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銅師傅的未來，既取決于能否借助資本力量突破產能與研發的短板，更在于能否始終守住消費者最看重的工藝品質與文化內核。

作者 ：陳慧

鹽財經（ID：nfc-yancaijing）

年輕人或許很難想象，常年出現在商鋪、領導辦公室的財神、關公，早已形成一門規?？捎^的生意。正如年輕人能為泡泡瑪特買單，中年男人往往也對于那些掂在手中頗有分量的銅制工藝品，天生沒有抵抗力。

最近，一家被稱作“中年男人的泡泡瑪特”的公司引起了市場關注，它就是來自杭州的“銅師傅”。

銅師傅主要售賣的就是銅制工藝品。鹽財經記者在深圳線下門店里注意到，銅師傅的展柜陳列的，既有 “大圣傳奇”、變形金剛等熱門IP聯名款，也有銅葫蘆、財神雕塑、“聚寶盆”等經典款銅制品。

▲銅師傅主要售賣的就是銅制工藝品，既有變形金剛，也有銅葫蘆、“聚寶盆”/鹽財經記者 攝

門店吸引了不少人駐足， 張可就是其中之一，他反復摩挲著一款全銅筆筒：“摸著手感厚重，像老輩人傳下來的古玩” 。

他并非銅師傅的老粉，也對哪吒、鋼鐵俠這類IP聯名毫無興趣，但銅制品材質的質感、工藝的精致度，以及傳統文化賦予的吉祥寓意，讓他買下了這件筆筒。

這家從杭州起家、深耕銅質文創十二年的企業，正是靠著這樣一批受眾的支撐，在資本市場持續發力。2025年11月，杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司再度遞交港交所主板上市申請。這是其繼2025年5月首次遞表失效、2024年9月A股創業板上市計劃擱淺后的第三次資本市場嘗試。

▲2025年11月，杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司再度遞交港交所主板上市申請

從業績來看，銅師傅已站穩行業頭部位置：年營收體量穩定在5億元以上，2024年全年營收達5.71億元，即便到2025年上半年，也實現了3.08億元的收入。

▲2025年上半年，銅師傅實現3.08億元的收入

而人們還注意到，這樣一家看似走小眾賽道的公司，與雷軍關系匪淺。

01

小米押注

銅師傅的誕生，源于一次充滿不服氣的偶遇。

2013年，創始人俞光還在做衛浴出口生意，一次他看中一尊1米高的銅關公像，卻被120萬元的報價震驚——深耕銅材加工多年的他，深知其中溢價過高。

▲銅師傅創始人俞光

他還發現，當時家居飾品市場多以樹脂、塑料為主，銅質品類雖有品質卻無知名品牌，長期處于“有品無牌”的散亂狀態。

帶著對“不合理定價”的質疑，俞光決定跨界入局。他投入300萬元研發資金，砸掉上百個不合格模具，終于攻克全銅工藝品的規模化生產難題，確立了“藝術品品質、工業品價格”的核心定位——既要讓銅藝品擺脫“天價”標簽，又要守住手工銅藝的精致質感。

這一定位恰好擊中了市場空白，也與后來消費者看重“工藝與價格匹配度”的需求不謀而合。

2016年，銅師傅全渠道營收突破億元大關，其中“大圣之大勝”項目，以近2000萬元的成交額創下類目紀錄，初步驗證了市場認可度。

銅師傅真正的轉折點來自小米系的加持。2017年至2018年，雷軍聯合創立的順為資本領投了A輪融資，在B輪融資中，小米系資本繼續注資。招股書披露，小米系合計持股超兩成，成為僅次于創始人俞光（持股超四分之一）的核心股東。

新消費日報報道，創始人俞光是雷軍的忠實粉絲，曾多次在公開場合表達對雷軍的推崇，還效仿“米粉節”打造了“銅粉節”。雷軍也是對銅師傅青睞有加，盛贊其為“小米體系之外最像小米的創業企業”。

▲公開資料顯示，創始人俞光（右）是雷軍（左）的忠實粉絲

雷軍表示，銅師傅“完全靠對小米模式的相信、領悟與實踐，在銅工藝品領域取得了同行難以想象的成績”。

雷軍的認可并非偶然——俞光將小米“性價比”基因植入了企業運營：39元的引流款銅葫蘆常年虧本銷售，只為吸引潛在受眾；39999元的高端千手觀音與低價產品采用同一成本定價邏輯，確保定價透明；廣告費控制在5%以內，靠創始人自播實現極高的投入產出比。

這種模式讓銅師傅快速崛起，截至2024年底，銅師傅以超三成的市場份額成為行業一哥，線上渠道貢獻了超四成的收入。

02

小眾賽道的增長空間

盡管已是行業龍頭，銅師傅的發展瓶頸卻日益凸顯，這一點從業績表現中可窺見端倪。

過去三年，公司營收從5億元級別逐步向6億元靠攏，2024年凈利潤回升至近8000萬元，但2025年上半年盈利出現明顯回落，同比下滑超兩成，僅為3000萬元出頭，增長穩定性引發市場對其發展韌性的關注。

業績波動的背后，是多重現實困境的疊加。首先是市場規模的先天局限：根據弗若斯特沙利文報告，2024年中國銅制工藝產品市場規模僅16億元，即便樂觀預計，到2029年也僅能增長至23億元，五年間復合增長率不足八成，小眾賽道的天花板清晰可見。

投資人王傾對鹽財經表示：“銅師傅所在行業比較小眾，但集中度已處于高位，銅師傅與杭州朱炳仁銅藝等頭部企業合計占據了超七成的市場份額，留給行業龍頭的增長空間已然有限。”

▲銅師傅國內IP系列/圖源：銅師傅天貓官網

營收高度依賴單一產品線，則是另一個核心隱患。

銅師傅招股書顯示，近三年多來，銅質文創產品始終貢獻著近九成五的營收，塑膠潮玩、銀質文創、黃金文創等新業務合計占比不足5%。

銅師傅試圖通過多元化尋找增長點。不過，被寄予厚望的塑膠潮玩業務，2024年收入僅1400余萬元，占比不足3%，且依賴外部制造商生產；黃金文創業務2024年才剛剛起步，收入占比微乎其微。

▲銅師傅招股書顯示，2024年其塑膠潮玩業務收入僅1400余萬元，占比不足3%

這種“單腿走路”的結構，讓公司抗風險能力較弱，難以對沖單一品類的市場波動。

原材料價格波動更是懸在利潤上方的“達摩克利斯之劍”。對銅師傅來說，銅價的漲跌直接影響成本。

2024年，銅價曾攀升至每噸近9萬元的歷史峰值，而招股書顯示，原材料成本在總營業成本中占比接近五成。盡管公司通過規?；a試圖對沖成本壓力，但2023年仍因銅價上漲疊加技術升級，導致凈利潤同比下滑超兩成，成本控制能力面臨嚴峻考驗。

03

沒用的東西，怎么才能賣得好

為打破增長天花板，銅師傅近年來動作頻頻：線下布局11家直營店，試圖拓展線下消費場景；進軍海外市場，尋找新的增長空間；推出“璽匠金鋪”“歡喜小將”等子品牌，嘗試切入不同細分賽道。

效仿潮玩，銅師傅還與變形金剛、漫威等國際IP及國內多家博物館達成聯名合作，希望靠話題度引流。

深究背后邏輯，東吳證券首席分析師吳勁草認為，銅師傅作為工藝品、收藏品品牌，致力于通過構建廣泛的市場認同，來實現品牌破圈。他對鹽財經指出：“不論是泡泡瑪特還是老鋪黃金，它們本質上都不是有用的東西，而是收藏品。收藏品在過往市場中比較少見，具備一定的期待空間?！?/p>

▲銅師傅官方旗艦店內部分商品

在吳勁草看來，文創賽道的本質在于收藏屬性，產品的材質并非核心競爭力，關鍵在于能否構建圈層內的價值認同，并形成可持續流通的二手交易市場。

這一賽道的規模并非靜態固定，而是呈現出“收藏者群體擴張→市場規模擴容”的正向循環特征。以白酒賽道為例，其歷經二十年的持續增長，核心驅動力正是不斷的品牌破圈與消費群體擴容。

但從市場反饋來看，銅師傅的嘗試尚未轉化為穩定的增長動力，尤其IP聯名策略與核心受眾需求存在偏差。

張可就認為：“聯名產品不用動腦子，只是把別人的創意和自身工藝結合，同質化太嚴重?！?/p>

在他看來，哪吒、鋼鐵俠等IP聯名產品容易帶來審美疲勞，不值得為其付出溢價。對他這類“務實型”的消費者來說，銅師傅基于中國傳統文化的原創設計更能受到青睞。

▲俞光創作的大圣系列草圖

此次二度遞表，銅師傅計劃將募集資金用于產品開發、產能提升、渠道拓展及數字化升級，核心目標是培育第二增長曲線。不過在吳勁草看來：“對于銅師傅而言，上市的核心并不是募資，而是具備客觀化的評價標準，比如股價漲跌讓消費者產生一種自己看對了的感覺。上市能夠助力品牌實現更廣泛的公信力背書與破圈傳播?！?/p>

目前來看，資本市場對銅師傅能否成功破局仍存多重疑問。

一方面，股權穩定性曾受監管關注。招股書顯示，2016年初至2017年中，公司股東間股份轉讓高達48次，中國證監會國際司曾要求其補充說明股權代持等相關問題，這成為影響其上市進程的潛在隱患。

另一方面，股份增值表現平淡。2017年至2023年，銅師傅股份認購價從24元/股僅上漲至28.07元/股，增值幅度不足兩成。

在王傾看來，銅師傅這類企業與成長型企業的市場預期存在一定的差距，資本市場對其增長潛力也會有一定的謹慎性。

王傾認為，銅師傅的核心競爭力在于將傳統手工銅藝與互聯網流量模式相結合，用高性價比打破銅藝品的價格壁壘，但小眾賽道屬性、產品結構單一等問題難以在短期內解決。

銅師傅的受眾群體高度聚焦于看重工藝與文化內涵的消費者，這部分市場規模有限，拓展新賽道又面臨跨界競爭與受眾遷移的挑戰。他表示：“銅師傅的未來，既取決于能否借助資本力量突破產能與研發的短板，更在于能否始終守住消費者最看重的工藝品質與文化內核。”

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