此前數年表現不佳的先導智能（300450.SZ）在2025年表現搶眼。近2個月內，這家鋰電設備企業漲超130%，市值距離重回千億大關漸行漸近。

從早期果斷轉型鋰電設備領域，借新能源產業東風實現業績跨越式增長，到行業調整期頂住壓力并率先實現業績修復，如今又在固態電池領域實現重大突破，先導智能展現出強大的戰略定力與抗風險能力。基本面持續向好的先導智能，也受到了資本市場的高度關注。

鋰電擴產潮下的佼佼者

先導智能成立于2002年，早期深耕通用自動化設備領域。2010年，該公司管理層敏銳地捕捉到鋰電池行業即將爆發的信號，果斷轉型聚焦鋰電池生產裝備研發，成功為索尼開發鋰電池設備。

這一關鍵決策，讓先導智能吃到了新能源產業發展的第一波紅利——隨著全球電動化浪潮興起，鋰電池需求呈現指數級增長，先導智能憑借早期技術積累快速切入市場。

2015年，先導智能在深交所創業板掛牌，登陸資本市場。同年，該公司成功研發圓形電池高速自動卷繞機，是圓柱形動力鋰電池的核心設備。圓形動力鋰電池主要應用于電動汽車領域，為電動電車提供動力。

上市后的先導智能，持續加強與比亞迪、寧德時代等頭部客戶的合作，并加碼研發投入，逐步攻克了鋰電池生產的核心工藝設備技術（如涂布機、卷繞機等）。更重要的是，先導智能完成了從“單一設備供應商”到“鋰電整線設備龍頭”的跨越。該公司通過整合前端材料處理、中端電芯制造、后端模組封裝等環節，為客戶提供一站式產線解決方案，大幅提升了客戶的生產效率與良品率。

同時，先導智能并未局限于鋰電領域，而是將技術能力延伸至光伏智能裝備、3C智能裝備等賽道，核心競爭力進一步提升。通過“技術+服務”的模式逐漸在新能源裝備行業形成差異化優勢，客戶黏性與議價能力持續提升。

2018年至2020年，動力電池和儲能電池迎來擴產潮，先導智能訂單爆發，公司歸母凈利潤連續3年保持在7.4億元以上，相比此前幾年已有明顯提升。

2021年2月，先導智能與寧德時代簽署補充協議，寧德時代承諾在未來三年內，將其電芯生產核心設備不低于50%的新投資額優先采購先導智能產品。這一條款，讓先導智能成為寧德時代擴產大潮中的核心供應商，也為其業績增長提供了極大確定性。2021年至2022年，先導智能實現歸母凈利潤分別為15.85億元、23.18億元，較2020年同期實現了翻倍。

頂住行業調整壓力，頭部企業率先修復

在全球鋰電擴產的背景下，先導智能實現了業績的跨越式增長。但隨著鋰電池需求增速放緩和產能過剩等問題的出現，行業很快陷入調整周期，這給先導智能等設備企業帶來不小挑戰。

2023年至2024年，鋰電池行業經歷了產能結構性過剩與需求增速放緩的雙重壓力。相關數據顯示，2023年和2024年動力電池裝車率維持在50%，較2021年的70%顯著下降。同時，鋰電材料價格持續下跌，其中碳酸鋰的價格從2020年末的60萬元/噸暴跌至2024年末的7.7萬元/噸，下游電池廠商為應對成本壓力加速去庫存，導致鋰電池價格下跌。

產能出現結構性過剩的情況，鋰電池行業為當年的“野蠻擴產”吞下了苦果。這直接導致鋰電池價格體系崩塌，鋰電池廠商利潤空間大幅壓縮，進而影響其擴產意愿和設備采購能力。

這種行業環境迅速傳導至設備端，先導智能的核心業務鋰電池智能裝備收入占比長期超過70%，而2024年國內鋰電設備驗收節奏明顯放緩，部分訂單因客戶產能利用率不足而延遲交付或取消。受上述因素影響，先導智能的業績出現波動。2024年，該公司歸母凈利潤下降至2.86億元，同比下降83.88%。

事實上，受行業整體環境影響，此前兩年鋰電裝備行業整體承壓，多數企業利潤下滑，其中先導智能憑借較強的經營能力尚能維持盈利狀態，而部分競爭力較弱的企業已經出現虧損。

值得一提的是，先導智能在行業低迷時保持競爭優勢，在行業復蘇階段率先實現業績修復。2025年上半年，先導智能實現營收66.1億元，同比增長14.92%；歸母凈利潤7.4億元，同比增長61.19%。其中，第二季度凈利潤同比激增456.29%，不僅展現出強勁的復蘇動能，更從盈利爆發力、增長韌性等維度，進一步印證了其作為行業頭部企業在技術、市場份額、抗風險能力等方面的優勢，龍頭效應凸顯。

先導智能在2025年半年報中指出，受益于國內頭部電池企業開工率顯著提升、擴產節奏逐漸恢復，公司訂單總量同比強勢反彈，同時公司穩步推進國際化戰略，經營態勢整體筑底回升，經營性現金流回款明顯改善。

根據弗若斯特沙利文的數據，按2024年收入計，先導智能是全球最大的鋰電池智能裝備供應商，在全球及中國市場占有率分別為15.5%和19.0%。此外，該公司2024年鋰電池智能裝備全球市占率達22.4%，其中卷繞機、疊片機等核心設備市占率超65%。

固態電池領域重大突破，打開想象空間

前文中提到，先導智能與寧德時代一直保持著緊密合作，但這可能會使公司面臨依賴單一大客戶的風險。

從2023年開始，先導智能對寧德時代的依賴度有所降低。2023年對寧德時代銷售額為25.4億元，銷售占比降至15.27%，2024年上半年進一步下降至5.34億元。2024年11月，寧德時代將先導智能的持股比例降至4.99999%，不再是持股5%以上的大股東。

雖然銷售占比下降，股權綁定關系在松動，但在2024年11月，先導智能與寧德時代簽署三年期戰略合作協議，合作范圍擴展到固態電池、模組、鈣鈦礦等環節，并拓展模組PACK設備合作，雙方更側重于技術和新業務協同。

通過與寧德時代的合作，先導智能快速推進固態電池、鈣鈦礦等領域的技術突破，并在近期取得了重大進展。9月4日，先導智能在投資者互動平臺透露，在固態電池領域，公司擁有完全自主知識產權的全固態電池整線解決方案，已成功打通全固態電池量產的全線工藝環節，整線產品可柔性適配多種電解質材料體系，實現了從全固態電極制備、全固態電解質膜制備及轉印復合設備，到裸電芯組裝、致密化設備及高壓化成分容等全固態電池制造關鍵設備的覆蓋，并在核心環節取得多項技術突破。

先導智能同時指出，公司已與多家國內外行業領軍企業達成設備合作，不僅向歐美日韓等國家和地區及國內的頭部電池客戶、知名車企和新興電池客戶交付了各工段的固態電池核心設備，更成功輸出量產級固態電池整線方案，相關產品得到客戶認可并已陸續獲得重復訂單，后續有望持續放量。

業界普遍認為，2025年下半年將成為固態電池中試線落地、材料與設備定點的關鍵節點。而電池設備將是最先受益的方向之一，無論是硫化物、氧化物還是聚合物路線勝出，從實驗室走向大規模生產，都需要采購新的專用設備。也就是說，電池廠商必須先投資擴產或改造產線，設備商會優先獲取訂單及確認收入。因此，電池設備廠商的業績增長或將更早在財報中體現出來。投資者可以密切關注先導智能等企業2025年第三季度業績報告及整年的財報。

目前，電池設備行業已形成“一超多強、群雄逐鹿”的格局，“一超”指先導智能，“多強”指贏合科技、杭可科技、利元亨、星云股份等企業。在鋰電設備領域，先導智能全面布局前中后三端整線設備，能夠更好滿足市場需求，確保行業領先地位。此番又在固態電池領域實現重大突破，公司的未來充滿想象空間。根據券商研報，預計2025年全球固態電池市場規模將突破2000億元。

從資本市場表現看，先導智能在固態電池領域的利好消息極大地提振了股價。自8月29日至9月9日，先導智能股價累計上漲89.46%。而在此前幾年，先導智能長期處于下跌趨勢，2021年11月至2024年9月，其股價累計下跌超83%。