流動(dòng)性牛市靠的是增量資金，所以這種牛市的終結(jié)也往往是因?yàn)樵隽抠Y金的斷檔：一種情況是放任炒作，會(huì)吸血其它板塊直到吸不動(dòng)，另外場(chǎng)外資金能買的都買了，增量資金自然就斷了；另一種情況是管理層出手降溫，比如19年底半導(dǎo)體牛市就有傳聞停發(fā)科技基。

昨天我還說管理層可能要出手了，沒想到盤后就來了，寒武紀(jì)發(fā)布股票風(fēng)險(xiǎn)交易提示，東芯股份停牌，直接給高漲的科技股情緒潑了一盆冷水，今天寒武紀(jì)盤中一度暴跌超10%，半導(dǎo)體板塊集體大跌。

但我覺得這種降溫稱不上嚴(yán)厲，沒有對(duì)增量資金的入場(chǎng)路徑下手，所以也不太可能直接導(dǎo)致科技股見頂。但如果沒有9月3日托底，資金還能不能這么瘋狂炒作不好說，畢竟要出貨的話，肯定是在此之前而不是在此之后。

下圖是創(chuàng)業(yè)板指本周五個(gè)交易日的分時(shí)圖，其中周一、周三、周四的成交額都破了3萬億，但看k線能看出，這三天都不是傳統(tǒng)的“高開高走”強(qiáng)勢(shì)圖形，而是盤中都有大跳水，然后有資金抄底拉起來的。

3萬億的天量意味著有大量資金買入，也有大量資金賣出，甚至由于賣出導(dǎo)致盤中大跳水，那么是什么資金在兌現(xiàn)呢？

上證指數(shù)3800點(diǎn)上方大概有10萬億成交，如果后面破位了，那就形成了大量的套牢盤。上漲行情中，由于大家都在看好，都不愿意賣出，籌碼比較穩(wěn)固，拉起來沒那么費(fèi)力。但一旦市場(chǎng)對(duì)上漲行情產(chǎn)生分歧，就會(huì)有資金兌現(xiàn)，籌碼就松動(dòng)了，想要拉升就沒那么容易了。

像AI算力這種機(jī)構(gòu)、大資金深度抱團(tuán)的板塊，除非有大的利空，否則即使短期見頂也不會(huì)直接拐頭向下，下跌初期大家信仰還在，一般會(huì)有多次抄底，這就會(huì)構(gòu)筑一個(gè)圓弧頂。

以上只是我對(duì)籌碼運(yùn)動(dòng)的客觀描述，沒有看多或者看空的立場(chǎng)，只是闡述一種可能性。就AI算力而言，AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)還是向上，雖然我認(rèn)為AI算力完全透支了明年的業(yè)績，需要時(shí)間消化，但也不認(rèn)為其見大頂。

再來看今天其它的重磅消息：

《中共中央國務(wù)院關(guān)于推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的意見》對(duì)外公布。意見提出，到2030年，現(xiàn)代化人民城市建設(shè)取得重要進(jìn)展，適應(yīng)城市高質(zhì)量發(fā)展的政策制度不斷完善，新舊動(dòng)能加快轉(zhuǎn)換，人居品質(zhì)明顯提升，綠色轉(zhuǎn)型深入推進(jìn)，安全基礎(chǔ)有力夯實(shí)，文化魅力充分彰顯，治理水平大幅提高；到2035年，現(xiàn)代化人民城市基本建成。

中央教育工作領(lǐng)導(dǎo)小組印發(fā)《高等教育學(xué)科專業(yè)設(shè)置調(diào)整優(yōu)化行動(dòng)方案（2025-2027年）》。《方案》提出，實(shí)施急需學(xué)科專業(yè)超常布局行動(dòng)，瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)等，快速布局一批學(xué)科專業(yè)點(diǎn)。

國家發(fā)展改革委高技術(shù)司副司長張鎧麟29日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，發(fā)展“人工智能+”要堅(jiān)持因地制宜，將推動(dòng)各地立足區(qū)位特點(diǎn)、資源稟賦和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，科學(xué)確定發(fā)展重點(diǎn)，形成各具特色、各展實(shí)效、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，堅(jiān)決避免無序競(jìng)爭(zhēng)和一擁而上。

有了新能源的前車之鑒，發(fā)展“人工智能+”就不能無序發(fā)展，現(xiàn)在數(shù)據(jù)中心建設(shè)還挺嚴(yán)格的。

近期人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，離岸人民幣一度升破7.12關(guān)口，美元指數(shù)是一方面，A股牛市吸引外資進(jìn)場(chǎng)也是重要原因。但如果匯率持續(xù)升值，對(duì)出口不利，看央行出不出手。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美聯(lián)儲(chǔ)理事、下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的熱門人選之一克里斯托弗·沃勒進(jìn)一步呼吁降低美國短期借貸成本，稱他將支持下個(gè)月降息，并在未來三至六個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步降息，以防止就業(yè)市場(chǎng)崩潰。

今天鋰電池板塊暴漲，寧德時(shí)代盤中一度漲超14%，一股撐起創(chuàng)業(yè)板指，國軒高科、先導(dǎo)智能漲停。

消息面來看，先導(dǎo)智能業(yè)績超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)持續(xù)提升，據(jù)調(diào)研，寧德時(shí)代9月排產(chǎn)已接近70GWh，連續(xù)2個(gè)月環(huán)增5%-10%；億緯等儲(chǔ)能代表性企業(yè)Q3儲(chǔ)能排產(chǎn)也保持15%-20%增長。

但我覺得主要是高低切和補(bǔ)漲，畢竟大牛市了，寧德時(shí)代還是20pe看不過去，今天科技股調(diào)整，也需要寧德時(shí)代站出來穩(wěn)住指數(shù)。

最后簡單看下盤面，截至收盤，上證指數(shù)漲幅為0.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為2.23%，港股恒生指數(shù)漲幅為0.32%，恒生科技指數(shù)漲幅為0.54%。市場(chǎng)成交額縮量至2.83萬億，超過3300家下跌。A股8月收官，三大指數(shù)月線均大漲，其中創(chuàng)業(yè)板指本月累計(jì)漲超24%，滬指站上3800點(diǎn)創(chuàng)10年新高，科創(chuàng)50指數(shù)本月大漲28%。

分行業(yè)來看，綜合、電力設(shè)備、有色金屬、食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)領(lǐng)漲，家用電器、交通運(yùn)輸、計(jì)算機(jī)等行業(yè)領(lǐng)跌。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨(dú)立思考