本文時代周報 作者：嘉寧

農夫山泉（09633.HK）交出了一份亮眼的2025年半年報。今年上半年，公司實現營收256.22億元，同比增長15.6%，實現凈利潤76.22億元，同比增長22.1%。

其中，茶飲料板塊延續高速增長，包裝飲用水業務呈現回暖態勢，“水+飲料”雙主力板塊合力推動公司業績再創新高。

在消費市場整體回暖、競爭格局日趨激烈的背景下，農夫山泉展現出的業績向好，不僅僅是單一產品的成功，而是其長期戰略、創新能力與資源優勢疊加的結果。

茶飲料首超百億

2025年上半年，農夫山泉茶飲料產品實現營收100.89億元，較去年同期增長19.7%，占總收益的39.4%。

茶飲料之所以能夠成為營收主力，是因為農夫山泉錨定了消費者最核心的需求——“健康至上”。

無糖茶東方樹葉十余年持續堅持“0糖、0卡、0脂、0香精、0防腐劑”，以極簡配方重新定義了行業標準，迎合了眾多消費者的需求。

東方樹葉推出的新品，陳皮白茶

經典口味的品質堅持，春季“龍井新茶”的如約回歸，陳皮白茶的加入，以及碳酸茶飲“冰茶”的創新，這些具有人文情懷的元素注入到產品中，使消費者的體驗“錦上添花”，構成了促使茶飲板塊持續高增長的內驅力。

農夫山泉在財報中表示，“近年來，隨著居民消費水平的提升和消費結構的升級，我國飲料市場整體呈現蓬勃發展的勢頭。2025年飲料行業競爭進一步加劇，現制飲品也在蓬勃發展。部分細分領域如無糖茶、功能性飲品等表現出快速增長的勢頭，行業面臨著新的機遇與挑戰。”

在行業的激烈競爭中，農夫山泉的其他品類也仍在2025年上半年呈現出高速增長的趨勢。

半年報顯示，包括尖叫、力量帝維他命水在內的功能飲料產品實現營收28.98億元，較去年同期增長13.6%，占總收益的11.3%。

果汁飲料產品實現營收25.64億元，較去年同期增長21.3%，占總收益的10.0%。

農夫山泉的其他產品主要包括蘇打水飲料、含氣風味飲料、檸檬汁飲料、咖啡飲料、植物蛋白飲料等其他飲料產品，及鮮果等農產品，實現營收6.29億元，較去年同期增長14.8%，占總收益的2.4%。

包裝飲用水業績“回暖”

“其水，用山水上，江水中，井水下。”陸羽在《茶經》中對茶水的排序，至今仍被引用。茶飲的興起，看似是飲料賽道的變化，但本質上依舊繞不開“水”。

2025年上半年，農夫山泉的包裝飲用水業務實現“回暖”。半年報顯示，該板塊實現營收94.4億元，同比增長10.7%，占總營收的36.9%。

如果說產品品質是農夫山泉業績增長的邏輯起點，那么水源地戰略則是企業長期發展的深層基石。

農夫山泉自創立以來就堅持“水源地建廠、水源地灌裝”，把水源作為戰略基石。經過多年拓展，公司已經布局十五處主要水源地，覆蓋高山、森林等不同生態環境，水質類型豐富，形成了多元而穩定的供給體系。

2025年上半年，湖南八大公山、四川龍門山和西藏念青唐古拉山三大新水源地投產，更進一步擴大了公司的水源優勢。

湖南八大公山水源地

目前，農夫山泉在河南、海南、貴州、建德、云南等地的新工廠正在建設中。這些新建產能的釋放，將進一步強化水源地戰略的落地效果，為茶飲、包裝水以及衍生產品提供更穩固的供給支持。

水源地布局不僅保證了茶飲和包裝水的品質穩定，水源地的稀缺性和長期投入，也使農夫山泉在市場波動中展現出獨特的韌性與穿越周期的能力。

固本開源，農夫山泉也充分利用“好水”資源，不斷開拓新消費場景。

在全球高溫天氣逐年增加的大背景下，農夫山泉將目光投向食用冰品領域，積極延展水源價值。

今年6月，公司推出“純透食用冰”，依托優質水源和工藝技術，將“好水”概念拓展到新的消費場景。繼去年冰杯產品爆火之后，農夫山泉再次展現了水飲與冰品的互補思路。

上半年多款核心產品進入香港市場

農夫山泉業績的增長，不是消費復蘇背景下的短期結果，而是市場對其長期品質與食品安全堅持的正向回應。

農夫山泉在原料、工藝、標準上的一貫堅持，形成了產品力堅不可摧的核心保障。無論是新茶的季節性投放，還是冰品等新品類的延展，農夫山泉始終堅持生產和供應鏈的精細化管理，這既是對食品安全的底線的堅守，也是贏得消費者信任的根本，是企業在規模擴張中維持穩定的保障。

在標準化、透明化的質量管控體系的加持下，農夫山泉正在加速國際化進程。

2025年6月，農夫山泉飲用天然水、東方樹葉無糖茶飲料、茶π果味茶系列等核心產品正式登陸中國香港市場，這是中國內地軟飲料品牌拓展布局的重要一步。

2025年7月，國際權威品牌評估機構Brand Finance發布《全球軟飲料品牌價值50強》報告，農夫山泉在非酒精飲料榜單中排名第三，僅次于可口可樂和百事可樂。

這是中國品牌首次進入榜單前三，也是農夫山泉連續三年進入前十。這是中國軟飲行業的里程碑，更意味著全球飲料市場長期被歐美品牌主導的格局，正在被東方力量打破重構。

農夫山泉，一家從中國山水中走出的企業，帶著大自然的饋贈和對品質的執著，以“長期主義”的戰略定力和持續創新的市場靶向，正向著世界級的飲料品牌穩健邁進。