財聯社11月19日（編輯 史正丞）美國銀行的最新月度基金經理調查（FMS）報告顯示，對于當前這一輪AI投資熱潮，機構投資者的擔憂正在日益加劇。

FMS報告顯示，合計管理著近5000億美元資產的基金經理們，有凈20%的受訪者認為上市公司在投資上花費過多，這也是自2005年有相關數據以來首次達到這么高的水平。

美銀分析師也表示，這一躍升是對AI資本支出熱潮的規模及其融資方式的擔憂所推動的。

在接受美銀調查的基金經理中，有超過50%的人認為“人工智能股票已經處于泡沫狀態”。同時有約45%的人認為“AI泡沫”是對市場和全球經濟最大的尾部風險，高于上個月的33%，并且比通脹或美國消費者危機等其他威脅更加突出。

另一個風險點在于，受訪基金經理的平均現金配置降至投資組合的3.7%。美銀指出，歷史上這一水平通常會在接下來一到三個月內出現股市下跌和政府債券上漲。

AI科技股是今年推動美股“深V反彈”并再創新高的主導因素，上個月AI芯片龍頭英偉達成為地球上首個市值達到5萬億美元的公司。但對于個別創業公司巨額支出可持續性的擔憂，近幾周不斷升溫，并引發美股市場明顯回調。

截至發稿，納斯達克指數本月跌幅已經超過5%，英偉達的跌幅一度達到10%。市場正在焦急等待芯片巨頭周三盤后的財報，特別是黃仁勛對于業績展望的最新表述。

（英偉達日線圖，TradingView）

在本月的FMS報告中，有54%的基金經理將“做多7巨頭”列為最擁擠的交易，高于10月不到40%的比例，當時“做多黃金”被評為最擁擠交易。在本次調查中，“做多黃金”只拿到28%的投票，低于10月的43%。

盡管如此，AI帶來的生產力提升依然被視為2026年最看漲的發展，43%的受訪者將其排在首位。

與近期諸多投行分析師的看法相近，11月FMS調查中，多數基金經理認為2026年國際股票將成為表現最佳的資產類別，42%的受訪者將其排在首位。美國股市排名第二，22%的受訪者將其列為首選。

排在后面的還有商品（9%）、黃金（8%）、加密貨幣（8%）、政府債券（6%），最后是企業債券（4%）。