都說上市即巔峰。

但對于中國最像英偉達的公司--摩爾線程(688795.SH)來說，這條已經(jīng)不適用了。

在首發(fā)上市日暴漲425.5%之后，摩爾線程僅調(diào)整了1個交易日，便開始復刻今年8月寒武紀的走勢：

12.9，成交額54.78億元，上漲5.73%，股價重回600元；

12.10，成交額108億元，上漲16.98%，徹底反包了上市首日回落的陰線；

12.11，成交額124億元，上漲28.04%，股價輕松躍過800元，全天以941.08元的最高價收盤。

憑此，摩爾線程已成為繼貴州茅臺、寒武紀后，A股股價排名第三的公司。

上市至今，摩爾線程漲幅已高達723.49%。

公司最新市值4423億元，相較ipo時537.15億元，暴增了3885.85億元。

摩爾+寒武紀+海光信息市值已經(jīng)1.52萬億了，直逼貴州茅臺的1.77萬億。

這也是這輪牛市3.0版本不同于之前兩輪的地方。

01

英偉達基因

摩爾線程立于2020年6月，于2020年10月開始運營，主要從事GPU及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售。

摩爾最為稀缺的地方，在于公司多位高管來自英偉達這一國際巨頭。

它的實控人張建中在摩爾正式運營前，曾在英偉達任職長達14年之久，擔任全球副總裁、大中華區(qū)總經(jīng)理。摩爾線程運營后，張建中以實控人身份參與公司經(jīng)營管理。2023年11月、12月，先后將總經(jīng)理、董事長職位接手過來。

聯(lián)合創(chuàng)始人周苑在英偉達的時間比張還要久。早在2004年10月，她就在英偉達任市場生態(tài)高級總監(jiān)，一干就是16年。之后，跟著張建中出來創(chuàng)辦摩爾線程，曾擔任過近1年的財務負責人，目前為公司董事。

另一聯(lián)合創(chuàng)始人張鈺勃也具有英偉達背景。2013年10月-2017年11月，在英偉達任GPU架構(gòu)師。之后，也被張建中挖來一起創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)在摩爾線程擔任董事、副總經(jīng)理。

摩爾的另一位副總經(jīng)理楊上山，算是張鈺勃的老相識了。早在2012年4月，楊上山就在英偉達任GPU架構(gòu)師，一呆就是8年多，是一個非常專情的人。2020年10月，正式加盟摩爾。

這么看下來，摩爾線程成為了國內(nèi)最具英偉達基因的GPU企業(yè)。

02

產(chǎn)品快速放量

正是憑借創(chuàng)始人及核心高管英偉達背景，摩爾線程在運營的第二年就上線了第一代GPU芯片--蘇堤。

2022年-2024年，持續(xù)保持每年上線一代新產(chǎn)品。如：

2022年上線的第二代GPU芯片--春曉，在提升芯片性能的同時，針對云計算以及GPU虛擬化的能力進行大幅優(yōu)化；并且做到了對DirectX 11和DirectX 12的支持，為率先能支持DirectX 11和DirectX 12的國產(chǎn)全功能GPU，實現(xiàn)多款圖形引擎的高性能適配，支持數(shù)字孿生以及工業(yè)設(shè)計、元宇宙等應用。

2023年，推出第三代GPU芯片--曲院。該芯片加強了AI訓練和推理能力，基于該芯片摩爾搭建了千卡集群智算中心。

2024年，又推出第四代GPU芯片--平湖，增加了FP8精度支持，大幅提升AI算力。摩爾基于該芯片支撐面向DeepSeek類前沿大模型預訓練的萬卡集群智算中心解決方案。

得益于這種強大的產(chǎn)品研發(fā)能力，摩爾線程成為目前國內(nèi)唯一全功能GPU實現(xiàn)量產(chǎn)的廠商。

在國產(chǎn)替代背景下，自然是產(chǎn)多少賣多少的。

摩爾線程營收亦由2022年0.46億元增長至2024年4.38億元，復合增長率為208.44%。到了25H1，收入進一步增至7.02億元，呈現(xiàn)持續(xù)快速放量態(tài)勢。

雖然公司現(xiàn)在還處于虧損狀態(tài)，但對于一家初創(chuàng)的科技公司，這個就顯得不是那么重要。

據(jù)弗若斯特沙利文預測，2024年全球GPU市場規(guī)模超萬億元，預計2025-2029年CAGR有望達24.5%。中國市場成長更快，市場規(guī)模將從2024年的1425億元躍升至2029年的13368億元，2025-2029年CAGR高達53.7%，國產(chǎn)GPU廠商有望深度受益。

摩爾也給了扭虧的時間表，預計最早可于2027年實現(xiàn)合并報表盈利（該盈利包含政府補助帶來的收益，扣除該收益后，公司2027年處于微利狀態(tài)）。