新業務表現“搶眼”，短劇平臺收入躍居第三大營收支柱。

作者 | 錢鋒

編輯丨高遠山

來源 | 野馬財經

“All in AI”以來，昆侖萬維在海外殺瘋了。

8月22日，昆侖萬維（300418.SZ）發布2025年半年報，公司上半年實現營業總收入37.33億元，同比增長49%。其中，海外收入34.41億元，同比增長56%，占收入比重達92%，同比增加4個百分點。

“本報告期，公司持續深化AI業務布局，全面推進‘算力基礎設施—大模型算法—AI應用’全產業鏈協同發展?！崩鋈f維表示，公司在人工智能領域的堅定投入，正轉化為一系列領先的AI技術、產品、與快速增長的商業化成果。行業人士亦指出，其“算力基礎設施—大模型算法—AI應用”全產業鏈布局正在加速進入全面收獲期。

01

新業務高速發展

驅動營收快速增長

昆侖萬維主營業務收入來源中，網絡廣告業務、Opera搜索業務、海外社交網絡業務增長依然穩健，上半年分別實現14.33億元、6.91億元、5.2億元的營收，合計達26.44億元，占到公司上半年總營收的70.83%。這三項業務同時也是昆侖萬維去年全年營收占比最大的三大支柱。

圖源：昆侖萬維2025年半年報

這里值得一提的是，根據Opera2025年第二季度報告，2025年上半年，Opera實現營業收入2.86億美元，同比增長35%；實現經調整后EBITDA 0.64億美元，同比增長25%。截至2025年第二季度，Opera全球月活躍用戶達到2.89億，年化ARPU上升至1.97美元，同比增長35%。在Opera業績快速增長的帶動下，昆侖萬維今年上半年Opera搜索收入達到6.91億元，同比增長9.82%。

除開上述三大業務外，新業務表現更為搶眼，尤其是短劇平臺業務。該業務上半年貢獻的收入達到5.83億元，已經超過海外社交網絡收入，躍居第三大營收支柱，成為新的增長極。這是公司2024年新布局的業務，去年全年收入達1.67億元，占總營收比重為2.96%。今年上半年，這一比重已經提升至15.62%，可以看出增長極為迅猛。

公開報道顯示，昆侖萬維旗下DramaWave短劇平臺，自2024年下半年上線以來，靠著“付費+免費”內容分發模式，對不同消費層級的用戶進行精準覆蓋。其能提供1080P高清畫質與多語言字幕，精準的算法推薦下，最大力度提升用戶的觀劇體驗。除了“神豪”之類的國內熱門題材，在出海過程中結合本地化實際情況，還囊括了狼人、吸血鬼等西方影視劇特色元素，滿足全球用戶的多元化需求。

今年以來為人所熟知的是其爆款短劇《訂婚風暴》，上線5天播放量破千萬。在該劇的助推下，DramaWave自4月5日起躋身韓國GooglePlay娛樂應用榜TOP10，4月12日甚至超過Netflix登頂該榜單榜首，連續霸榜4天，一時間名聲大噪。今年第一季度，DramaWave在美國地區下載量位居TOP5、應用內購收入位居TOP7，受到當地用戶的熱烈歡迎。截至今年3月底，DramaWave累計下載量已突破3000萬次，月活躍用戶超過1000萬，用戶規模成功躋身行業前五，穩居中國短劇出海行業第一梯隊。

除了短劇平臺業務，另一塊同樣是2024年布局的新業務——AI軟件技術業務，增長亦極為迅速。該業務去年上半年營收494.4萬元，去年全年營收0.39億元，今年上半年營收已經達到0.65億元，是去年全年收入的1.67倍。

這部分業務的主要內容為，API調用服務和B端客戶定制化模型服務收入。前者主要是通過“應用接口”或“API服務”向企業用戶及個人用戶提供AI技術服務；后者主要是利用AI技術為用戶提供專項技術服務，包括產品訂制、模型開發、業務模塊開發與集成等全流程技術服務。在行業人士看來，這項業務的實質是將昆侖萬維的AI技術能力對外進行輸出，隨著其技術實力的進一步精進，旗下細分領域的大模型持續升級，該業務也有望基于公司整體AI能力的提升而實現跨越式增長，增長潛力和空間都極大。

今年5月，華金證券研報指出，昆侖萬維“堅定AI相關業務的投入與布局，隨著相關新技術的成熟與應用，以及用戶規模的提升，新業務將為公司提供持續的發展動力”。隨著半年報出爐，公司上半年整體營收的增長以及新業務的良好表現，亦對此形成印證。

02
AI技術持續突破

商業化落地加速

今年上半年，在營收保持高速增長的同時，昆侖萬維正通過對AI前沿技術的大力投入，為未來構建堅實的技術與產品護城河。

財報顯示，今年上半年，昆侖萬維研發投入同比增長6.75%至8.32億元，占上半年收入的比重達到22.29%。通過持續深耕基礎模型研發，昆侖萬維在算法優化、多模態數據融合等核心技術領域形成閉環能力；同時針對不同行業場景需求，打造垂類模型矩陣，實現技術賦能。

圖源：昆侖萬維2025年半年報

昆侖萬維幾大業務板塊中，AGI與AIGC業務方面，大模型技術持續突破，正在構建核?技術壁壘。

公司先后發布并開源多款行業領先模型，涵蓋強化學習、多模態、軟件工程及代碼、空間智能等多個技術領域。比如在空間智能領域，今年2月發布Matrix-Zero世界模型，包括3D場景生成與可交互視頻生成子模型，8月進一步開源了Matrix世界模型系列中的Matrix-3D與Matrix-Game2.0；在多模態領域，今年3月首次開源Skywork-R1V多模態視覺推理模型，7月發布并開源SkyworkUniPic模型，8月再次開源了SkyworkUniPic2.0；在軟件工程領域，今年6月開源了Skywork-SWE-32B模型；在強化學習與獎勵模型領域，今年7月再次開源了Skywork-Reward-V2系列獎勵模型。

而在應用層面，昆侖萬維的AI產品矩陣正加速商業化進程，展現出強大的市場潛力。比如AI智能助手方面，今年5月面向全球市場同步發布天工超級智能體（Skywork Super Agents），采用AIAgent架構與DeepResearch技術，具備一站式生成文檔、PPT、表格、網頁、播客及多媒體內容的能力，在GAIA評測中憑借82.42的高分位列全球榜首。

AI視頻方面，上半年開源了中國首個面向AI視頻創作的開源視頻生成模型——SkyReels-V1等多個模型，8月發布的音頻驅動視頻生成模型SkyReels-A3，甚至已經能在單分鏡條件下輸出超過60秒、多分鏡無限時長的視頻內容。在此基礎上，公司旗下AI視頻創作平臺SkyReels進行了多項升級，可支持30秒長視頻生成，長達40秒的數字人穩定表現，并在商業化方面，有效提高支付成功率和營收水平。

AI音樂與AI音頻方面，自今年3月發布全球首個音樂推理大模型MurekaO1及音樂基座模型MurekaV6以來，7月又進一步推出MurekaV7，良品率從V6的43.4%提升至57.7%，人聲真實度提升44%，音質提升近一倍，并在8月推出MurekaV7.5模型，在中文歌曲音色、演奏技法、咬字與情感表現方面全面升級；此外，今年7月還發布了全新音頻模型MurekaTTSV1，同時，隨著國內用戶翹首多時的Mureka也已開放國內登錄入口和API接口，支持音樂生成API和語音合成API，也為AI音樂的商業化落地與產業應用奠定基礎。

AI游戲方面，昆侖萬維自研AI游戲《貓森學園》研發測試工作有序推進。今年上半年，《貓森學園》圍繞個性化、沉浸感與社交性三大方向進行了多項功能迭代與優化。憑借領先的AI技術與持續優化的內容生態，《貓森學園》正逐步成為一個充滿個性化表達與沉浸式體驗的青春校園虛擬空間。

AI社交方面，主打“AI社交+虛擬陪伴”的AI社交產品linky在上半年持續迭代優化，提升整體用戶體驗與平臺穩定性。同時，linky持續推進內容生態建設，結合輕量化的產品更新節奏，確保平臺內容創作與消費的良性循環。

此外，社交娛樂平臺StarMaker在今年上半年持續推動AI技術在產品中的深度融合，成功上線AI歌曲創作功能，并推出全新的AI數字人直播解決方案，構建全新的“真人級”智能直播體驗，為品牌提供了更加靈活、高效的直播方式；AI算力芯片的研發投入持續加大，穩步推進，關鍵模塊設計與驗證工作有序開展，為后續產品落地奠定堅實基礎。

03

因地制宜，決勝AI市場

當前，人工智能大模型產業蓬勃發展，正處于從基礎研發向商業落地全面擴散的關鍵階段。全球領先企業在Transformer架構優化、多模態融合、智能代理及復合系統構建等方面取得了顯著突破，而中國企業憑借本土數據優勢、政策扶持和低成本技術路徑迅速崛起。

今年年初，DeepSeek爆火出圈，其不僅驗證了模型自主進化的可能性，更打破了“算力即競爭力”的固有認知，證明通過數據質量優化、訓練策略創新和軟硬件協同設計，中小團隊完全可能用千卡級甚至百卡級算力訓練出頂級模型。這種轉變不僅加速了技術落地，更催生出模型優化、數據標注、垂直領域適配等新產業環節，構建起更健康的AI生態體系。

圖源：罐頭圖庫

中央網信辦統計數據顯示，截至2024年末，共302款生成式人工智能服務在國家網信辦完成備案，而截至2025年上半年末，已經累計有439款生成式人工智能服務完成備案。依托國家政策支持和本土數據優勢，大模型技術正迅速在各行業落地。

面對國內激烈的市場競爭，昆侖萬維率先把目光瞄準了海外。從業務基本盤來看，昆侖萬維已經形成了AGI與AIGC業務、海外信息分發與元宇宙業務以及人工智能及相關領域的投資業務三大業務格局。

其中Opera作為昆侖萬維旗下全球領先的由人工智能驅動的信息分發與元宇宙平臺，全球月活躍用戶近3億，作為公司第二大營收支柱，不僅為公司帶來穩定的收入，還為公司的其他AI產品拓展海外市場提供了有力支持；DramaWave作為昆侖萬維2024年下半年推出的短劇平臺，穩居中國短劇出海行業第一梯隊，已形成包括訂閱、內購及廣告等形式在內的多元化收入來源，直接帶動短劇平臺收入在今年上半年躍居公司第三大營收支柱，也為公司旗下其他業務的出海做出了示范案例。

圖源：罐頭圖庫

自2022年提出“All in AGI與AIGC”戰略，昆侖萬維在激烈的市場競爭中殺出重圍，多點開花，已經打造出多款AI出海的王牌產品?！笆紫仁瞧湓怪盇I生態，在AI短劇、AI音樂、AI社交等細分領域都找到了商業化落地途徑”，在行業人士看來，其次，本土化運營，也成為其決勝海外的核心因素之一。

要知道，技術雖然是基礎，但在海外市場想要獲得商業化的成功，融入本地文化亦至關重要。短劇《訂婚風暴》在韓國爆火，成功的秘訣之一便是結合了當地婚戀文化的痛點；Mureka在東南亞廣受歡迎，其中一個重要原因在于其音色克隆功能，可以幫助當地用戶翻唱本地民謠；Opera能夠獲得全球近3億月活用戶，年化ARPU快速增長，其精準推薦本地化內容吸引用戶停留時長亦功不可沒。

今年5月，Opera推出首款圍繞主動智能助手構建的瀏覽器產品——Opera Neon，其被昆侖萬維視為“第一款真正的 AI Agentic Browser（人工智能代理瀏覽器）”。公開資料里，其能夠利用人工智能執行任務，創造遠超簡單的聊天機器人或文本生成和摘要代理的功能。比如可以利用它創建 Web 應用程序，為自己、孩子或任何用戶想要的人提供交互式教育內容，例如語言學習應用程序；還可以使用它創建交互式旅行指南，甚至可以創建游戲與朋友一起玩樂。從其功能上也可以看出，新產品已經在本土化運營的基礎上又進了一步，對于用戶個性化需求的滿足程度大幅提升。

這背后的設計思路，也體現著“文化平權”的理念。比如Opera Neon可以激發用戶的創造力，助力制作出原本制作門檻很高的東西。這極大程度降低了創作的門檻，讓社會經濟發展程度不高的國家和地區的用戶，也能夠參與到全球文化生產的過程中來。

事實上，昆侖萬維所構想的AIGC戰略，目標是要通過一系列看似垂直賽道的工具，構建起一個“內容即連接器”的平臺架構——讓AI成為用戶、平臺、開發者三方互動的中樞。AI工具負責生產力，平臺負責協作與組織，渠道則最終承擔起價值實現的角色。 今年4月，昆侖萬維董事長方漢在接受《財富》采訪時對此做出過解釋，“我們做AI，不是去‘教’別人怎么用工具，而是理解不同的人怎么用AI解決自己的表達問題?！?在其看來 ，昆侖萬維是工具的提供者，更是文化重構的參與者。“我們想做的，不是把中國的產品推向世界，而是讓世界上的每一個人，都能通過AI去講述他自己的故事?！?/p>

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