上半年上市險企整體業績表現突出。

文/每日財報 栗佳

2025年上半年，中國保險市場迎來多項重大政策調整：人身險預定利率再度調降、監管層引導行業壓降負債成本，車險市場則持續深化“報行合一”，嚴控非理性費用競爭。在這一系列變革與挑戰之下，上市保險公司的中期業績表現成為市場關注的焦點。

截至8月29日，A股和H股上市險企均已披露2025年半年度報告。整體來看，行業在保費端與盈利端均展現出較強韌性，多家公司核心財務指標實現穩健增長，部分公司表現亮眼。

上市險企新業務價值高增長，轉型成效顯著

根據金融監管總局日前披露的數據，今年前6個月，保險業原保險保費收入合計達3.74萬億元，較2024年同期增長5.04%。其中，人身險保費繼續維持高增長趨勢，單月增速維持在16%的高位區間。

上市險企整體業績表現突出。從核心財務指標看，中國人保、新華保險凈利潤增長突出，同比增幅分別達16.9%和33.5%；中國太保、中國太平也實現雙位數凈利潤增長。中國平安歸母營運利潤同比增長3.7%，但凈利潤有所下滑（同比下降8.8%）。中國人壽總保費創歷史同期新高，同比增長7.3%。

上市時間最短的傳統險企同樣表現不俗，陽光保險保費收入、凈利潤及內含價值均實現正增長。上半年公司總保費收入808.1億元，同比增長5.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤33.9億元，同比增長7.8%；集團內含價值1284.9億元，較上年末增長11.0%。

近年來，隨著健康險需求的階段性飽和及預定利率的下調，人身險公司紛紛向分紅險轉型，以降低負債端剛性成本。今年以來，行業加大分紅險銷售力度，尤其是部分上市險企分紅險占新單保費收入比例超50%，帶動傳統壽險保費收入實現高增長。

壽險行業不僅實現量的增長，更迎來質的提升。根據《每日財報》統計，中國人壽、中國平安、中國太保、中國太平、中國人保、陽光保險上半年壽險分別實現新業務價值285.46億元，223.35億元、95.44億元、61.81億元、49.78億元、40.1億元，同比增速均超過了兩位數，分別為20.3%、39.8%、32.5%、22.8%、71.7%、47.3%。新業務價值高增顯示了壽險業務結構轉型卓有成效。

在這其中，作為保險行業的“頭雁”，中國人壽加快推進渠道轉型升級，業務結構更加多元。上半年分紅險占首年期交保費比重超50%，成為新單保費重要支撐。

人保壽險則通過優化業務結構、壓縮高成本業務、推進降本增效等舉措，實現原保險保費收入905.13億元，同比增長14.5%；新業務價值同比大幅增長71.7%。

陽光保險在其業績報告中介紹到旗下陽光人壽加強多元產品銷售能力，依托“浮動收益+風險保障”雙產品策略優化業務結構，上半年浮動收益型與保障型產品占比超過50%，同比提升26個百分點，有效地降低了負債端剛性成本，增強市場競爭力，以新業務價值47.3%的增速位列市場前列。

財險承保盈利改善，多元業務齊發展

落眼財險，據金融監管總局披露數據，上半年末，財險業實現總保費 9644.56 億元，同比增長 4.2%。

主要險企中，從業績報告來看，人保財險保費規模最大，實現原保險保費收入3232.82億元，同比增長3.6%。平安產險的保費增速最快，原保險保費收入1718.57億元，同比增長7.1%。其他上市財險的表現中規中規，太保產險原保險保費收入1127.60億元，同比增長0.9%。陽光保險的財險業務原保費收入252.7億元，同比增長2.5%。太平財險原保險保費收入約178.2億元，同比增長4.6%。從利潤指標來看，四家險企都實現了不菲的盈利。

主要板塊中，車險業務始終是業界關注的焦點。今年上半年，得益于國家及地方政府的汽車消費補貼政策持續升級，帶動國內汽車銷量大增，以及新能源車滲透率不斷提升，疊加政策層面提出“穩妥優化自主定價系數浮動范圍”“優化商業車險基準費率” 等舉措，促使財險業車險保費增速領先。據監管披露數據，上半年車險行業保費收入 4504.82 億元，同比增長 4.5%，跑贏財險業整體保費增速。

非車險業務方向則利好政策不斷落地，加上險企對非車險業務實施成本控制等相關措施，非車險下的各個險種保費規模、盈利能力也處于快速發展階段。目前各險企的非車險業務中，意外險和健康險、農險、責任險的保費規模增速均較快。

比如，陽光財險的非車險業務在持續深化非車數據生命表建設應用和“伙伴行動”體系化建設的努力下，今年上半年非車險保費收入同比增長12.5%，達127.8億元；保費占比50.6%，同比提升4.5個百分點。

成本方面，中國平安、中國人保、陽光保險及眾安保險的綜合成本率都有優化。其中，中國平安財險業務整體綜合成本率95.2%，同比優化2.6個百分點；眾安保險綜合成本率從去年同期的97.9%下降至95.6%；陽光財險承保綜合成本率同比優化0.3個百分點，其中車險業務承保綜合成本率同比優化1.6個百分點。

投資表現分化，人保、陽光領先

在資產管理端，上市險企積極把握市場機遇，投資業績有所分化。

上半年，中國人壽實現總投資收益1275.06億元，同比增長4.2%，總投資收益率為3.29%。中國平安保險資金非年化綜合投資收益率3.1%，同比上升0.3個百分點。中國太保總投資收益率2.3%，同比下降0.4個百分點。

而中國人保和陽光保險表現突出：具體來講，中國人保實現總投資收益414.78億元，年化總投資收益率5.1%，同比提升1.0個百分點。陽光保險則實現總投資收益107億元，同比增長28.5%，年化綜合投資收益率5.1%。

展望：高質量發展仍是行業主線

一切過往皆為序章，2025年上半場已過，落眼當下，利率持續走低、市場周期調整等不確定因素仍在，但隨著經濟刺激政策逐步顯效、保險產品需求回暖和險企盈利能力修復，上市險企有望在下半年延續穩健發展勢頭。

中國保險業正堅定邁向高質量發展新階段，未來唯有在渠道優化、產品創新、科技賦能和生態構建等方面持續突破的公司，才能穿越周期波動，贏得長期競爭優勢。