上周五國產算力大爆發，加劇了周末的發酵，市場情緒進一步升溫，今天國產算力高開，相比周五的一致，今天資金分歧較大，多空交鋒激烈，高開后跳水，然后沖高再跳水，交易進一步活躍，推動市場成交額突破3萬億大關。今天收盤市場成交額達到了3.17萬億，僅次于去年10月8日，本來今天走了個爆量沖高回落的上影線，技術上偏空，但尾盤又給拉上去了，走勢就沒那么難看，短期是否見頂還不好說。

為什么現在要關注量價呢？我平常不太看得上技術分析，但我認為技術分析在牛市中是有用的，因為牛市量價足夠大，越大的量就越能充分反應市場參與者的態度，價格運行所展現的趨勢就越有效。

對于牛市的主線、牛股來說，只要你不是追高最后一根大陽線然后碰上連續跌停或者反復追漲殺跌，基本很難虧大錢。真正虧大錢的是高位被敘事洗腦，明明趨勢結束了還一邊跌一邊補倉，最典型的例子就是過去兩三年的白酒、新能源，很多人不是見頂那一波虧的，而是后續持續陰跌的抄底中虧的。

如果你在牛市中嚴格遵循趨勢投資，那起碼還有止損的概念，趨勢破壞了就會離場，而不是自我安慰、躺平，甚至接飛刀，導致自己被狠狠的套牢。

周末看了一些策略，有一點是比較認同的，那就是這一輪行情的增量來自于中高凈值客群或企業客群的“聰明的錢”，他們通過量化、主觀多頭私募等專業化的機構或產品入場，小散戶不是主要推動力，比如近期猛加倉的融資賬戶，也是需要50萬的條件。

這些中高凈值群體，不管是通過基金產品入市，還是自己入市，都是追逐有邏輯的高景氣賽道，所以這輪行情的結構性也很明顯。

下面是來自華泰證券對上周資金面的梳理：

結論：本輪行情主要驅動力，融資和私募在加速流入；散戶和外資，過去一周從流出轉為流入，存款搬家、外資回流的敘事開始顯現。

融資：上周一至周四流入800多億，考慮到上周五行情，周度流入大概率創今年新高。

私募：7月募集近800億創2023年以來新高，8月募集數量創下過去2年同期新高。

若上述資金流入放緩，伴隨市場縮量，可能是短期見頂信號。

由于這一輪行情是聰明資金主導的，場外的普通居民并沒有大規模入場，所以不管是賣方還是買方都盯著居民入市，想著他們進場來一波加速，接住自己的拋盤。

雖然散戶接盤是逃不脫的宿命，但我主觀上還是不希望這種行情發生，那和過去幾年的行情沒啥區別，大資金賺的盆滿缽滿，接盤的資金被套牢。管理層是希望股市發揮財富效應，而不是淪為部分大資金割韭菜的賭場。

如何讓股市有長期的財富效應，而不是財富再分配，那得像美股那樣的慢牛，降低波動率，散戶自然就能賺錢。

再來看今天的重磅消息：

8月25日，上海市住房城鄉建設管理委、市房屋管理局、市財政局、市稅務局、人民銀行上海市分行、市公積金管理中心等六部門聯合印發《關于優化調整本市房地產政策措施的通知》（以下簡稱《通知》），包括調減住房限購、優化住房公積金、優化個人住房信貸以及完善個人住房房產稅等政策。《通知》自2025年8月26日起施行。

此外，上海易居房地產研究院副院長嚴躍進認為，“穩住樓市”工作依然重要、迫切，預計9月份城中村改造相關的地方政策文件會加快出臺。

受相關消息刺激，今天盤中房地產板塊走強，深深房漲停，萬科盤中漲停。

據財聯社報道，相關部門近期將會發放衛星互聯網牌照。衛星互聯網領域一位資深技術專家表示：“牌照的發放，意味著我國衛星互聯網商業運營邁出第一步。但要實現像星鏈那樣提供衛星互聯網服務，仍需2~3年左右的時間。”

NVIDIA近期推出Spectrum-XGS以太網技術/提出“Scale-Across”(跨區域擴展)概念，旨在將分布式數據中心整合為高效能的AI超級工廠。這標志著AI基礎設施的發展開始突破單一數據中心的物理限制，向跨地域算力協同演進，以應對不斷增長的AI計算需求。

機構認為，柜內scale-up和柜外scale-out的算力、連接需求和要求都會進一步提升；能力曲線提升要求也會進一步推動光學新技術快速產業化，光通信的重要性和預期再一次拔高。

Scale-Across技術的核心在于解決分布式數據中心間長距離、高性能互聯的問題。在這一背景下空芯光纖(Hollow Core Fiber)因其顯著的技術優勢，成為值得關注的下一代光通信傳輸介質。空芯光纖通過將光限制在元芯中傳輸，寫傳統實芯光纖相比，能顯著降低信號衰減和延遲(實驗室環境下其傳輸速度提升可達30%，色散降低6倍損耗低于0.1dB/km)。

今天空芯光纖龍頭長飛光纖開盤漲停，cpo板塊掀起漲停潮，羅博特科、劍橋科技等多股漲停，3000億的中際旭創暴漲超14%。

英偉達在社交媒體預告8.25新品發布，此前視頻已經透露“Enjoy your new brain”。機器人“大腦決策”能力是完成具身智能的重點。

印尼提出大規模光儲計劃，擬在8萬個村莊部署“1MW光伏+4MWh儲能”微電網系統，合計80GW光伏（另外配套20GW集中式光伏）、320GWh儲能，項目由鄉村合作社管理運營。

機構認為此次印尼大規模光儲規劃是合理、有延續性的。估算印尼該計劃整體投資體量在萬億人民幣級別。有望對分布式光伏、戶儲&工商儲相關企業形成有力拉動。錦浪科技中報顯示儲能逆變器景氣度改善，整個儲能板塊位置不高，值得關注。

最后簡單看下盤面，截至收盤，上證指數漲幅為1.51%，創業板指漲幅為3%，港股恒生指數漲幅為1.94%，恒生科技指數漲幅為3.14%。分行業來看，通信、有色金屬、房地產、綜合、鋼鐵等行業領漲。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考