“男人的衣柜”海瀾之家，短短2年時間，關店283家，業績增長停滯，二代董事長小周老板想出了出海的突圍之路，所以看來第一步是到香港融資拿錢了。

文丨金融八卦女特約作者：興華

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“男人的衣柜”海瀾之家，在A股上市已經11年，最近卻突然宣布要赴港上市。

退休卸任的周老板，忙著自己養馬的愛好，無事一身輕，公司早交給了兒子。

但是短短2年時間，關店283家，業績增長停滯，二代董事長小周老板想出了出海的突圍之路，所以看來第一步是到香港融資拿錢了。

1./ 海瀾之家赴港上市，準備靠出海讓業績再上一層樓？/

9月8日，A股上市公司海瀾之家公告稱，擬在境外發行股份(H股)并在香港聯交所上市。

眼看消費股泡泡瑪特、蜜雪冰城和老鋪黃金在港股市場大受歡迎，A股只顧著炒科技，于是國民男裝海瀾之家也搶著跟上這波赴港上市潮，讓自己進入“A+H”俱樂部。

海瀾之家是中國男裝行業的龍頭企業，前身新橋第三毛紡廠成立于1988年，于2014年借殼上市。多年以來，海瀾之家以男裝品牌為主打，不過，最近兩年也嘗試擺脫“男人的衣柜”或者“爸爸的衣柜”這樣局限的標簽，拓展了年輕男裝品牌黑鯨、女裝品牌（OVV）、嬰童品牌男生女生（HEY LADS）和英氏（YeeHoO）等多個品牌。

半年報顯示，2025年上半年，公司實現營業收入115.66億元，同比增長1.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.8億元，同比減少3.42%。公司總資產達到334.22億元，擁有超過1.5萬名員工，覆蓋國內外市場。

另外，海瀾之家的門店數在2023年中報時達到高峰6006家，之后就開始逐漸關店，到今年中報還剩5723家，兩年關閉283家門店。

▲界面新聞

當然，最近兩年其他時尚品牌傳出的“關店”新聞更多，相比之下，海瀾之家六千家店兩年時間關掉283家并不算多。

海瀾之家也多次在財報中表示，未來主品牌的開店要以“精布局、高品質、強體驗”為指引，重點放在標桿商場和優質商場，并引入數字化工具提高門店運營效率，增強在重點市場的競爭力。

面對國內市場增不動的業績和門店數的減少，赴港上市很明顯就是為了加速出海。

海瀾之家在公告中明確指出，此次赴港上市的核心目的在于“深化公司全球化戰略布局，加快海外業務發展，提升公司國際化品牌形象”。

早在2017年，海瀾之家就在吉隆坡開出首家海外門店，目前已經站穩東南亞市場，海瀾之家在東南亞市場的TikTok賬號原創短視頻超1萬條，播放量累計6億次，直播帶貨業務成為新的增長點。今年更是加速推動品牌"出海"戰略，準備在今年下半年進軍中亞、中東、非洲市場，還要在悉尼開設澳大利亞首店。

截至2025年上半年，公司海外市場門店數已達111家，海外主營業務收入2.06億元，同比增長27.42%。

2./ 開照相館起家的大老板，“真命主業”是賣衣服/

海瀾之家發展到如今，主要貢獻來自于創始人周建平。

1978年，18歲的周建平開始了照相館的擺攤歲月，靠著5毛一張的照片，兩年多他就攢了20萬元，五年時間，相館直接從50平米小間擴張到了200平米，人像照、證件照、商業照、婚紗兒童照一應俱全。

照相館掙錢他還不滿足，開始做其他生意，飯店、花店、茶樓什么都開。直到1988年，他聽說新橋第三毛紡廠效益不好要轉讓，賣30萬，就去把廠給買了下來。

這次，算是抓到“真命主業”了。周建平到處跑市場，打聽到什么貨最缺最熱，他就生產什么。剛開始是棉布、尼龍，后來粗紡成了主流，也就是中山裝的原料，需求量很大。

然而有一天，去杉杉集團的西服廠訂貨。周建平看到杉杉倉庫門口1000多米的拉貨隊伍，他知道西服的春天要來了，“西服用料都是精紡，必須盡快跟上！”

不到3年時間，中山裝就把整個市場讓給了西服，周建平作為賣布料的供應商，年銷售額也做到了1億元。

2002年，周建平去了東京，走進了優衣庫，發現這是一家神奇的衣服店：沒有燈光沒有模特沒有導購，只不過簡簡單單把衣服按照性別、功能、長短、厚薄整齊擺放，進去選就好了，就適合直男。

“得零售者得天下！量販式銷售必將在國內流行！”

周建平為此異常興奮，回國后第二個月就成立了“海瀾之家”品牌，宣布進軍服裝零售，“以海闊天空之博大，創波瀾壯美之事業。”

針對男人“有需要才買，不喜歡逛街”的消費習慣，周建平提出一站式購物，“從領帶到襪子，從短褲到羽絨服，從T恤到西裝，只要男士需要的，海瀾之家就可以買到。”就這樣，海瀾之家的門店天天爆滿，短短三年，海瀾集團已經成長為營業收入超100億的大集團。

收入高了，做營銷也舍得花錢，2009年，海瀾之家還簽下了周杰倫做代言人，門店突破1000家。

2014年4月，海瀾之家通過資產重組在A股上市成功，又站上了一個臺階。

但是，從2017年開始，出現“增收不增利”的現象，存貨超過90億，盡管門店持續擴張，但90%是加盟商，利潤上不去了，實在是虛胖。

另外，海瀾之家做的女裝品牌“愛居兔”，一度擴張到1281家門店，但是開始持續虧損，導致海瀾之家不得不斷臂舍棄了愛居兔。

于是，在2019年的股東大會上，多位小股東對海瀾之家的存貨及經營模式提出了質疑，沒想到身體抱恙的周建平當場發飆，金句頻出：

“一年你就能研究得明白了？如果你水平足夠，就是你來做董事長了。”
“最高級別的設計師全都在海瀾之家，你覺得不好看你別買啊，買的多就說明喜歡我們設計的人多，銷售額可以說明一切。”
“我們的營收還在持續增長，那些質疑我們存貨問題的，你讓他找一家營收比我們高的來，如果營收沒有超過海瀾，就沒有資格質疑我們。”

董事長懟了小股東，鬧得不歡而散，輿論上也沒有多少人替他說話。

2020年11月，1988年出生的周立宸正式從父親周建平手里接班，成為海瀾之家新董事長，開始啟動“多品牌、全品類、集團化”的戰略，也大力發展電商、直播帶貨。

這次赴港上市+出海戰略，看能不能給海瀾之家帶一波新增長。

3./ 養馬的老爹退休了，接班的兒子忙轉型/

退了休的周建平，雖然不用管公司，但是有自己的興趣愛好，也絕對沒有閑著

早在2007 年，周建平去云南麗江旅游，在草地上騎馬，體會到了不一般的樂趣：

“騎的馬雖然差勁，但很聽話，讓它往左轉就往左轉，讓它往右轉就往右轉。在草地上奔來奔去還是挺好玩，我就想回來買個兩三匹馬，請人來養，我騎著玩。”

兩年后，他大筆一揮，投資了16億在總部附近建立海瀾國際馬術俱樂部。

這俱樂部不只是用來自娛自樂，周老板還讓全國各地的員工去俱樂部培訓，學習馬的精神：“人只要讓它跑，就算它累死倒在地上，它也不會說不跑。”（上班的牛馬們聽了都要落淚）

據報道，周建平有近400匹珍藏好馬，涵蓋了世界上60多個國家的品種，很多都在馬文化博物館供人參觀，有時候也會牽出來走秀表演。

Facebook上曾經瘋傳，全世界最豪的馬房在迪拜，但用的照片卻是海瀾之家的馬文化博物館。

現在，逛飛馬水城能看到特色馬隊巡展，騎手們騎著馬，兩人并排一組，大概有上百匹馬繞著大廣場走隊，場面那叫一個壯觀：

馬術俱樂部附近還設有馬文化博物館，從中國古代的唐三彩，到人頭馬洋酒，法拉利躍馬，跟馬有關的東西應有盡有。博物館里一邊用文字和影像詳細介紹馬的發展歷史，一邊展示著這些藏品。

除了馬的雕塑，還有專門的馬車展。英國貴族、荷蘭王室、里斯本大主教、神圣羅馬帝國皇帝、英國女王、當年的行頭，各種想象不到的絕版古董，這里都能見到。

最牛的是周老板給少爺周立宸專門設計定制，結婚時用的馬車，不僅完全復制了 19 世紀歐洲王室的禮儀，而且還設計了代表兩個家族的合體紋章，這高貴氣質，秒殺什么豪車車隊，有那范兒了：

不僅如此，每周六晚上館內還有50分鐘的盛裝舞步馬術表演，拿過四項世界吉尼斯紀錄：

世界上收藏馬匹品種最多的俱樂部；
世界上最大規模的盛裝舞步；
30 秒內上下馬次數最多；
世界上一個人駕馭 4 匹馬，一分鐘內連續跨越障礙次數最多。

修成這樣了，這個馬場并不純粹是燒錢的愛好，人家正經營業的，已經成了一個年入過億的文旅項目。

去年飛馬水城年接待游客量超過300萬人次，單單票房收入就達到5300萬，園區整體銷售過億元。

今年春節期間飛馬水城全鎮零售總額近4000萬，五一期間飛馬水城接待了24.6萬人次，全鎮零售總額約2800萬。

園區全套都是歐洲風情，宛如穿越，梵蒂岡的弧形走廊、雅典的大理石柱、巴黎的半圓穹頂、威尼斯水城，都能找到對應場景，非常出片。

周老板不愧是開照相館發家的，上海的什么老洋房打卡，跟這個一比，都顯得小家子氣。江浙滬的名媛群里早就傳開了，不需要飛出國，坐著高鐵到蘇南，就能拍出來歐洲風情。

除了普通游客，周老板也用飛馬水城招待朋友，周建平說：

“馬術是海瀾的文化，我們以馬會友，以馬術作為與全世界交朋友的一個平臺。國際交流，主要是與生意上的朋友交流，在商言商的生意交流。”

這不，中國最有錢的兩個姓馬的人物，都來過海瀾馬術俱樂部。

有這養馬的愛好，周老板的退休生活穩了，小周老板的轉型也馬不停蹄。

周立宸可是清華大學金融系畢業的，在摯信資本干過兩年，對投資圈也很熟悉。

接班之前，他早就進入海瀾之家，在廣告部、信息中心、商品中心和電商部門輪崗，2015年就進入了董事會，業務熟練，接班毫無阻力。

周立宸接過了公司，立馬燒了不只三把火：

第一，他先把以前那土味魔性的老廣告給改了，不定期更換更年輕的代言人。
第二，跟故宮、敦煌等國潮元素聯名，貼近年輕人。
第三，推動“新千店計劃”，關停低效加盟店，提高直營比例。
第四，加快新零售，一面深耕天貓、京東，一面在抖音、快手等平臺開啟直播帶貨。

第五，和京東奧萊合作，加快清庫存的速度，因為海瀾之家的庫存規模比較高，去年達到巔峰119.87億，不過這個數字今年開始下降，一季度末是105.97億，半年報上已經回落到102.55億，看來去庫存是有效果。

而周立宸今年的最大目標，就是出海，既在TikTok上帶貨，上架了海外電商平臺，又在海外開線下實體店。

目前，海瀾之家在海外的門店已經達到111家，其中有78家店都在東南亞，這78家里面有50家都是一樓整層的超級大店。這兩年海外銷售額增長很快，海瀾之家還設計了一些東南亞專供款，陳列、銷售占比為20%-30%。

現在抓緊時機赴港上市，也是為下一個戰場做準備。

IPO #馬云

參考資料：

《籌劃赴港上市海瀾之家找解藥》,北京商報

《海瀾之家砍加盟擴直營仍遇困，赴港上市是破局妙招還是無奈之舉？》,海報新聞

《海瀾之家周建平“怒懟小股東”堪比董明珠：被指海瀾模式失敗、存貨跌價風險高》,中國網財經