12月份的美聯儲的會議聲明出來了。

降息25個基點，聯邦基金利率降低至3.5-3.75%。

不過，這次降息中，12名聯儲委員投票中，有3張反對票，其中芝加哥聯儲主席古爾斯比、堪薩斯聯儲主席施密德反對降息，認為現在通脹這么高，而且一年都沒有絲毫下降，就業也很好，降什么息？

相反，那個曾經起草臭名昭著的《海湖莊園協議》的米蘭，則認為應該降息50個基點，就業已經開始變弱，我們要配合大統領讓美國再次偉大的戰略目標，現在不使勁兒降息，還要等到什么時候？

從這一次的點陣圖（主要反映各票委對于未來降息的看法）來看，現有12名票委整體上認為，2026年將降息一次，2027年再降息一次。

在對美國的經濟預測方面，將增速預測略微抬升，通脹率預測略有下調，其他的預測基本與9月份持平。

降息的節奏和幅度，基本上是市場預期到的。

不過，我在以往的文章中也多次說過，不管點陣圖還是這個經濟預測，基本都沒啥鳥用，只能代表當前的此時此刻的美聯儲12位票委對于未來一年內市場利率的看法，但他們的觀點，也都是隨時都會隨著時間的推移和經濟數據的變化而改變。

尤其是，本次降息之后，拿著真金白銀在市場上投資的投資者們，用利率期貨交易出來的未來2年降息預期，就不是這么回事——CME的聯儲利率觀察工具顯示，市場認為2026年還是會有2次降息。

最讓市場沒有預料到的，還是我的文章里的內容：

又雙叒叕一輪開閘放水？

是的，就在本次議息會議上，美聯儲主席鮑威爾趕緊對市場宣布，從12月12日起（也就是12月議息會議剛結束第一天），美聯儲將在30天內，購買400億美元的國債，以補充市場的流動性。

當然，鮑威爾掩耳盜鈴的強調說，這不是新的QE，而是為了管理貨幣市場的流動性，保持銀行準備金體系的穩定——看過我那篇文章的人應該都知道，連美聯儲這點兒小心思，都被我在那篇文章中給說中了，肯定要變一個名詞嘛，要不然，剛結束QE就馬上又開啟QE。所以，就換個名字，RMP（儲備金管理型購債），我這可不是印鈔哈，我這是管理貨幣體系……

是的，所有的央行，都是一個德行，動不動就要印鈔，而且還不斷的變換名稱，表明自己不是在印鈔，而是在“管理金融體系”，從頭到腳，每個毛孔都滴著辛勤為人民服務的汗滴……

至于我們，如何來識別這一條呢？

就是別聽他那些巧立名目的新詞，只要看他的資產負債表規模，到底是擴大了還是縮小了。如果要找一個單一貨幣指標來觀察的話，那就是美聯儲準備金規模的大小：

2008年-2014年8月，超大規模印鈔放水；

2015年9月-2019年8月，收水（但極緩慢，且收水很少）；

2019年9月-2022年3月，超大規模印鈔放水；

2022年4月-2025年12月，收水（但極緩慢，且收水很少）；

2026年- ，小規模印鈔放水。

就這樣，自2022年4月以來不斷縮減的美聯儲資產負債表擴張停止，美聯儲重新走上資產負債表擴張之路。

我猜測，你肯定想問，這一次美聯儲的放水，對大類資產的價格什么影響呢？

這個，可能有點和你想的不大一樣。

就大家最關心的美股來說，降息實際上早就被市場充分計價了，但重啟印鈔閥門，卻大大利好于美股的估值擴張和上漲，但是——根據我個人的判斷（在我每周的資產模型報告中有詳細分析），過去幾周里，美股早已被市場的熱烈情緒所淹沒，這次重啟印鈔閥門的利好，很可能只是在長期能體現出來，短期美股還很有可能要經歷一輪動蕩的行情。

黃金白銀這沒啥好說的，降息印鈔自然是大大的利好，但金銀價格已經明顯上漲，接下來如何走，關鍵看這次印鈔的持續性，還有其他一些更關鍵因素的影響……

關于美債，因為這次一個月400億美元的購債，主要都是短期國債，所以對短期國債當然是利好，但長期國債更多的取決于未來的降息預期和美國的通脹預期，所以，你看美聯儲降息印鈔的消息出來，短期國債價格和長期國債收益率都有所下降（意味著國債價格上升），——但就整體而言，自11月底以來，中長期國債收益率其實是顯著抬升了的。

至于A股和港股，雖然也會受益于美國降息印鈔，但因為本次RMP印鈔規模（一個月400億美元）相比當前資產負債表規模并不大，所以，外溢效應不會很明顯，而且，A股和港股的估值，更多的是受制于美國的中長期國債收益率，所以，整體而言，這個消息對A股和港股只能算是個微弱利好——如果美國中長期國債收益率沒有下跌的話，A股和港股大概率還將繼續承受壓力；

整體而言，降息印鈔是利好，但不管是美股、A股還是港股，其估值都處于最近幾年來的最高位附近，市場情緒也都在高位附近，降息印鈔，短期內固然是大大的利好，但美聯儲聲明說完，資產價格已經迅速反映了——具體到接下來偏向于漲還是跌，短期內還有其他更關鍵的因素影響。

具體每一類資產，接下來會有什么樣的表現，我會在知識星球的每周資產價格模型中進行詳細的分析和說明。