文 | 李德林

公司賬面上錢太多，不賺錢的項目不搞了，現(xiàn)在股市那么火，直接炒股票吧。

江蘇國泰現(xiàn)在已經(jīng)是按捺不住內(nèi)心的激動了，130多億的市值，準備弄個138億投資，其中120億進行委托理財，包括但不限于結(jié)構(gòu)性存款、收益憑證、大額存單、國債逆回購等。這個“等”字就充滿著遐想啊，會不會部分弄去交給私募炒股票呢？不知道。反正18.3億炒股票是昭告天下了的，其中15億是子公司出資，準備用15億設(shè)立子公司進行炒股票。

江蘇國泰的主營業(yè)務(wù)是外貿(mào)出口，曾經(jīng)是對美服裝貿(mào)易的第一名。2015年公司重組，對供應(yīng)鏈和化工新能源也開始布局。江蘇國泰賬面上錢太多了，2020年到2024年，賬面上的交易性金融資產(chǎn)一直保持在30億以上規(guī)模，最高的時候超過84億。2024年8月，公司就計劃搞個115億的規(guī)模進行委托理財。

有錢就干！截止2025年6月底，江蘇國泰的交易性金融資產(chǎn)高達97.35億。盡管江蘇國泰的委托理財收益都超過億元，但是收益率不咋地，尤其是2024年擴大理財規(guī)模后，其年化收益率只有1.2%。從公司披露的2022年至2025年上半年證券投資權(quán)益累計公允價值變動看，江蘇國泰炒股票就是個菜鳥，累計虧損超過7195萬元，2025年上半年還虧268萬元。

江蘇國泰在巨額炒票計劃推出的當(dāng)天晚上，公司說40萬噸鋰離子電池電解液項目不搞了，原因是土地沒有交付，行業(yè)環(huán)境變化。在2021年的時候，公司可是計劃投入15.38億來搞這個鋰項目的，還預(yù)估建成后銷售收入可達150億以上。因為這個項目消息，股票被爆炒到16元以上的歷史高位，到目前為止，股價還在半山腰爬坡。

江蘇國泰賬面上現(xiàn)金多，產(chǎn)業(yè)的外延式擴張搞幾年，連地皮都搞不定，只能說明公司的管理層除了搞服裝貿(mào)易，多元化的能力得打問號。公司的現(xiàn)金流狀況不太樂觀，2022年以來，經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈額持續(xù)下滑，從36.57億元下降到2024年的16.87億元。到2025年上半年，盡管同比增長了80%以上，還是凈流出2.15億元。回款周期影響大。

其實，江蘇國泰賬面的貨幣資金這兩年下滑的厲害，2023年賬面還有208億，到了2024年只有147億了，2025年上半年有125億。公司對應(yīng)的財務(wù)報告期有息負債維持在80億以上。2023年、2024年的財務(wù)費用分別為-1.33億、-1.74億，意味著公司的利息等理財收入能覆蓋利息支出，還賺錢。可是到了2025年上半年就不行了，利息凈支出3500萬元。

投資理財金額越來越大的同時，江蘇國泰有躺平的趨勢。研發(fā)通常是一個公司積極進取的標志，可是江蘇國泰從2022年開始，研發(fā)從1.27億，下滑到2024年的7555萬元，2025年上半年的數(shù)據(jù)是3626萬元。每年都在下降。對于年入390億營收的大型企業(yè)來說，江蘇國泰的這點研發(fā)支出，難道現(xiàn)在服裝領(lǐng)域都沒有什么技術(shù)含量了么？或者說不用研發(fā)新品就能大殺四方么？

江蘇國泰炒股票這事兒從歷史上看不是強項，公司進行了21次分紅，累計分紅 40.65億元。算不得鐵公雞，但是公司從IPO到現(xiàn)在，4次融資，總計募集了127.5億，部分的募集資金都補充為流動資金，炒股水平很差，在股市啟動之初沒有大投入，現(xiàn)在開始大筆進入，能不能賺錢，還是個未知數(shù)。歷史經(jīng)驗來看，上市公司炒股票期間，公司主業(yè)通常都處于平庸期。

現(xiàn)在A股的成交量一直維持在2萬億以上規(guī)模，在不斷管控量化交易之后，整個市場機構(gòu)和散戶的交易量相較于兩三年前規(guī)模更大，而不是量化堆砌起來那種進場就割韭菜的海市蜃樓。江蘇國泰這樣主營業(yè)務(wù)趨于平庸，而擴張又受挫的上市公司，理財可能是保值增值的一條路徑，但是他們的水平炒股票也只是一種投機行為。面對上市公司菜鳥級炒股，也許，老百姓會說，那就腳踩西瓜皮，滑到哪里是哪里吧。