本文時代周報 作者：雨辰

11月19日，碳酸鋰期貨主力合約盤中一度沖破10萬元/噸關口，這是自2024年6月以來的首次突破，日內漲幅最高超6%。期貨市場的熱度同步傳導至二級市場，A股鋰礦板塊集體狂歡，截至當日收盤，金圓股份（000546.SZ）以漲停斬獲三連板，融捷股份（002192.SZ）亦同步漲停。

11月17日、18日晚間，融捷股份、金圓股份先后披露交易異常波動公告。其中，金圓股份因連續兩個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超20%，觸及股票交易異常波動標準；融捷股份則在此前三個交易日內，收盤價格漲幅偏離值累計突破20%，同樣觸發異動。

除金圓股份、融捷股份外，整個鋰礦板塊近期均表現強勢。Wind數據顯示，11月以來，鋰礦指數累計上漲20.85%，較今年4月最低點漲幅已超100%，實現翻倍行情。鋰礦巨頭天齊鋰業（002466.SZ）11月以來漲幅超19.08%，截至11月19日收盤，天齊鋰業報收63.59元/股，盤內股價最高沖至64.71元/股，創2023年8月14日以來的新高，較今年4月最低點更漲超130%。贛鋒鋰業（002460.SZ）報收72.62元/股，較年內低點的漲幅也已超過140%。

碳酸鋰價格飆漲，企業業績分化明顯

今年以來，碳酸鋰價格整體呈現“觸底反彈”跡象。

今年5月，受新能源汽車補貼退坡、電池企業去庫存等因素影響，碳酸鋰價格觸底至5.86萬元/噸，創年內新低，彼時鋰鹽企業普遍陷入虧損，部分中小產能被迫停產。

8月，受寧德時代（300750.SZ）旗下枧下窩礦區停產等影響，碳酸鋰價格一度飆升至8.1萬元/噸。但隨后受需求端不確定性影響，又震蕩回落至6.8萬元/噸的區間。

進入11月，碳酸鋰價格上漲節奏明顯加快，11月19日期貨價格突破10萬元/噸，現貨市場同步跟漲，據SMM報價，11月19日，電池級碳酸鋰現貨價格在8.54萬元-9.24萬元/噸。

值得注意的是，鋰礦板塊的股價狂歡與企業業績基本面呈現出一定程度的背離。2025年前三季度，鋰礦板塊整體業績雖較去年同期有所改善，但個股表現分化明顯。

其中，贛鋒鋰業、天齊鋰業分別實現歸母凈利潤0.26億元和1.80億元，同比增幅達103.99%和103.16%。但近期股價表現強勢的兩家企業業績卻并不理想。融捷股份2025年前三季度歸母凈利潤1.44億元，同比下滑21.22%；金圓股份則出現1.02億元的歸母凈利潤虧損，同比降幅達187.51%。

11月19日，時代周報記者致電融捷股份證券部，其工作人員表示：“公司鋰鹽采用階段性定價方式，目前產能利用率較為理想，且呈逐步上升態勢。”另據最新投資互動平臺消息，公司滿產情況下擁有4800噸/年自有鋰鹽產能及2萬噸/年聯營鋰鹽企業產能。

11月19日，時代周報記者致電金圓股份證券部，其工作人員表示，公司捌千錯鹽湖提鋰項目目前仍處于試生產階段，有消息會按規定披露。

碳酸鋰供需兩旺，市場預期不一

本輪鋰價上漲是否具備可持續性？

有樂觀分析稱，隨著冬季鹽湖產能進一步收縮，以及海外鋰礦供應增量有限，疊加明年新能源汽車與儲能需求的持續增長，碳酸鋰價格有望繼續上行。

“當期需求旺盛，鋰鹽價格上行預期濃厚。”11月16日，方正證券金屬新材料首席分析師甘嘉堯在研報中表示，據SMM，國內動力市場需求持續旺盛，頭部正極材料企業維持較高開工率，并優先保障長單交付。從當前排產計劃來看，這一積極需求態勢預計將延續至年末。小動力與消費類市場在四季度傳統旺季帶動下表現良好，消費電子類需求亦較為活躍。

下游企業的反饋也印證了需求端的熱度。11月18日，正極材料龍頭湖南裕能（301358.SZ）在投資者關系活動中表示，公司產品處于供不應求的狀況，尤其新產品供需矛盾比較突出，與此同時，部分原材料價格上漲帶來成本壓力導致產品價格上漲。

值得一提的是，鋰鹽行業龍頭更是給出了激進的價格預判。11月16日，鋰鹽龍頭贛鋒鋰業董事長李良彬在一場行業活動中表示：“如果2026年碳酸鋰需求增速超過30%，甚至達到40%，短期內供應無法平衡，價格可能會突破15萬元/噸甚至20萬元/噸。”

不過，市場上也不乏質疑的聲音。“若需求增速真能達到30% - 40%，鋰價有可能會漲至15萬－20萬/噸。但是，新能源汽車的滲透率今年已過半，想要繼續保持高增長愈發困難，儲能市場或許不會有更高增長。”真鋰研究創始人墨柯向時代周報分析道。

此外，期貨機構關注到市場交易結構的風險。宏源期貨11月19日研報稱：“當前供需均強，江西鋰礦復產消息反復，碳酸鋰產量保持高位，高價加重下游觀望情緒，現貨市場成交清淡，動力需求已有見頂跡象，多空博弈加劇，交易通道擁擠，預計鋰價寬幅震蕩，謹防沖高回落。”