張濤接任后，公司能否在鞏固固收優(yōu)勢的同時補齊權(quán)益短板，將成為其任期內(nèi)的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

文/每日財報 楚風(fēng)

12月17日，中郵基金公告，原董事長畢勁松因年滿退休正式離任，由張濤接任董事長一職。此次調(diào)整與控股股東首創(chuàng)證券的近期人事變動一脈相承：畢勁松于11月卸任首創(chuàng)證券董事長，張濤隨后接棒并于12月兼任中郵基金董事長。

畢勁松擔(dān)任中郵基金董事長時長5年，公司管理規(guī)模從400多億元增長至700多億元，相比同規(guī)模的基金公司并不突出。從產(chǎn)品類型來看，債券基金成為規(guī)模增長的主要推動力，當(dāng)前規(guī)模占比超過七成。

與之相對的是，權(quán)益類產(chǎn)品是中郵基金的短板。《每日財報》注意到，截至今年三季度末，其混合基金管理規(guī)模約為140億元，相比2020年末規(guī)模還要低。混合基金規(guī)模自2021年末登頂后，長期波動下滑至今。在混合基金中，主力產(chǎn)品中郵核心成長混合的管理規(guī)模最高，達到22.56億元，但業(yè)績排名連續(xù)3年落后，在今年強市中甚至虧損5.89%。

畢勁松退休離任，任期5年規(guī)模增長77%

12月17日，中郵基金發(fā)布高管變動公告顯示，畢勁松因年滿退休，不再擔(dān)任公司董事長的職務(wù)。自12月16日起，公司董事長由張濤接任。中郵基金是首創(chuàng)證券的控股子公司，該高管變動與首創(chuàng)證券一脈相承。

《每日財報》曾撰文《首創(chuàng)證券“將帥齊換”背后：資管業(yè)務(wù)收入“腰斬”，投行業(yè)務(wù)成為短板》提到，11月20日，首創(chuàng)證券董事長畢勁松因退休離職，張濤從總經(jīng)理職位升任董事長，并擔(dān)任法定代表人。

作為證券業(yè)“老將”，張濤并不具備基金公司從業(yè)經(jīng)驗。資料顯示，張濤曾在華泰證券任職，歷任總裁辦公室總裁秘書、投資銀行一部業(yè)務(wù)經(jīng)理、上海總部投資銀行業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理等多個職位，后加入東興證券，曾擔(dān)任財務(wù)負責(zé)人、董事、總經(jīng)理等職務(wù)。

畢勁松自2020年11月開始擔(dān)任中郵基金董事長，累計任職時長達5年。在其任職期間，中郵基金管理規(guī)模從2020年末428.62億元，增長至當(dāng)前的758.17億元，增長幅度為76.88%。

對比2020年同規(guī)模的基金公司，其規(guī)模增長幅度并不突出。例如，長盛基金管理規(guī)模從2020年末455.79億元，增長至當(dāng)前的976.25億元；華商基金從2020年末397.66億元，增長至當(dāng)前的1516.64億元。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，中郵基金的管理規(guī)模增長主要由債券產(chǎn)品拉動。2020年末至今年三季度末，債券基金的管理規(guī)模由133.42億元552.42億元，增長幅度超過300%。部分債券產(chǎn)品的規(guī)模突出，例如中郵穩(wěn)定債券的最新規(guī)模達到106.86億元。

此外，中郵基金還有部分債券產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)可圈可點。截至12月16日，近1年來，中郵睿信增強債收益率為11.15%，中郵純債恒利債券收益率為7.68%，中郵淳享66個月定開債收益率為4.43%。

權(quán)益規(guī)模不增反降，新人張屹巖發(fā)布新基

中郵基金的管理規(guī)模增長速度不突出，其一重要原因是權(quán)益規(guī)模長期下滑。以混合基金為例，2020年末，該類產(chǎn)品管理規(guī)模為278.61億元，2021年末一度增長至315.73億元，此后規(guī)模就持續(xù)下滑，今年三季度末降至140億元左右，規(guī)模甚至不如2020年。

另一方面，中郵基金對權(quán)益產(chǎn)品的布局與建設(shè)存在明顯短板。一是缺少股票基金，目前僅有1只被動型股票基金，為中郵中證500指數(shù)增強，且管理規(guī)模低于5000萬元；二是尚無ETF產(chǎn)品，近兩年ETF產(chǎn)品備受市場追捧，帶動相關(guān)基金公司的規(guī)模增長。

《每日財報》注意到，中郵基金也正在加強對權(quán)益基金的布局，共有2只新基金正在募集，分別為中郵北證50成分指數(shù)增強和中郵周期精選混合。

中郵周期精選混合擬任基金經(jīng)理是張屹巖。資料顯示，張屹巖屬于新人基金經(jīng)理，自2024年1月開始參與管理基金，被增聘為中郵核心優(yōu)勢靈活配置混合的基金經(jīng)理，與江劉瑋共同管理。

在江劉瑋的帶動下，張屹巖的管理業(yè)績亦表現(xiàn)較好。在張屹巖參與管理期間，中郵核心優(yōu)勢靈活配置混合收益率為48.96%。張屹巖獨立管理中郵周期精選混合后，能否取得良好的業(yè)績，目前有待觀察。

中郵核心成長混合業(yè)績墊底，成長屬性存疑

中郵基金旗下規(guī)模最大的混合基金是中郵核心成長混合。截至今年三季度末，該產(chǎn)品管理規(guī)模為22.51億元。不過，該產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)較為落后，已連續(xù)3年跑輸滬深300指數(shù)；在今年強市中，截至12月16日，該產(chǎn)品收益率虧損5.89%。

中郵核心成長混合的基金合同約定，投資策略應(yīng)體現(xiàn)出“核心”與“成長”兩條主線。其中，“成長”體現(xiàn)在對公司持續(xù)成長性的評價和比較上，利用成長性指標和深度挖掘成長質(zhì)量等方法來選擇個股。

但從當(dāng)前的持倉風(fēng)格來看，中郵核心成長混合并不持有成長股，而是押注價值風(fēng)格的銀行股。2025年中期，該產(chǎn)品對銀行股的持倉比重達到79.16%；今年三季度末，該產(chǎn)品更是加大對銀行股的持倉比重，前十大重倉股全部為銀行。

從2023年第四季度開始，中郵核心成長混合就將投資方向轉(zhuǎn)向價值股，主要持倉煤炭、石油石化等價值股；2024年末，該產(chǎn)品又將投資方向轉(zhuǎn)向銀行、交通運輸?shù)葍r值股。換一句話說，該產(chǎn)品的投資策略并不遵循基金合同。

《每日財報》注意到，中郵核心成長混合更換投資策略，或是因為基金經(jīng)理變更。2023年10月，該產(chǎn)品基金經(jīng)理白鵬離任，由陳梁獨立管理。也正是從2023年第四季度起，其投資策略就不再聚焦于成長風(fēng)格。

值得注意的是，中郵核心成長混合在今年第二季度加大對銀行股的持倉比重，但是銀行股在7月份開啟波動回調(diào)。中證指數(shù)官網(wǎng)顯示，中證銀行指數(shù)從7月份的8500點下跌至當(dāng)前的7480余點，指數(shù)降幅約12%。

在今年三季報的投資策略和運作分析中，陳梁只字不提其重倉的銀行股。陳梁表示，“從7月中旬起，市場風(fēng)險偏好全面抬升，國產(chǎn)算力、海外算力、創(chuàng)新藥、具身智能等估值方向“你方唱罷，我登場”，熱絡(luò)非凡。三季度是國內(nèi)權(quán)益市場的強演繹階段，受益于風(fēng)險偏好的大幅上升，成長和主題方向都有較強演繹。”

總的來看，中郵基金換帥后，有望迎來新的發(fā)展階段。其管理規(guī)模以債券基金為主，權(quán)益基金規(guī)模小且持續(xù)下降，無疑是公司經(jīng)營和發(fā)展的短板。張濤接任后，公司能否在鞏固固收優(yōu)勢的同時補齊權(quán)益短板，將成為其任期內(nèi)的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。