張濤接任后，公司能否在鞏固固收優勢的同時補齊權益短板，將成為其任期內的關鍵挑戰。

文/每日財報 楚風

12月17日，中郵基金公告，原董事長畢勁松因年滿退休正式離任，由張濤接任董事長一職。此次調整與控股股東首創證券的近期人事變動一脈相承：畢勁松于11月卸任首創證券董事長，張濤隨后接棒并于12月兼任中郵基金董事長。

畢勁松擔任中郵基金董事長時長5年，公司管理規模從400多億元增長至700多億元，相比同規模的基金公司并不突出。從產品類型來看，債券基金成為規模增長的主要推動力，當前規模占比超過七成。

與之相對的是，權益類產品是中郵基金的短板。《每日財報》注意到，截至今年三季度末，其混合基金管理規模約為140億元，相比2020年末規模還要低。混合基金規模自2021年末登頂后，長期波動下滑至今。在混合基金中，主力產品中郵核心成長混合的管理規模最高，達到22.56億元，但業績排名連續3年落后，在今年強市中甚至虧損5.89%。

畢勁松退休離任，

任期5年規模增長77%

12月17日，中郵基金發布高管變動公告顯示，畢勁松因年滿退休，不再擔任公司董事長的職務。自12月16日起，公司董事長由張濤接任。中郵基金是首創證券的控股子公司，該高管變動與首創證券一脈相承。

《每日財報》曾撰文《首創證券“將帥齊換”背后：資管業務收入“腰斬”，投行業務成為短板》提到，11月20日，首創證券董事長畢勁松因退休離職，張濤從總經理職位升任董事長，并擔任法定代表人。

作為證券業“老將”，張濤并不具備基金公司從業經驗。資料顯示，張濤曾在華泰證券任職，歷任總裁辦公室總裁秘書、投資銀行一部業務經理、上海總部投資銀行業務部副總經理等多個職位，后加入東興證券，曾擔任財務負責人、董事、總經理等職務。

畢勁松自2020年11月開始擔任中郵基金董事長，累計任職時長達5年。在其任職期間，中郵基金管理規模從2020年末428.62億元，增長至當前的758.17億元，增長幅度為76.88%。

對比2020年同規模的基金公司，其規模增長幅度并不突出。例如，長盛基金管理規模從2020年末455.79億元，增長至當前的976.25億元；華商基金從2020年末397.66億元，增長至當前的1516.64億元。

從產品結構來看，中郵基金的管理規模增長主要由債券產品拉動。2020年末至今年三季度末，債券基金的管理規模由133.42億元552.42億元，增長幅度超過300%。部分債券產品的規模突出，例如中郵穩定債券的最新規模達到106.86億元。

此外，中郵基金還有部分債券產品業績表現可圈可點。截至12月16日，近1年來，中郵睿信增強債收益率為11.15%，中郵純債恒利債券收益率為7.68%，中郵淳享66個月定開債收益率為4.43%。

權益規模不增反降，

新人張屹巖發布新基

中郵基金的管理規模增長速度不突出，其一重要原因是權益規模長期下滑。以混合基金為例，2020年末，該類產品管理規模為278.61億元，2021年末一度增長至315.73億元，此后規模就持續下滑，今年三季度末降至140億元左右，規模甚至不如2020年。

另一方面，中郵基金對權益產品的布局與建設存在明顯短板。一是缺少股票基金，目前僅有1只被動型股票基金，為中郵中證500指數增強，且管理規模低于5000萬元；二是尚無ETF產品，近兩年ETF產品備受市場追捧，帶動相關基金公司的規模增長。

《每日財報》注意到，中郵基金也正在加強對權益基金的布局，共有2只新基金正在募集，分別為中郵北證50成分指數增強和中郵周期精選混合。

中郵周期精選混合擬任基金經理是張屹巖。資料顯示，張屹巖屬于新人基金經理，自2024年1月開始參與管理基金，被增聘為中郵核心優勢靈活配置混合的基金經理，與江劉瑋共同管理。

在江劉瑋的帶動下，張屹巖的管理業績亦表現較好。在張屹巖參與管理期間，中郵核心優勢靈活配置混合收益率為48.96%。張屹巖獨立管理中郵周期精選混合后，能否取得良好的業績，目前有待觀察。

中郵核心成長混合業績墊底，

成長屬性存疑

中郵基金旗下規模最大的混合基金是中郵核心成長混合。截至今年三季度末，該產品管理規模為22.51億元。不過，該產品業績表現較為落后，已連續3年跑輸滬深300指數；在今年強市中，截至12月16日，該產品收益率虧損5.89%。

中郵核心成長混合的基金合同約定，投資策略應體現出“核心”與“成長”兩條主線。其中，“成長”體現在對公司持續成長性的評價和比較上，利用成長性指標和深度挖掘成長質量等方法來選擇個股。

但從當前的持倉風格來看，中郵核心成長混合并不持有成長股，而是押注價值風格的銀行股。2025年中期，該產品對銀行股的持倉比重達到79.16%；今年三季度末，該產品更是加大對銀行股的持倉比重，前十大重倉股全部為銀行。

從2023年第四季度開始，中郵核心成長混合就將投資方向轉向價值股，主要持倉煤炭、石油石化等價值股；2024年末，該產品又將投資方向轉向銀行、交通運輸等價值股。換一句話說，該產品的投資策略并不遵循基金合同。

《每日財報》注意到，中郵核心成長混合更換投資策略，或是因為基金經理變更。2023年10月，該產品基金經理白鵬離任，由陳梁獨立管理。也正是從2023年第四季度起，其投資策略就不再聚焦于成長風格。

值得注意的是，中郵核心成長混合在今年第二季度加大對銀行股的持倉比重，但是銀行股在7月份開啟波動回調。中證指數官網顯示，中證銀行指數從7月份的8500點下跌至當前的7480余點，指數降幅約12%。

在今年三季報的投資策略和運作分析中，陳梁只字不提其重倉的銀行股。陳梁表示，“從7月中旬起，市場風險偏好全面抬升，國產算力、海外算力、創新藥、具身智能等估值方向“你方唱罷，我登場”，熱絡非凡。三季度是國內權益市場的強演繹階段，受益于風險偏好的大幅上升，成長和主題方向都有較強演繹。”

總的來看，中郵基金換帥后，有望迎來新的發展階段。其管理規模以債券基金為主，權益基金規模小且持續下降，無疑是公司經營和發展的短板。張濤接任后，公司能否在鞏固固收優勢的同時補齊權益短板，將成為其任期內的關鍵挑戰。

丨每財網&每日財報聲明

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