本文時代周報 作者：吳雨

極兔速遞進一步增強了經營韌性。

圖源：極兔

8月29日，全球物流服務運營商極兔速遞公布2025年中期業績，上半年公司實現總收入55.0億美元，折合人民幣約392.18億元，同比增長13.1%。其中，核心業務快遞服務收入為53.4億美元，折合約380.77億元，同比增長12.7%。

營收逆勢實現雙位數增長，核心動力源于上半年極兔各市場規模的迅猛擴張。上半年，極兔總包裹量同比增長27%至139.9億件，尤其在東南亞市場實現市場份額5.4個百分點的增長。

業務規模擴大的同時，極兔的盈利池持續增厚。上半年，極兔實現凈利潤8893.2萬美元，折合約6.34億元，同比飆升186.6%；經調整凈利潤為1.6億美元，同比增長147.1%。繼2024年實現首個財年全面扭虧為盈后，向市場展現出可持續的盈利能力。

過去半年，快遞行業競爭烈度持續攀升，對企業的經營硬實力與服務質量形成雙重考驗。極兔速遞首席財務官鄭世強表示：“2025年上半年，公司在多變的宏觀環境下，依然取得了穩健的業績增長和良好的階段性成績，再次證明了公司的全球化戰略正在不斷地深化和加強，組織的執行力得到充分的體現。”

東南亞市場量利雙升，極兔龍頭地位持續夯實

極兔在東南亞快遞市場迸發出更強勁的增長紅利，成為半年報的一大亮點。

極兔于2015年在印尼誕生，隨后逐步將業務拓展至馬來西亞、越南、菲律賓、泰國、柬埔寨、新加坡等東南亞國家，僅用五年時間便完成了對東南亞主要市場的全面覆蓋。

發展至今，極兔在東南亞穩居快遞龍頭位置，且不斷刷新業績。

財報顯示，憑借在東南亞完善的物流網絡、高性價比服務及領先的市場地位，2025年上半年，極兔在東南亞包裹量達32.3億件，同比增長達到57.9%，實現飛躍式增長；推動了擴展市場份額由去年同期的27.4%大增5.4個百分點至32.8%，連續6年處于行業首位。值得一提的是，在第二季度極兔實現包裹量同比增長65.9%，增速創下上市以來的單季記錄，日均包裹量達1850萬件。

盈利方面，上半年極兔東南亞市場經調整EBIT達2.35億美元，同比增長74.0%；同時單票經調整EBIT維持0.07美元。

當前，東南亞快遞市場仍蘊藏著較大的增長潛力，這片充滿活力的市場藍海為極兔的發展注入動力。廣發證券近期報告指出，過去五年，東南亞快遞市場的增長驅動力主要來自電商市場的擴張，2019-2024年，東南亞六國電商GMV的CAGR達到29.89%。

與此同時，東南亞電商市場尚處于成長中早期，較高的互聯網滲透率和薄弱的線下零售營造良好的電商發展土壤。今年以來，TikTok、Shopee、Lazada及Temu等電商平臺在東南亞持續快速擴張，亦推動極兔海外快遞件量高增。

盡管在東南亞，快遞格局呈現電商自建與第三方物流互相競爭的特征，但極兔作為第三方物流服務商，能夠發揮整合多平臺訂單資源的優勢，憑借規模效應和復制中國市場的先進經驗來有效降低運營成本，用更有競爭力的價格從電商平臺獲得更多業務和市場份額，競爭優勢顯著。

不過相較而言，東南亞電商市場的商品及快遞價格仍有一定溢價空間。以極兔為例，上半年其在東南亞市場的單票收入為0.61美元，為同期中國市場的兩倍。

為支撐業務的快速擴張，極兔亦不斷加大在東南亞的基礎設施投入。財報披露，截至今年6月底，極兔在東南亞地區服務網絡密度進一步提升，網點數量較去年底增加700個至10500個；干線車輛數量增加800輛至5400輛。

極兔泰國網點，圖源：極兔

而極兔正在加速把東南亞和中國市場累積的運營經驗，復制到其他新興市場。

早在2022年，極兔就將業務版圖擴展至中東、北非、南美等新興市場，前瞻性地開拓沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及市場。

此類新市場擁有繁榮的電商產業且滲透率仍較低。有機構數據顯示，預計2025年新市場電商零售市場交易額將達到1635.5億美元，同比增長23.6%，且預計2025年到2029年電商零售市場交易額年復合增長率達19.1%，保持高速增長趨勢。

今年，極兔在新市場的業務規模和盈利能力實現新的里程碑。財報顯示，2025年上半年，極兔新市場（包括沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及）包裹量同比增長21.7%至1.7億件；新市場收入達到3.6億美元，同比增長24.3%。期內，經調整EBITDA首次扭虧為盈，錄得盈利156.9萬美元，標志著新市場業務進入健康發展的新階段。

快速增長背后，極兔積極開拓與深化跨境電商和本土電商的合作關系。例如在墨西哥和巴西，今年極兔與拉美電商巨頭美客多Mercado Libre達成合作，公開數據顯示，美客多是拉丁美洲覆蓋率最大的綜合性電商平臺，2024其GMV達到了514.67億美元。據極兔管理層在業績會上透露，公司在拉美市場有望在未來幾個季度高速增長。

中國市場單票成本優化，反“內卷”助盈利改善

在競爭更加白熱化的中國市場，極兔主動優化客戶結構并動態調整經營策略，以應對市場波動變化。

上半年，極兔在中國市場包裹量達106.0億件，同比增長達20.0%，超過行業平均水平；市場份額拓展至11.1%，同比提升0.1個百分點；市場排名提升至第5名，市場地位持續穩固。

在財報中，極兔指出，上半年中國快遞行業價格競爭激烈，公司在壓力中堅持做“難而正確”的事情，持續優化客戶結構，進行精細化運營管理，維持利潤韌性。

在單票成本上，上半年極兔錄得單票快遞成本由2024年上半年的0.32美元下降至2025年上半年的0.28美元，同比下降10.3%。這一成果既拉近了與優秀同行的距離，緩解了市場競爭導致的單票收入下滑壓力，更從側面印證了極兔在精細化管理與成本控制上的能力進階。

與此同時，極兔加大對智能分揀、無人車配送等智能物流科技投入，通過科技創新助推質量提升與增效降本。目前，極兔的無人車網絡已覆蓋國內多個省市，全網共投入900輛無人物流車。

值得關注的是，2025年7月8日，國家郵政局召開黨組會議，再次強調旗幟鮮明反對“內卷式”競爭，對行業競爭趨緩釋放積極信號。據了解，自7月中下旬起，義烏、廣東等重要產糧區推動價格回升。

業內觀點認為，隨著全國層面反內卷措施逐步推進，今年下半年行業競爭趨緩跡象較為明顯，尤其是四季度旺季，快遞行業盈利能力有望得到顯著改善。華泰證券在近期報告中亦指出，在“反內卷”監管下，預計極兔下半年單票收入環比有望改善。

而在當前激烈的市場競爭下，極兔通過持續優化不同電商平臺的包裹量結構，推動全網銷售能力建設以獲取更多中小客戶及品牌客戶，不斷改善貨物品類結構，提高快遞服務覆蓋的深度和廣度。

圖源：極兔

在產業帶服務上，極兔積極與產業客戶深度合作，重點發掘優質客戶共同成長。如在“玩具之都”廣東澄海，極兔通過智能化升級、定制化服務與全鏈路協同，為當地的玩具產業保駕護航，該區域單網點日均發件量超過20萬；在湖北荊州，極兔用重資產投入、自研云端運力調度系與精細化運營能力，守衛洪湖蓮藕、潛江小龍蝦的生鮮生命線。

今年，極兔還發力拓展云倉服務，憑借“快速響應+穩定履約”的雙重優勢，快速打開了市場。通過“倉+配”的協同配合，極兔云倉拉長服務鏈條，并提高客戶黏性。據悉，極兔云倉目前已涵蓋日化、彩妝、寵物用品、日用品、3C等多個品類客戶，并且積累了一批長期合作的核心客戶，全國布局了近百個倉配中心，日均單量超60萬。

展望未來，鄭世強表示極兔將繼續深耕市場，深化精細化管理，持續投資于科技與創新，不斷提升服務體驗和運營效率，繼續為全球客戶創造更大價值，實現公司的長期、可持續發展。