金價仍在高位震蕩，白銀卻已率先狂歡。

12月10日，白銀現貨價格延續飆升，倫敦銀現站上60美元/盎司關口，續創歷史新高。截至記者發稿，倫敦銀現報61.456美元/盎司，日內漲1.31%，盤中最高觸及61.607美元/盎司，年內倫敦銀現漲幅超110%。

期貨市場同樣沸騰。截至記者發稿，COMEX白銀報61.865美元/盎司，最高報62.14美元/盎司，年內漲幅同樣超110%，亦續創歷史新高。

對比來看，截至發稿，黃金價格雖也突破4200美元/盎司、年內大漲約60%，但漲幅仍遠遜于白銀，金銀比因此跌破70，創2021年7月以來新低。

背后推手

“昨夜全球白銀市場狂歡，海內外價格紛紛沖破歷史新高，國際銀價單日暴漲超4%，強勢突破60美元/盎司大關。”中輝期貨資管部王維芒向記者表示，短期影響黃金的因素邊際減少，白銀成為投資者宣泄情緒的集中出口，市場呈現出“高價格高波動”的特征。

關于白銀短線飆漲，王維芒點出三大推手：一是現貨供應極度緊張。COMEX等主要交易所庫存持續下降，現貨升水，實物交割緊張。同時，傳聞中東央行清空摩根大通大額白銀庫存，加劇了市場對現貨緊缺的恐慌。二是投機資金集中涌入，白銀ETF近期迎來2020年以來最大規模資金流入，放大了價格波動。三是市場預期美聯儲即將開啟降息，大幅提升了白銀的吸引力，亦支撐了白銀價格的走高。

南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩分析表示，白銀供給端價格彈性低，加上全球白銀市場割裂導致庫存流動性下降，使白銀價格對需求變化極其敏感。當前全球白銀可交割庫存明顯萎縮，在剛性工業需求與強勁投資需求雙重推動下，多逼空行情頻現，從而助推白銀價格暴漲。

后市如何

展望后市，夏瑩瑩指出，短期現貨緊張、美國把白銀列入關鍵礦產清單帶來的關稅擔憂，疊加投資需求旺盛和交易擠兌，波動將被放大，階段性暴漲易現；中長期來看，美聯儲寬松預期、經貿不確定性及股市等金融風險，仍將推升貴金屬避險與配置需求，白銀價格重心有望繼續上移。

投資策略上，夏瑩瑩表示，白銀波動率放大后，短期操作難度增加，投資者需避免追漲殺跌。不過，中長期看，白銀看漲邏輯依然穩固，疊加現貨市場割裂性緊缺，行情“易漲難跌”，建議投資者采取分批回調買入策略。

王維芒提醒，白銀在長期結構性利多支撐下進入歷史性牛市，但短期因資金推動和情緒過熱已積累較大回調風險。白銀波動率遠高于黃金，當前市場波動劇烈，追高風險極大。若美聯儲降息節奏、宏觀數據或交易所風控政策出現預期差，可能引發劇烈震蕩，建議關注市場情緒節奏。