手握195項授權專利，構筑“雙引擎”技術壁壘。

作者 | 趙晴

編輯丨高遠山

來源 | 野馬財經

近年來，全球醫藥研發需求持續增長。在人口老齡化趨勢加深、醫療水平不斷提高等因素的驅動下，中國醫藥市場則保持著超過全球醫藥市場的增速。

12月10日，一家以創新技術驅動新藥研發的國際性生物技術公司—百奧賽圖（688796.SH）成功在上交所科創板掛牌上市。上市首日，開盤價58元/股，較發行價上漲117.39%。截至收盤，百奧賽圖報收于65.8元/股，較發行價上漲146.63%，總市值294.06億元。

公開信息顯示，百奧賽圖成立于2009年，公司總部位于北京，在中國、美國及德國等地設有分支機構，全球員工超過1000人。基于自主開發的基因編輯技術，百奧賽圖提供各類創新模式動物以及臨床前階段的醫藥研發服務，并利用其自主開發的RenMice全人抗體小鼠平臺(包括RenMab、RenLite以及RenNano三個系列)針對人體內千余個潛在藥物靶點進行規模化藥物發現與開發(簡稱“千鼠萬抗”)，并將有潛力的抗體分子對外轉讓、授權或合作開發。

經過十余年的積淀，百奧賽圖已逐步發展為以基因編輯模式動物制備、創新模式動物繁殖與供應、臨床前藥理藥效評價、抗體藥物發現以及藥物臨床開發五個技術平臺為一體的企業。

值得注意的是，百奧賽圖已于2022年在香港聯交所成功上市。此次成功登陸科創板，將形成“A+H”雙資本平臺，這也是百奧賽圖在深化資本市場布局，提升企業價值上邁出的關鍵一步。接下來百奧賽圖又將在生物醫藥領域迎來哪些增長空間？

01

盈利能力不斷增強

近3年收入復合增長率達35.52%

百奧賽圖是國內首批進入基因編輯領域的企業之一。十余年來，百奧賽圖以平臺化能力加速全球創新藥物的發現與臨床前開發，致力于成為全球新藥發源地。

根據"弗若斯特沙利文"數據，百奧賽圖自主開發的RenMab小鼠為全球范圍內人源化程度最高的小鼠平臺之一，可產生多樣性豐富且親和力高的抗體分子。

隨著國內生物醫藥企業釋放更多研發需求，外加持續加大海外市場開拓，依托自身強大的研發能力、豐富的動物模型資源及不斷提高的品牌影響力，百奧賽圖近幾年營業收入實現高速增長。

《招股書》顯示，2022-2024年百奧賽圖分別實現營業收入5.34億元、7.17億元以及9.8億元，三年的營業收入復合增長率35.52%。2025年上半年營收6.21億元，同比增長51.5%，凈利潤4800萬元，已超去年全年水平，實現扭虧。其中，靶點人源化小鼠業務收入2.74億元，同比增長56.1%，毛利率高達79%。抗體分子轉讓開發業務收入達1.63億元，同比增長38.1%。

圖源：罐頭圖庫

此外，百奧賽圖持續拓展海外市場，全球化布局效果顯著，現已在美國（波士頓、舊金山、圣地亞哥）及德國海德堡等地設有分支機構。2025年上半年海外業務實現營收4.24億元，占總營收比例近7成。

目前百奧賽圖與全球前十大制藥企業均建立了合作關系，合作客戶包括Merck KGaA(德國默克)、Gilead Sciences(吉利德科學)、百濟神州、信達生物、榮昌生物等海內外知名生物科技或醫藥研發企業。 同時，百奧賽圖也為越來越多的創新生物醫藥公司提供合作，累計服務客戶數千家。

對于百奧賽圖在行業中的實力以及發展潛力，國泰海通證券研報顯示，百奧賽圖基因編輯技術實力出眾，在靶點人源化小鼠領域擁有領先地位，全面合作全球頭部藥企，先發優勢顯著，海外業務增長潛力強勁。“千鼠萬抗”平臺驅動抗體開發業務收入快速發展，業務發展潛力巨大。

02

手握195項授權專利

構筑“雙引擎”技術壁壘

業績的高增長還得益于百奧賽圖在技術創新上的的長期押注。

抗體新藥的研發過程漫長而復雜，其成功與否取決于兩個關鍵環節：一是能否找到成藥性好、高質量的抗體分子；二是能否找到精準的模擬疾病發生并進行藥效評價的靶點人源化小鼠模型。

十余年來，圍繞新藥研發中這兩個關鍵難題，百奧賽圖持續攻關，構建了全球領先的以“全人抗體分子庫”與“靶點人源化小鼠庫”為核心的雙引擎平臺體系，打造了自身的技術護城河。

圖源：罐頭圖庫

在抗體開發方面，依托自主開發的基因編輯技術，百奧賽圖構建了基于RenMice? 的“千鼠萬抗”全人抗體序列庫。覆蓋1000+靶點、累計超過百萬條實驗級序列，為全球藥企提供高確定性的源頭抗體分子，單抗、雙抗、ADC 等多類藥物構型，并已促成約300項抗體合作，成為創新藥研發的重要合作伙伴。

在評價體系方面，自2014年起，百奧賽圖建立了全球領先的靶點人源化小鼠模型庫，目前已開發數千款模型，其中 1700+個為靶點人源化模型，覆蓋腫瘤、自免、代謝、神經等主要疾病領域。中美兩地AAALAC（即國際實驗動物管理評估和認證協會）認證的設施年產能約80萬只，每年新增200–300個新品種。為全球合作伙伴提供標準化、規模化的臨床前評價支撐。

這些技術成果則源于百奧賽圖多年來持續較高的研發投入。

《招股書》顯示，2022年至2024年，百奧賽圖累計研發投入達14.97億元。不過，實現盈利的同時，百奧賽圖并未放緩研發投入，2025年上半年研發費用達2.09億元，同比增長29%，投入重點仍集中在全人抗體平臺和靶點人源化小鼠兩大核心板塊。

圖源：招股書

目前，百奧賽圖被認定為北京市“創新型”中小企業、北京市“專精特新”中小企業，還被評為“2022中國生物醫藥產業價值榜—最具成長性抗體藥企業Top10 ”。截止2025年6月底，百奧賽圖擁有195項授權專利，并提交了496項專利申請。

業內人士表示，百奧賽圖在技術、方法和知識產權方面共同構筑起堅實的護城河，也為其在國際BD（業務拓展）談判中提供了議價優勢。

03

募資強化主業

把握市場擴容機遇

目前全球生物醫藥市場處于穩步增長階段，中國醫藥市場也保持著超過全球醫藥市場的增速。

據"弗若斯特沙利文"統計及預測，2024年，全球生物醫藥市場規模約為3892億美元，將在2031年增長至7021億美元。2019-2024年的復合年增長率約為6.3%，2024-2031年約為8.8%。2024年中國生物醫藥市場規模約為5242億元，在2031年將增長至11209億元。2019-2024年的復合年增長率約為10.9%，2024-2031年將達到約11.5%。

近年來我國醫藥行業法律法規也在不斷完善，國家重視醫藥行業，特別是創新藥業務的發展，推出了多項鼓勵政策。

2017年10月，中共中央辦公廳和國務院辦公廳發布了《關于深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》，從改革臨床試驗管理、加快上市審評審批、促進藥品創新和仿制藥發展等多方面鼓勵創新;2018年11月CDE（國家藥品監督管理局藥品審評中心）發布了《關于優化優先審評申請審核工作程序的通知》，進一步細化了政策的落地。

圖源：罐頭圖庫

在全球及中國醫藥市場研發需求及政策的支持下，百奧賽圖適時把握市場擴容機遇。本次科創板IPO，百奧賽圖募集資金11.85億元，均圍繞其現有主要業務和核心技術展開。募資主要投向四個方面：藥物早期研發服務平臺建設項目、抗體藥物研發及評價項目、臨床前研發項目以及補充流動資金。

談及未來規劃，百奧賽圖表示，繼續積極推動“千鼠萬抗”計劃，持續推動臨床前產品及服務業務的快速增長，并且繼續致力于與中國以及海外領先的醫藥研發企業、生物技術公司等建立合作伙伴關系。

業內人士表示，本次成功在A股上市，標志著百奧賽圖在技術平臺轉化、全球市場拓展與資本戰略協同方面邁入新的起點。募投項目的實施也將進一步提升全球生物醫藥產業鏈中的競爭地位。

如此看來，未來百奧賽圖依托“A+H”協同優勢進一步深化與全球藥企的多元化合作，強化技術壁壘，持續鞏固在創新藥開發領域的行業領先地位，有望為推動生物醫藥產業高質量發展、提升中國生物醫藥領域的全球話語權持續貢獻力量。