近日，一則重磅消息在資本市場激起波瀾——面臨退市風險的*ST惠程，終于與重整投資人正式簽署了《重整投資協議》。

這意味著，這家曾經輝煌、后又陷入困境的上市公司，迎來了一次真正意義上的“重生手術”。

這場手術的主刀人，是來自重慶的民營老板黃山。他攜5億元資金入場，通過認購增發股份，為*ST惠程注入新鮮血液。

更值得關注的是，黃山旗下還擁有優質的醫藥資產業務板塊，未來有望借助上市公司平臺實現資產整合與業務轉型。

這不是一場簡單的“救急”，而是一盤多方共贏的大棋。

國資成功退位，民企低成本“借殼”，上市公司保殼重生，三萬股民大結局被扭轉，每個人都從這場交易中拿到了自己想要的籌碼。

說起*ST惠程，很多老股民應該都不陌生。它最早的名字是“惠程科技”，主營業務是電纜分支箱。

別看現在這類電力設備已經不算稀奇，但在二十多年前，它可是從西班牙引進的先進技術。

1999年，幾位來自長春應用化學研究所的技術骨干在深圳創辦了惠程科技。他們憑借在絕緣材料方面的專業積累，迅速把產品做到了國內領先水平。再加上當時正值國家電網建設高速發展期，公司很快就實現了爆發式增長。

2007年，惠程科技成功在深交所上市。發行價19.13元，上市首日最高沖到63元，收盤仍報50元，堪稱當時的“大牛股”。在2008~2015年這段時間里，公司股價持續走強，成為電氣設備板塊中的明星企業。

但行業有周期，企業有起伏。2016年之后，國內電網投資規模見頂回落，整個電氣設備行業景氣度明顯下滑。而惠程科技的原始股東們，卻仿佛預見到了寒冬的來臨——從2013年開始，他們就陸續減持套現，等到行業真正進入下行期時，幾位創始人早已“勝利大撤退”。據統計，他們累計套現金額接近50億元。

而這個時候，另一位關鍵人物——汪潮涌，正式登場。

汪潮涌是知名投資人，曾被譽為“華爾街中國神童”。2016年，他通過旗下平臺收購了惠程科技的控制權。可惜的是，他接手沒多久，公司主業就持續低迷。為尋找新的增長點，汪潮涌決定跨界并購，斥資13億元收購了一家游戲公司。

起初，這筆收購確實帶來了一些業績起色，但好景不長。對賭期結束后，游戲公司的業績迅速“變臉”，股價也隨之崩盤。汪潮涌質押的股份接連爆倉，最終不得不退出上市公司，留下一地雞毛。

但爛攤子總得收拾。由于汪潮涌之前曾向重慶國資方面借款，違約后只好以股抵債——就這樣，重慶國資被動成為了*ST惠程的實際控制人。

盡管國資背景實力雄厚，但在接手后的三年里，仍然沒能扭轉公司的頹勢。截至今年上半年，*ST惠程不僅凈資產為負，營業收入也未能達標，已經游走在退市邊緣。

就在這千鈞一發之際，重慶老板黃山出現了。

黃山的出手，可以說是“精準抄底”。根據重整協議，他將出資5億元認購上市公司增發的股份。這筆錢雖然不算巨大，但足以幫助*ST惠程解決凈資產為負的棘手問題。

更值得玩味的是，黃山旗下的植恩生物是一家質地優良的醫藥企業。市場普遍猜測，未來很可能將這部分資產注入上市公司，從而徹底改變*ST惠程的主營業務面貌——從一家傳統的電力設備企業，轉型為醫藥健康領域的新勢力。

有人質疑黃山“撿了便宜”，入股價格僅為每股1.7元左右，不到當前股價的一半。再加上增發股份會稀釋原有股東的權益，中小投資者似乎有點“吃虧”。

但說實話，這已經是目前情況下最好的安排。

要知道，如果公司最終走向清算，根據《企業破產法》的規定，在清償順序中股東是排在最后的。到那時，股票不僅會變成一張廢紙，甚至可能因為公司資不抵債而還要承擔額外的責任。

而現在，通過重整程序、引入新投資人，公司至少能保住上市資格，股票也還有價值。從“血本無歸”到“還能回點本”，對于散戶來說，這已經是命運的眷顧。

而從黃山的角度看，這筆買賣也確實劃算。花5個億就拿到一家A股上市公司的控制權，相比動輒幾十億的“借殼”成本，確實不高。更何況，他還能借助這個平臺整合自身產業資源，未來無論是融資、并購還是退出，都擁有了更多主動權。

再說回重慶國資。他們當初接手實屬無奈，這幾年前前后后也投入了不少資源和精力，但始終沒能盤活這家企業。如今能夠成功“移交”，也算是一種解脫。

一場重整，多方受益。沒有絕對的“救世主”，只有基于商業邏輯的理性選擇。

而如今的*ST惠程，黃老板入住后，它能不能真正重獲新生？還要等時間的答案。