作者 |餐飲老板內參內參君

營收、利潤“雙殺”，

三大品牌集體失速

從去年年中開始“業績打滑”的九毛九，至今仍未走出低谷。

8月22日，九毛九集團發布了2025年上半年財報。數據顯示，九毛九2025年上半年營收為27.53億元，同比下降10.1%；利潤為5871萬元，同比下降了13.7%。

九毛九的核心收入包括太二、慫火鍋、九毛九等。自2020年以來，太二的營收就已經超過九毛九，成為了集團營收的中流砥柱。

但2025 年上半年，這顆“壓艙石”出現了明顯松動：太二收入19.49億元，較上年同期的22.48億元下滑13.3%，跌幅超過了集團整體水平。

慫火鍋，上半年營收4.17億元，同比下降3.5%。而九毛九的表現更為慘淡，營收2.26億元，同比跌幅高達22.6%，成為三大品牌中下滑最嚴重的板塊。

整體來看，九毛九集團中 “扛業績” 的三大品牌，都面臨業績下滑困局，似乎尚未找到扭轉頹勢的突破口。

閉店88家背后，

九毛九的雙重困境

業績下滑的關鍵原因，與大規模閉店有關。

據公司公告，九毛九集團上半年關閉的餐廳總數是88家。論及原因，一個是租賃協議到期，另一個則是業績表現不理想。

其中關店最多的是太二。這其實是上市以來，太二的門店數量首次收縮。去年年底太二還有634家，今年又新開了3家，但年中門店數只剩566家。算下來，半年時間里，太二關閉了71家店。

太二的失速，暴露出九毛九 “多品牌戰略” 的深層問題：當核心品牌增長乏力時，其他副牌尚未能承接 “增長接力棒”。

被寄予 “第三增長曲線” 厚望的慫火鍋，上半年雖實現門店凈增3 家（截至年中門店數76家），但營收仍同比下滑3.5%。這意味著新店未能帶來相應的收入增量，單店業績或面臨壓力。

從規模上看，慫火鍋76家的營收貢獻只占到了15.1%，無論是市場滲透力還是增長勢能，都尚未復刻當年太二的爆發“神話”。

其他副牌也不容樂觀。即便是新銳品牌山外面，對比去年年底的20家，也收縮至17家。

不可忽視的是，酸湯火鍋相對而言仍屬于小眾市場。與占據主流地位的川渝火鍋相比，酸湯火鍋的受眾基數、消費頻次有限，市場天花板較低，短期內難以成為集團的 “新引擎”。

九毛九的困境，是太二的增長見頂，還是整個多品牌矩陣的突圍失效？

答案或許是兩者的疊加。

太二的規模收縮，讓集團業績 “失了主心骨”。而副牌的集體乏力，則讓集團失去了“破局的后手”。

同店下滑的焦慮

如果說規模收縮是九毛九的“表層困境”，那么單店業績的持續疲軟，則是其更深層的 “焦慮來源”。

上半年，三大品牌的同店銷售都處于下滑趨勢。太二、慫火鍋、九毛九的同店銷售跌幅分別是19%、20.1%、19.8%。

同店數據反映的是成熟門店的運營能力，三大品牌20%左右的跌幅，意味著即使是開業多年的老店，也面臨客流量下滑、消費頻次下降等問題。

公司公告中提到，“嚴峻的外部環境令客流量減少”。

背后，一來是九毛九所處賽道的大多“水深火熱”；二則是消費趨勢的變化。

從賽道來看，太二所在的酸菜魚賽道已經陷入紅海泥淖。“大單品依賴癥” 凸顯，消費者對酸菜魚的新鮮感下降，疊加預制菜、小份菜的沖擊，到店消費需求被分流。

今年太二也在嘗試破局，推出新店型謀求轉型。太二在廣州推出了新店型，打破了大單品模式，以 “活魚、鮮雞、鮮牛肉” 三大招牌為核心實現了品牌升級。公司公告提到，該門店模型“取得了良好的市場回饋與數據驗證”。

再看看慫火鍋所處的賽道，更是常年“高競爭、高倒閉率”。慫火鍋既要面對海底撈等頭部品牌的壓制，也要應對區域小眾品牌的分流，增長空間被持續壓縮。

雪上加霜的是，九毛九的“大店模式”成本高企，外賣占比低等，在這個餐飲微利時代下，壓力倍增。

尤其2025 年上半年，餐飲行業的“外賣大戰”廝殺激烈，頭部品牌紛紛通過優化外賣產品、推出套餐優惠等方式搶占線上流量。同期，小菜園的外賣收入占比上漲至39%。百勝中國（肯德基、必勝客母公司）的外賣收入占比更是高達 45%。

外賣不僅成為這些品牌 “對沖到店客流下滑”的手段，更成為拉動營收的關鍵增量。

反觀九毛九，上半年外賣收入不僅未增，反而從去年同期的5.1億元小幅下滑至5億元，外賣收入占總營收的比例僅為18.1%。

對于以堂食大店為主的九毛九而言，外賣業務的短板，使其在“到店客流減少”時缺乏有效的補充渠道，在“外賣大戰”時沒分一杯羹，反而被外賣市場“搶食”。這些因素，進一步導致集團整體業績承壓。

從“太二神話”到“集體失速”，九毛九的上半年，是餐飲行業“高增長退潮”的一個縮影。

接下來，太二能否通過產品創新、門店模型優化重回增長軌道？慫火鍋等副牌又能否突破規模天花板、成為新的營收支柱？品牌海外市場能否打開新市場？這些問題的答案，或將決定九毛九能否真正走出“渡劫周期”。