本文時代周報 作者：藍麗琦

年內最貴新股摩爾線程配售結果出爐。

11月25日晚，摩爾線程發(fā)布網(wǎng)下配售結果以及網(wǎng)上中簽結果公告。公告顯示，其網(wǎng)下發(fā)行數(shù)最終確定為3920萬股，但申購數(shù)量高達704.06億股，認購倍數(shù)高達約1796倍，配售比例僅為0.0557%。

從網(wǎng)下配售結果來看，多家明星機構參與其中。保險資管機構拔得頭籌，泰康資管的獲配股數(shù)最多，初步配售數(shù)量合計超過440萬股，獲配金額超過5億元。其次是易方達、南方基金等公募機構。

這只被稱為“中國版英偉達”的新股，發(fā)行價高達114.28元，創(chuàng)下了A股市場年內最貴新股紀錄。基于其芯片行業(yè)的特性，摩爾線程至今尚未實現(xiàn)盈利，或成為科創(chuàng)板“1+6”新政后的第4家未盈利企業(yè)。

11月27日，時代周報記者以投資者身份致電摩爾線程，相關人士表示，公司具體的上市日期還需等待后續(xù)公告。針對火爆的認購現(xiàn)象，該人士表示，這是正常的市場行為、市場情緒。

針對公司尚未實現(xiàn)盈利的情況，上述人士表示，公司按照發(fā)展計劃，一直都在相應調整盈利預期，后續(xù)的經(jīng)營發(fā)展情況，投資者可以持續(xù)關注公司的信息披露。

圖蟲創(chuàng)意

泰康資管拔得頭籌，獲配超440萬股

根據(jù)摩爾線程公告，參與網(wǎng)下申購的投資者分為A類和B類。A類投資者包括公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、年金基金、銀行理財產品、保險資金、保險資產管理產品及合格境外投資者資金，除A類之外的其他投資機構則被劃入B類。

從最終的配售結果來看，發(fā)行人更傾向于A類投資者，可以視為長期資金。公告顯示，A類投資者初步配售數(shù)量合計有3858.96萬股，獲配金額44.10億元；B類投資者初步配售數(shù)量合計僅有61.04萬股，獲配金額6975.37萬元。

摩爾線程的機構投資者名單可謂“豪華”，時代周報記者根據(jù)公告披露的網(wǎng)下配售名單測算，以泰康資管為代表的保險資管機構拔得頭籌，獲配股數(shù)最多，初步配售數(shù)量合計超過440萬股，獲配金額超過5億元。

其次是易方達基金，配售數(shù)量約380萬股，獲配金額超4億元。此外，南方基金、工銀瑞信基金獲配金額均超3億元，富國基金、國泰基金、華夏基金、招商基金、嘉實基金等公募獲配金額均在億元以上。

險資方面，吸引了中國人壽、太平洋保險、財信吉祥人壽保險；保險資管機構方面，還有新華資管、長城財富保險資管、中國人保資管等。

值得一提的是，11家券商以直接投資者身份出現(xiàn)在名單中，全部為公司的自營賬戶投資，包括國泰海通、東方財富證券2家頭部券商，還有國投證券、東北證券、第一創(chuàng)業(yè)、國金證券、國新證券、渤海證券、財達證券、東海證券、東亞前海證券等中小型券商，多數(shù)獲配售股數(shù)為1700股左右，獲配金額均為19萬元左右。

前三季度虧損超7億，科創(chuàng)板年內已有3家未盈利企業(yè)上市

在高發(fā)行價、高人氣認購的另一面，摩爾線程至今仍未盈利。這意味著，科創(chuàng)板或將迎來“1+6”新政后的第4家未盈利上市企業(yè)。

公告顯示，摩爾線程2025年前三季度實現(xiàn)營收7.85億元，同比增長181.99%；歸母凈利潤虧損7.24億元。截至9月末，公司總資產為67.43億元。

對比過往財報數(shù)據(jù)，公司虧損呈現(xiàn)逐步收窄的趨勢。2022年～2024年期間，其歸母凈利潤分別為-18.94億元、-17.03億元、-16.18億元。同時營收出現(xiàn)大幅度上漲，三年內的營收從不足5000萬元暴漲至4億元以上。今年前三季度超7億元的營收，已高于過去三年的營收總和。

10月28日，禾元生物、西安奕材、必貝特等3家未盈利公司登陸上交所科創(chuàng)板，成為科創(chuàng)成長層首批上市企業(yè)，也是科創(chuàng)板“1+6”新政后首批上市的未盈利企業(yè)。

作為參考，上述3家公司上市當天，股價均實現(xiàn)暴漲，截至收盤分別漲213.49%、198.72%、74.41%。若以盤中最高價計算，打新股民中一簽（500股）分別能在禾元生物、西安奕材、必貝特最多賺約30720元、15580元、15565元。這無疑拉高了其余未盈利企業(yè)的上市預期。

不過，摩爾線程的特殊性不止于此。

由于公司主要從事GPU及相關產品的研發(fā)、設計和銷售，與國際芯片企業(yè)英偉達的業(yè)務模式有一定相似性，被資本市場稱為“中國版英偉達”。正式發(fā)行前的機構搶籌，已經(jīng)能看出資本市場的熱捧。

山西證券在研報中分析稱，目前國內算力市場催化劑頻發(fā)，摩爾線程在圖形卡和類CUDA生態(tài)上具有優(yōu)勢，但在超節(jié)點互聯(lián)能力仍有待提升。對于發(fā)行價，山西證券認為其發(fā)行價定價“慷慨”，表明國產算力格局仍在早期階段，替代空間巨大、迭代速度也有望提升。

2020年在A股上市的芯片企業(yè)寒武紀，彼時同樣也受到機構熱捧。正式登陸資本市場后，摩爾線程能否對標寒武紀？上述摩爾線程相關人士向時代周報記者表示，兩家企業(yè)雖然屬于同行，但經(jīng)營架構和路線不太一樣。

截至11月27日，寒武紀報1317.36元，上漲0.21%，總市值5555億元。公司在今年已實現(xiàn)扭虧為盈，2025前三季度，寒武紀實現(xiàn)歸母凈利潤16.05億元。