12月11日，上海機場新一期免稅店特許經營權招標結果公布，在上海機場運營免稅店長達26年的日上免稅行（上海）有限公司（下稱“日上上海”）最終無緣續簽，中標方為全球免稅巨頭杜福睿和國內免稅龍頭中免集團。

大股東令日上出局

今年11月，上海機場集團對未來8年（2026年1月1日—2033年12月31日）的免稅店特許經營權進行招標，主要涉及浦東和虹橋機場三個航站樓的進出境免稅店項目三個標段。

根據中標公示，中免集團拿下上海浦東國際機場T2航站樓及S2衛星廳國際區域，以及上海虹橋國際機場T1航站樓國際區域兩個標段的進出境免稅店的運營資格。杜福睿則中標上海浦東機場T1航站樓及S1衛星廳國際區域的進出境免稅店運營，此次中標也是其首次大規模進入中國機場的免稅領域。

值得注意的是，此前一直運營上海機場免稅店業務的日上上海，此次無緣續簽，原因是未能獲得公司大股東支持投標，而日上上海目前的控股股東，正是中免集團。

目前，日上上海由中免集團控股約51%，其余的股份由外資創始股東佰瑞投資有限公司和上海機場全資子公司持有。

2025年12月6日，日上上海召開董事會，中免委派的4名董事，投票否決了日上參與競標上海機場免稅店。

在此之前，中免集團主要在海南運營6家離島免稅店，日上上海則主要在上海兩場和首都機場T3運營免稅店。此次上海機場新一輪免稅店招標，中免集團也親自應標，并要求日上上海撤回標書。

保底高租金不再

對于上海機場來說，此次新一輪招標改變的不僅是免稅店運營方，還有特許經營的收入模式。

根據公示文件，浦東T1的第一中標候選人杜福睿，報價金額為月固定費用（單價）3141元/㎡/月，各品類提成比例8%-24%；浦東T2的第一中標候選人中免，報價金額與T1相同；虹橋T1的第一中標候選人中免，報價金額為月固定費用（單價）2827元/㎡/月，各品類提成比例為8%-22%。

這意味著，上海機場未來8年所獲得的免稅店收益，將來自保底租金+提成的形式。而在此之前，上海機場的月實收費用為月保底銷售提成和月實際銷售提成兩者取高。

記者查詢2023年上海機場與日上上海簽署的補充協議發現，機場免稅店的月保底銷售提成與客流量掛鉤，月實際銷售提成則根據不同品類提成比例為18%-36%。

如果單純比較提成比例，此次新一輪招標的提成比例大幅降低，但有業內人士對記者分析，新一輪招標增加了“月固定費用”，相當于10個點的提成。

上述提成也被業內稱為“扣點率”，相比疫情前，如今的扣點率已經大幅下降。

據記者了解，在疫情前的2018年9月，上海機場曾與日上上海簽署一份免稅店經營權轉讓合同，日上上海需要把每月42.5%的銷售額作為租金交給機場，或者每月向機場支付保底銷售提成（約60億），兩者取其高。

42.5%就是“扣點率”，換成大白話解釋，就是你在浦東機場的免稅店里買了1000塊的化妝水，有425塊其實是歸浦東機場的。

當時，浦東機場預計7年內至少可獲得410億元的收入。其中2020年為41.58億元，之后的五年更是逐年增加。而在新招標協議下，上海兩場的“扣點率”只有18%-34%，保底租金也大幅下降。

定價權逆轉背后

機場免稅店協議的變化背后，其實是越來越多分食“免稅”蛋糕的競爭者降價“內卷”，所帶來的免稅市場競爭格局的變化。

競爭者首先來自跨境電商平臺。由于沒有租金，他們的成本主要來自綜合稅率，疫情前需求火爆時，大家的價格戰并沒有那么激烈，享受著高毛利帶來的高利潤，如今為了爭奪消費者，跨境電商平臺和機場免稅店的售價也一降再降，比如免稅店的香水化妝品毛利率，已從之前的超過50%降到了20%左右。

這樣的情況下，如果機場再堅持收取類似42.5%的扣點率，免稅店在香水化妝品的售價上要繼續與跨境電商“貼身肉搏”，將面臨無利可圖。

另一批競爭來自獲得免稅牌照的新進入者們。近年來，包括王府井，海旅投，海發控，中服免，深免等陸續獲得免稅牌照的消息，每次都可以讓相關上市公司來一波漲停，他們不僅是傳統的免稅大佬中免公司的競爭對手，新進入者們在不同渠道的免稅銷售布局，也同樣影響著國際機場的免稅銷售規模。

“免稅銷售規模與免稅品的價格密切相關，消費者會根據價格選擇對自己最有利的銷售渠道，”有業內人士對記者指出，免稅市場的競爭格局在變化，機場的定價權在下降，如何與免稅店共同讓利給消費者，做大免稅銷售額是需要更多考慮的。