戶外用品公司探路者持續(xù)加碼芯片業(yè)務(wù)。近日，探路者（300005.SZ）發(fā)布公告，宣布擬斥資6.78億元收購兩家芯片公司。

探路者表示，此次收購的核心目的是與現(xiàn)有芯片業(yè)務(wù)板塊形成深度互補與全面強化。據(jù)了解，探路者自2021年起通過收購跨界布局芯片，目前以G2 Touch、北京芯能及江蘇鼎茂為載體從事芯片業(yè)務(wù)。

紅星資本局注意到，通過此前收購，芯片業(yè)務(wù)在探路者營收中的占比有所提升，但在匯率波動影響下，該業(yè)務(wù)在今年三季度對整體業(yè)績形成反向拖累。

分析人士指出，探路者布局芯片業(yè)務(wù)有利于拓展新的業(yè)務(wù)增長點，但芯片業(yè)務(wù)當前階段尚未形成穩(wěn)定盈利能力，易受外部因素干擾，業(yè)績波動性較大。

資料圖 圖據(jù)視覺中國

擬6.78億元收購兩公司

將補充80余款芯片量產(chǎn)產(chǎn)品

12月1日，探路者發(fā)布公告稱，擬合計斥資6.78億元，收購兩家芯片公司各51%的股權(quán)，分別是：深圳貝特萊電子科技股份有限公司（以下簡稱“貝特萊”）、上海通途半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡稱“上海通途”）。

紅星資本局注意到，探路者此次收購屬于溢價收購。根據(jù)公告，貝特萊股東全部權(quán)益價值約6.51億元，較企業(yè)凈資產(chǎn)賬面價值增值5.1億元，經(jīng)協(xié)商，最終51%股權(quán)的交易價格為3.21億元；上海通途股東全部權(quán)益價值約7.03億元，較企業(yè)凈資產(chǎn)賬面價值增值6.71億元，經(jīng)協(xié)商，最終51%股權(quán)的交易價格為3.57億元。

探路者表示，此次收購的核心目的是與公司現(xiàn)有的芯片業(yè)務(wù)板塊形成深度互補與全面強化。

據(jù)了解，探路者現(xiàn)有產(chǎn)品為數(shù)模混合芯片及模擬芯片。貝特萊已構(gòu)建指紋識別芯片、人機交互芯片和專用MCU三大核心產(chǎn)品線；上海通途產(chǎn)品包括屏幕橋接芯片及IP，涉及圖像及視頻處理關(guān)鍵技術(shù)及核心算法。

探路者表示，通過此次收購，公司將補充80余款量產(chǎn)產(chǎn)品，含發(fā)明專利、實用新型專利、軟件著作權(quán)、集成電路布圖設(shè)計在內(nèi)的230余項知識產(chǎn)權(quán)，70余名研發(fā)人員。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，探路者高溢價收購兩家芯片公司，一方面是因為芯片公司作為高科技企業(yè)，其無形資產(chǎn)如專利、技術(shù)、人才等價值難以準確評估，但對其未來盈利能力和市場競爭力至關(guān)重要，因此在收購中往往需支付較高溢價；另一方面是因為市場競爭激烈，優(yōu)質(zhì)標的稀缺，探路者為確保收購成功，可能需在眾多競爭者中出高價吸引目標公司股東出售股份。

探路者在公告中提及，交易完成后，貝特萊、上海通途將成為公司控股子公司，標的公司的日常經(jīng)營、業(yè)務(wù)整合、協(xié)同發(fā)展能否順利實施以及整合效果能否達到預(yù)期均存在一定的不確定性。

三季度歸母凈利潤下降67.53%

芯片業(yè)務(wù)反向拖累業(yè)績

據(jù)了解，探路者成立于1999年，長期深耕戶外用品市場，2021年開始通過收購方式跨界布局芯片，確立“戶外業(yè)務(wù)+芯片業(yè)務(wù)”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

目前，探路者以G2 Touch、北京芯能及江蘇鼎茂為載體從事芯片業(yè)務(wù)。G2 Touch專注于觸控芯片設(shè)計研發(fā)和整體解決方案，北京芯能專注于Mini LED顯示驅(qū)動IC（AM方式）設(shè)計研發(fā)及模組解決方案，江蘇鼎茂專注于為客戶提供芯片封測服務(wù)。

柏文喜表示，拓展芯片業(yè)務(wù)能夠使探路者降低對單一戶外用品業(yè)務(wù)的依賴。通過收購，探路者可以跳過芯片行業(yè)漫長的技術(shù)研發(fā)和市場培育階段，直接獲得目標公司成熟產(chǎn)品、客戶資源及市場份額，快速在芯片市場站穩(wěn)腳跟。但收購后需在企業(yè)文化、管理團隊、業(yè)務(wù)流程、技術(shù)研發(fā)等多方面進行深度融合，若整合不當，可能影響公司穩(wěn)定發(fā)展，導(dǎo)致收購協(xié)同效應(yīng)無法實現(xiàn)，甚至拖累公司業(yè)績。

從探路者財報來看，收購芯片公司后，芯片業(yè)務(wù)占營收比重逐年增長。2022年至2024年，探路者芯片業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入842.72萬元、1.33億元、2.22億元，占比分別為0.74%、9.6%、13.97%。

不過，2025年受匯率波動影響，芯片業(yè)務(wù)對探路者整體業(yè)績形成反向拖累。2025年三季度，探路者實現(xiàn)營收約9.53億元，同比減少13.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3303.7萬元，同比減少67.53%。

對于業(yè)績下滑的原因，探路者表示，一方面是戶外業(yè)務(wù)受市場環(huán)境和新品迭代等因素影響，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；另一方面則是芯片業(yè)務(wù)發(fā)展整體向好，但受匯率波動影響，匯兌損失對業(yè)績形成反向拖累；綜合導(dǎo)致業(yè)績下降。

柏文喜指出，芯片業(yè)務(wù)在當前階段尚未形成穩(wěn)定盈利能力，易受外部因素干擾，業(yè)績波動性較大。隨著技術(shù)不斷成熟、產(chǎn)品逐漸放量及市場份額擴大，芯片業(yè)務(wù)有望進入收獲期，為公司帶來穩(wěn)定利潤，探路者或看好芯片業(yè)務(wù)長期增長潛力。

12月2日，紅星資本局就布局芯片業(yè)務(wù)的考量、業(yè)績、后續(xù)規(guī)劃等問題，致電并發(fā)函至探路者，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

紅星新聞記者 俞瑤 實習(xí)記者 李海顏

編輯 余冬梅 審核 高升祥