原創 劉曉博

寒武紀的噩夢來了嗎？

今天收盤后，“”等媒體報道了一個重要消息：由于在科創50指數中權重超標，寒武紀、中芯國際將面臨“瘦身”。被動配置這些股票的基金，大概率將在9月15日之前減倉。

其中，涉及寒武紀的倉位可能有超過100億！

也就是說，最近七八個交易，將有100億基金倉位被迫撤離寒武紀。

根據上交所科創板50指數編制方案，單個樣本權重不能超過10%，前五大樣本權重合計不超過40%。

最近寒武紀、中芯國際等股票大漲，目前的權重已經超標。

下圖是截至9月2日，科創板的10大權重股，其中寒武紀權重達到了15.42%，中芯國際達到了10.21%，都超標了。

科創50指數的樣本每季度調整一次，調整日分別為每年的3月、6月、9月、12月的第二個星期五的下一個交易日。

按照這個規則，最近一個調整生效日是9月15日（或表述為9月12日收盤后生效）。

根據Wind數據，當前跟蹤科創50的基金產品為1890.30億元。據此計算，不考慮股價漲跌及其他因素，要將寒武紀權重降低至10%，相關產品要賣出寒武紀的規模約在100億元。

目前距離9月15日還有7個交易日，基金調倉應該已經開始，相當于每天要賣出10多億元。

今天寒武紀跌了超過5%，或許部分基金已經開始調倉了。

除了寒武紀，追蹤科創50指數的基金還需要減持一些中芯國際。

未來如果寒武紀、中芯國際繼續上漲，下一輪調整（12月15日）前后基金還需要減持。

這會成為寒武紀、中芯國際的魔咒嗎？

我的看法是：這是一個利空，但如果公司基本面比較強勁，消化起來不是問題。即便追蹤科創50的基金減持，還會有其他基金、機構、散戶增持。

如果公司業績增長根本上來，那就有可能變成見頂魔咒。

目前寒武紀的滾動市盈率（依據過去4個季度的利潤）為5100多倍；如果按照今年上半年利潤推測全年業績，計算出的動態市盈率為300倍。

無論從哪個角度看，寒武紀目前的估值都偏高了。

我相信沒有幾個人能真正說清楚寒武紀未來幾年的發展態勢，不確定性太高，幾乎所有的預判都帶有“賭”的性質。

寒武紀還是當前融資買入余額最多的股票，到昨天收盤余額達到了115.29億元，過去一個多月增速非常快。

一旦這些融資盤集中拋售，會加劇股價調整。

需要提醒大家的是：A股走勢歷來沒有理性可言，你到底應該買入還是賣出寒武紀，要自己判斷。

今天的市場，出現了突破3800點后的第二輪急跌。

這也在很多人的意料之中，因為每逢大日子或者大利好出臺，A股都會“恐高”。

最典型的是2008年8月8日，北京奧運會開幕。當天（周五）上證指數跌了4.47%，第二個交易日（周一）又跌了5.2%。

不過今年的大背景完全不同。

2008年8月的大跌，背景是超級牛市結束、國內通脹處于高位，央行的貨幣政策是緊縮的。

2008年8月的CPI雖然有所回落，仍然在4.9%的高位（上圖）。40天后，全球金融風暴就爆發了。

當前的CPI接近于零，美聯儲即將在9月重啟降息，中國央行降息的預期也在升溫。中國正處于走出通縮的前夜，市場理應在調整后繼續向好。

今天A股下跌的主力是軍工。此前軍工的大漲，跟今天的大活動有關。活動結束、利好兌現了，會有資金套現離場，等待下一輪機會。

證券板塊的持續回調，令人有點困惑、不安。

按理說，牛市到來的時候證券板塊往往是急先鋒，但這一次明顯不同，證券板塊的行情缺少持續性。

這到底意味著行情有了新模式，還是“假牛市”或者行情結束了？

我覺得，市場仍處在結構性牛市向全面牛市過渡中，能否完成這個轉變，什么時候能完成，存在一些不確定性。

或者說，現在仍然是結構型牛市，半導體（芯片）、人工智能、機器人等板塊牛氣沖天，其他大多數板塊不漲，或者只有一日游、兩日游的行情。

在這種情況下證券板塊自然活躍不起來。而證券板塊偏弱，加劇了市場分歧，讓部分資金陷入觀望。

這未必是壞事。猶猶豫豫的行情，反而可能走得更遠。意見高度統一，大家一致看好的行情，往往在急漲之后很快結束。

最后在3900點到4000點關口前徘徊一個月，充分消化浮籌和獲利盤，為下一波行情做準備。從6月23日以來，A股漲得太急了。

提別提醒：本文為信息和觀點分享，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。