，豫園商城一期GMV持續創新高，未來豫園商城一期、豫園商城二期及豫園商圈福佑路地塊項目將 形成大豫園片區聯動開發，構筑具有國際影響力的東方文化地標。

投資及退出方面，2024年6月，該公司以17.94億競得三亞海棠灣國家海岸休閑園區控規區地塊；當月，以408億日元出售了日本北海道星野度假村；7月，通過出售上海星光耀項目二期回籠資金15.1億元。

對于上述“進退并舉”動作，豫園股份在業績說明會上表示，未來，公司將 堅持“擁輕合重”的策略，擁輕指商管+物管沉淀輕資產運營能力， 加速外拓；合重則是指以輕馭重， 探索泛地產基金、股權合作等模式，打造產業招商及運營規模化復制能力。

豫園股份強調，擁輕合重并不是說后續不再投資，公司仍然會關注參與一些收益特別好的投資機會，比如上述投拓三亞核心區的項目。

2024上半年， 復悅生活商管整體凈經營收入約1.8億，同比提升35%；收繳率97%，同比提升3個百分點；出租率90%，同比提升4個百分點。

此外，財報顯示， 全球化是豫園未來發展布局的重點方向，表業海外渠道在上半年取得顯著增長，珠寶時尚相繼在三亞海棠灣免稅門店簽約、澳門合作購物中心合作推進、簽約中東兩個核心經銷商、升級巴黎和米蘭門店形象；南翔出海規劃落地，里斯本、巴黎、倫敦等開店計劃持續推進。

越秀地產

商業物業總經營收入13.31億元，同比上升4.8%

2024年上半年，越秀地產集團實現營業收入約為353.4億元，同比上升10.1%。

商業物業方面，上半年越秀地產商業物業總經營收入13.31億元，同比上升4.8%。其中，其 直接持有的商業物業租金收入約2.97億元，同比上升41.3%，主要為廣州環貿中心及武漢國際金融匯租金收入增加所致；集團持股38.88%的越秀房產基金實現經營收入約10.34億元，同比下降2.5%。

具體來看，越秀房產基金寫字樓業態上半年實現租賃收入約5.82億元，同比下降5.0%，零售商場同比上升2.4%；四季酒店、雅詩閣公寓實現收入2.54億元。白馬大廈批發市場實現出租率為95.6%，同比上升5.1個百分點，實現收入1.11億元，同比上升3.4%。

除此之外，上半年，越秀地產集團持股66.95%的 越秀服務實現營收約19.6億元，同比上升29.7%；實現股東應占盈利約2.78億元，同比上升12.1%；越秀服務的管理規模穩步提升，合約面積達8,881萬平方米，在管面積6,667萬平方米。社區增值服務收入達約6.46億元，同比上升61.2%。

粵海投資

物業投資上半年收入7.93億港元，同比增加10.9%

2024年上半年，粵海投資未經審核 綜合收入為122.91億港元，較去年同期增加8.1%。收入的增加主要來自物業投資及發展業務的收入增加。歸屬于公司所有者之未經審核綜合溢利為24.11億港元，較去年同期減少4.6%。

依產品和服務劃分，粵海投資擁有水資源分部、物業投資及發展分部、百貨營運分部、發電分部、酒店經營及管理分部、道路及橋梁分部、「其他」分部等七個分部。

期內，物業投資業務收入7.93億港元，同比增加10.9%；物業投資業務稅前利潤（不包括投資物業公允值變動及凈利息收入）4.48億港元，同比增加11.8%。

截至2024年6月30日，該集團持有廣東粵海天河城（集團）股份有限公司（「廣東天河城」）及其附屬公司76.13%的實際權益，及持有天津粵海天河城購物中心有限公司76.02%的實際權益（以上統稱為「粵海天河城」）。

粵海天河城在中國內地經營若干購物商場，其中廣州天河城廣場、番禺天河城購物中心、廣州動漫星城及天津天河城購物中心屬粵海天河城持有，而深圳天河城及粵海天地則通過承租方式運營。

上述物業投資業務可出租面積共58.49萬平米，其中，該集團處于成熟運營期的項目出租率較高，如廣州天河城購物中心、天津天河城購物中心、廣州動漫星城等，均在97%以上。尤其廣州動漫星城由于在二次元業態及豐富業態的積極布局，本期末出租率接近滿租狀態。

招商蛇口

著力構建租購并舉、輕重結合的資產運營業務結構，聚焦培育第二成長曲線

招商蛇口資產運營業務涵蓋集中商業、產業辦公、公寓酒店及零星物業等六種業態的物業運營及資產管理。2024上半年，該公司管理范圍內 全口徑資產運營收入36億元，同比上漲15%，EBITDA實現18.95億元，同比上漲14%。財報顯示，報告期內，該公司開業 三年以上穩定期項目EBITDA回報率達6.34%，同比提升0.2個百分點。

分業態來看，該公司產業園業態產品線包括網谷（科創園）、意庫（文創園）和智慧城（智造園）等。期內，新入市2個產業園，截至報告期末，公司管理范圍內的產業園在營主要項目34個，總經營建筑面積約252萬平方米，在建及籌備項目規劃經營建筑面積約66萬平方米，布局國內核心一二線17個城市。2024上半年，公司產業園運營收入實現5.72億元，開業三年以上項目出租率達88%。

集中商業業態方面，報告期內新開業三亞崖州招商花園里，并競得上海松江泗涇TOD集中商業項目。截至報告期末，招商蛇口管理范圍內的集中商業在營項目38個，總經營建筑面積約215萬平方米，在建及籌開項目總經營建筑面積約296萬平方米。2024上半年，該公司 集中商業運營收入為8.38億元，開業三年以上項目出租率90%。

與此同時，上半年長租公寓業務運營收入為6.29億元；寫字樓實現運營收入6.50億元，開業三年以上項目出租率80%；酒店業務實現運營收入為4.96億元。報告期內新開業1個三亞崖州灣馨樂庭酒店，開業當月入住率100%。

招商蛇口表示，公司以成為 中國領先的城市和園區綜合開發運營服務商為目標，圍繞開發業務、資產運營、城市服務三類業務，著力構建租購并舉、輕重結合的業務結構，聚焦培育公司的第二成長曲線。

中國國貿

上半年營收19.7億元，同比增加1.4%

中國國貿營業收入主要來源于寫字樓、商城、公寓等投資性物業的出租和管理以及酒店的經營。該公司和控股股東中國國際貿易中心有限公司（以下簡稱“國貿有限公司”）擁有位于北京CBD的中國國際貿易中心（以下簡稱“國貿中心”）主體建筑群。

報告期內，中國國貿實現營業收入19.7億元，比上年同期增加0.3億元或1.4%；成本費用8.7億元，比上年同期減少0.2億元或2.1%；實現利潤總額9.2億元，比上年同期增加0.5億元或5.4%。扣除非經常性損益后，該公司實現 利潤總額9.0億元，比上年同期增加0.4億元或4.4%。

出租率方面，國貿中心一期、二期、三期A、三期B等寫字樓可出租面積共約20.61萬平方米，截至報告期末，寫字樓平均出租率93.2%，同比減少3個百分點，按可出租面積計算，平均租金增長至648元/平米/月，增加了11元/平米/月。

國貿商城一期、二期、三期A、三期B、東樓等合計可出租面積約7.91萬平米，截至報告期末，國貿商城平均出租率96.9%，同比減少1.9個百分點， 按可出租面積計算，平均租金增加84元至 1341元/平米/月。

財報顯示，國貿中心包括寫字樓、商城、公寓等可出租房地產的建筑面積共61.68萬平方米，其中，寫字樓約為35.62萬平米、商城約為18.05萬平米、公寓為8.01萬平米，各業態租金收入如下表所示：

按建筑面積計算，寫字樓租金為351.06元/平米/月； 商城租金達574.68元/平米/月，超過19元/平米/天。稀缺地段及高水平運營力構筑了國貿中心難以憾動的獨特競爭優勢。

中國金茂

商務租賃及零售商業運營收入8.61億元，

占總收入4%

2024年上半年，中國金茂收入約為219.75億元，較上年同期減少18%；公司所有者應占溢利約為10.10億元，較上年同期增加133%；若扣除投資物業公平值虧損（已扣除遞延稅項），公司所有者應占溢利約為11.00億元，較上年同期增加174%。

分業務來看，其中，城市運營及物業開發收入170.73億元，占總收入的75%，同比減少23%； 商務租賃及零售商業運營收入8.61億元，占總收入的4%，同比減少9%，主要是由于 長沙覽秀城成為華夏金茂商業REIT的底層資產，其收入不再納入中國金茂財務報表；酒店經營收入8.85億元，占總收入的約4%，同比減少17%； 金茂服務收入14.91億元，占總收入的約7%，同比增加10%。

截至2024年6月末，中國金茂擁有在營的北京凱晨世茂中心、北京西城金茂中心、上海金茂大廈、南京玄武湖金茂廣場一期等寫字樓出租物業；及上海J·LIFE、南京金茂覽秀城、長沙金茂覽秀城、青島覽秀城、張家港覽秀城、青島金茂灣購物中心、天津金茂匯、北外灘J·LIFE等零售商業運營項目。

中海地產

商業物業上半年收入為35.4億元，同比上升19.8%

2024年上半年，中海地產收入為869.4億元，其中，商業物業收入為35.4億元，同比上升19.8%；房地產開發業務收入為820.4億元。

中海地產的商業物業以寫字樓與購物中心為核心，此外，還包括長租公寓、酒店、物流及產業園、養老等為要素的不動產資產管理。

在商業物業收入構成中，寫字樓收入為17.6億元，同比增長6.4%； 購物中心收入為11.1億元，同比提升57.6%，期末出租率達96.6%；長租公寓收入為1.2億元，酒店及其他商業物業收入為5.5億元。

與此同時，中海地產輕資產管理業務實現規模化發展，期內新簽約管理三個外部商業物業，分別位于北京、深圳等高能級城市的核心地段。截至2024年6月末，中海地產商業運營規模為871萬平米，其中，自持寫字樓和購物中心合計占比86%。