近期新能源板塊，在科技股中算是最強勢的板塊之一了。

今天繼續逆勢上漲，無論是光伏設備，還是電池，都有亮眼的表現，究竟發生了什么？

我們重點講一下光伏設備，今天有多達8只個股漲停，資金大幅流入。

從消息面上來看，主要有三個利好：

1，政策面上。

11月10日，國家發展改革委、國家能源局發布促進新能源消納和調控的指導意見。

文件聚焦新能源大規模開發與高質量消納，提出分階段目標及七大重點任務，旨在構建適配高比例新能源的新型電力系統，支撐碳達峰及國家自主貢獻目標。

這個文件屬于反內卷的頂層設計，顯示高層對整治過剩產能的決心和手段正在逐步清晰。

2，技術面上。

中科院某團隊研發出光電轉換效率為27.2%的鈣鈦礦太陽能電池原型器件，相關研究成果在線發表于《科學》雜志。

鈣鈦礦光伏電池被視為超越單晶硅電池的下一代技術，相當于光伏行業的“固態電池概念”，對提振市場情緒有一定作用。

3，產業面上。

據財聯社報道，備受關注的多晶硅重組“聯合體”平臺有了新一步的實質進展，“聯合體”計劃成立700億元左右規模的基金。

該基金采用承債式收購模式，首期注冊資本120億元，還將配套300億元銀行并購貸款，后續最終規模將擴大到700億元，來實現對落后產能的大規模收購整合。

交易結構上，基金優先清償被并購企業的職工安置費用、欠稅及小額債務，其余債權按比例延期兌付或分期處理；后續還款則依靠市場價格回升后企業盈利的回流資金。

且收購并非為了繼續生產，而是會關停被收購企業的產能，以此緩解行業產能過剩問題，推動硅料價格回歸合理區間。

同時方案還提議設立“中央委員會”，統籌產能階段性釋放與配額分配，避免低價產能復活引發價格戰。

按近期的媒體報道，10月28日，協鑫集團董事長朱共山公開表示，17家硅料企業已基本同意搭建聯合體，整合工作預計2025年內完成。

10月31日，11家多晶硅企業實控人在上海開會商討收儲方案細節，通威股份、協鑫科技、大全能源等頭部企業及中國光伏行業協會相關負責人均有參與，相關企業證實會議屬實且內容嚴格保密。

這輪重組方案已經醞釀了半年，5月首次傳出“收儲”構想，6月“直接出資+債務”模式得到證實，7月17家企業在北京開會達成整合方案共識，擬由11家企業聯合收購另外6家企業產能。

市場預計，這輪整合計劃淘汰約100萬噸落后產能，將行業總產能從350萬噸壓縮至250萬噸左右，若整合落地，多晶硅行業CR5（前5家企業市場集中度）有望大幅提升。

在整個過程中，7月-10月，多晶硅價格較低點反彈超50%，通威股份、協鑫科技等頭部企業三季度業績已顯著改善。

根據媒體披露的名單，這11家參與收購的企業分別為：通威、協鑫、大全、新特、東方希望、亞洲硅業、南玻、麗豪、其亞、弘元綠能、戈恩斯。

我們對其中的主要龍頭進行一番簡單分析。

1，通威股份

通威是全球最大的多晶硅生產商，2025年產能超90萬噸，占全國約350萬噸多晶硅產能的25%左右。

受益于政策預期，晶硅價格的回暖，公司三季報已經明顯好轉。

看前三季度的數據，可能看不出來什么。

2025年前三季度，公司實現營業收入646億元，同比下降5.38%；歸母凈虧損52.7億元，同比減少32.64%。

好像還挺糟糕的，但實際上，單看第三季度，公司營收240.91億元，同比僅減少1.57%；

歸母凈虧損收窄至3.15億元，同比減虧62.69%，相較于第二季度20多億元的虧損額，盈利狀況改善是極為顯著的。

2，協鑫科技

協鑫的2025年產能為48萬噸，約為全國總產能的13.7%。

協鑫在港股上市，未披露三季報，暫時看不出其三季度的受益程度。

3，大全能源

大全能源2025年多晶硅產能為30萬噸，占全國總產能的8.5%。

從三季報來看，公司虧損10.73億元，相比中報的虧損11.47億元，意味著已經恢復了盈利。

拆解數據，第三季度單季實現營業收入17.73億元，同比增長24.75%；

歸母凈利潤錄得7347.9萬元，這個盈利恢復能力，跟前面兩家相比，肯定是更強的。

4，新特能源

公司多晶硅產能約30萬噸，由于在港股上市，三季報也未披露。

這4家龍頭，加上未上市的東方希望30萬噸產能，TOP5合計產能占全國總產能的三分之二。

如果整合推進順利，全國產能壓縮100萬噸，至250萬噸，則TOP5的合計產能228萬噸，占比將提升到90%以上。

這基本上就形成了穩固的壟斷格局，對全行業恢復盈利產生巨大的影響。

不過值得注意的是，從股價的表現來看，這些多晶硅龍頭近期的活躍度不如周邊從事電池片、硅片、設備、輔材等細分環節的個股。

主要原因是這些細分環節的毛利率要更高，一旦盈利恢復，彈性往往比多晶硅龍頭要更強。

比如大全能源的三季度毛利率只有-7.59%，通威股份也僅為2.74%。

而阿特斯、金辰股份、通潤裝備、能輝科技、上能電氣、中利集團、拓日新能等個股的毛利率普遍在10%-30%之間，陽光電源甚至高達34.88%。

另外，還有一個考量因素，市場目前非常關注光伏產品的海外需求爆發。

目前通威股份和大全能源的海外營收占比都在20%以下。

但像陽光電源，海外營收占比高達58%，阿特斯82%，通潤裝備81%，快可電子43%，上能電氣44%……

海外營收占比高，意味著能夠享受到中東、拉美等海外市場的紅利，想象空間自然會更大。