一個更理性、更可持續(xù)、更值得托付的公募基金時代，正在清晰地向我們走來。

2025年盛夏，A股市場熱浪翻涌：總市值歷史性突破100萬億元大關(guān)，上證指數(shù)刷新10年高點，AI創(chuàng)新、機器人產(chǎn)業(yè)化、創(chuàng)新藥出海等主題輪番引領(lǐng)投資熱潮，市場信心顯著提振。

權(quán)益類基金迎來全面回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，年內(nèi)超96%的權(quán)益類基金實現(xiàn)正收益，其中收益超30%的產(chǎn)品逾千只。易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)等頭部機構(gòu)旗下多只基金表現(xiàn)尤為亮眼。

在這片沸騰之下，作為連接億萬投資者與資本市場的橋梁，公募基金行業(yè)呈現(xiàn)出迥異于以往的冷靜：績優(yōu)基金主動限購、機構(gòu)真金白銀自購、大力構(gòu)建平臺化能力……這些舉措背后，是從“造星”到“筑臺”、從追求規(guī)模到守護信任的范式遷移。

以系統(tǒng)化投研取代明星依賴，以長期主義超越短期波動。信任，正在取代規(guī)模，成為這個行業(yè)最珍貴的資產(chǎn)。

市場回暖：科技成長成為業(yè)績引擎

2025年的資本市場，科技成長成為最鮮明的底色：DeepSeek橫空出世掀起AI新浪潮，人形機器人驚艷亮相，創(chuàng)新藥揚帆出?！瓱狳c板塊有序輪動，市場情緒持續(xù)升溫。

在此背景下，主動權(quán)益類基金業(yè)績顯著提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，全市場超96%的權(quán)益類基金實現(xiàn)正收益，20余只產(chǎn)品年內(nèi)收益翻倍，千余只基金收益率超過30%。易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)等老牌勁旅展現(xiàn)出深厚的投研底蘊。

在近一年實現(xiàn)翻倍的86只基金中，易方達(dá)、廣發(fā)、永贏等占4席及以上，在44家基金公司中“翻倍基”數(shù)量領(lǐng)先；而近三年年化收益率達(dá)到20%的36只產(chǎn)品中，易方達(dá)、景順長城分別有3只產(chǎn)品領(lǐng)跑，匯添富、華商等機構(gòu)亦有亮眼表現(xiàn)。

點燃這場業(yè)績盛宴的核心引擎，正是以AI為引領(lǐng)的科技狂飆與創(chuàng)新藥為支柱的產(chǎn)業(yè)崛起，中證人工智能指數(shù)、創(chuàng)新藥指數(shù)近一年漲幅分別超過100%和50%，成為資金競逐的主賽道。公募基金對科技成長的戰(zhàn)略聚焦日益清晰，國泰海通研報表示，主動偏股型基金二季度配置科技成長板塊比例已達(dá)42.68%。

頭部機構(gòu)的動向尤為值得關(guān)注。以易方達(dá)基金為例，在股市沉寂的這幾年，這家機構(gòu)堅持深度研究，在科技、高端制造等服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的板塊進行了諸多前瞻布局。深入分析其持倉軌跡可見清晰脈絡(luò)：2019年至2024年間，易方達(dá)主動權(quán)益類基金在TMT板塊的持倉比例從11.4%躍升至21.4%，工業(yè)板塊持倉也強勁增長，從8.6%增至17.3%，兩者合計占比已近40%。按照人行《金融“五篇大文章”總體統(tǒng)計制度統(tǒng)計指標(biāo)》的口徑統(tǒng)計，截至2024年底，易方達(dá)主動權(quán)益類基金投向科技金融的資產(chǎn)規(guī)模接近1300億元，占其凈資產(chǎn)的比重已高達(dá)44.5%。

與此同時，易方達(dá)顯著加大了對代表創(chuàng)新前沿科技的科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的布局力度。2019至2024年，其主動權(quán)益類基金投向雙創(chuàng)板塊的資產(chǎn)規(guī)模從113.5億元躍升至374.8億元，增幅230%，占凈資產(chǎn)比例也從7.5%提升至12.9%。

這種對新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域戰(zhàn)略性的高度重視與持續(xù)深耕，構(gòu)成了易方達(dá)等頭部機構(gòu)在本輪行情中獲取超額回報的關(guān)鍵基石。

平臺時代：體系化能力取代明星依賴

當(dāng)投資的主戰(zhàn)場加速轉(zhuǎn)向技術(shù)迭代迅猛、專業(yè)壁壘高筑的科技賽道，依賴明星基金經(jīng)理“單兵作戰(zhàn)”的傳統(tǒng)模式正在被顛覆。面對高壁壘、快迭代的硬核科技領(lǐng)域，一批領(lǐng)先的基金公司已率先構(gòu)建起強大的平臺化能力——通過整合投研資源、強化團隊協(xié)作、完善系統(tǒng)流程，驅(qū)動整個行業(yè)從“造星”加速邁向“筑臺”。

隨著《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》落地，變革路徑愈發(fā)清晰：從追捧個人光環(huán)轉(zhuǎn)向鍛造可持續(xù)、可復(fù)制、可傳承的投研體系；從規(guī)模迷思回歸到提升“投資者獲得感”的核心使命——一場深刻的價值回歸正在公募行業(yè)全面展開。

變化已清晰可見：基金公司從過去的突出明星基金經(jīng)理，轉(zhuǎn)向呈現(xiàn)團隊協(xié)作、科技賦能與系統(tǒng)化投研的理念。打造風(fēng)格穩(wěn)定、業(yè)績可持續(xù)的平臺型公司，正迅速成為行業(yè)共識。正如中歐基金竇玉明強調(diào)的，長期業(yè)績的穩(wěn)定兌現(xiàn)，高度依賴平臺和團隊的體系化支撐——這不僅需要統(tǒng)一的方法論、開放互信的文化，還要建立能夠代際傳承的人才梯隊。

易方達(dá)正是平臺化轉(zhuǎn)型的先行者與標(biāo)桿，其打造的“大平臺、小團隊”模式，猶如高效運轉(zhuǎn)的“百貨公司”容納眾多風(fēng)格鮮明的“精品店”。平臺是強大的支撐：整合的研究資源（覆蓋九大組別近60名研究員）、統(tǒng)一的交易執(zhí)行、嚴(yán)密的風(fēng)控合規(guī)及高效的運作支持，為投資提供堅實保障。

在這一穩(wěn)固平臺上，各風(fēng)格鮮明的投資團隊（價值、均衡成長、積極高成長、穩(wěn)健收益、主動指數(shù)增強、逆向投資、高股息紅利、多元行業(yè)主題等）得以專注深耕能力圈，形成清晰穩(wěn)定的風(fēng)格策略，打造全面縱深的投資人才梯隊，近年來持續(xù)涌現(xiàn)出鄭希、武陽、楊楨霄等中生代及劉健維、楊宗昌、何崇愷、蔡榮成等新生代的優(yōu)秀基金經(jīng)理。

這條路徑早已被國際資管巨頭驗證。美國Capital Group自1958年推行“多基金經(jīng)理制”，通過分散決策、深度研究、弱化明星依賴，持續(xù)創(chuàng)造超額收益。如今，易方達(dá)的“平臺+精品店”生態(tài)、中歐基金的工業(yè)化投研體系、天弘基金的智能化平臺等多元探索與實踐，正共同繪制中國公募高質(zhì)量發(fā)展的新范式。

長期主義：市場熱浪中的理性堅守

眼下，面對指數(shù)攀升與資金躁動，公募行業(yè)展現(xiàn)出難能可貴的克制：績優(yōu)基金密集限購，機構(gòu)真金白銀自購，明星光環(huán)讓位于平臺力量。

Wind統(tǒng)計顯示，截至8月18日，年內(nèi)收益超50%的基金中，31只暫停申購，69只限制大額申購。例如，招商成長量化限購降至2萬元，易方達(dá)科融、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、永贏睿信等產(chǎn)品紛紛加入限購行列。

在爆款頻出、渠道熱推的背景下，頭部機構(gòu)的主動限購格外引人深思。永贏基金表示，基金公司的長期目標(biāo)是為投資者創(chuàng)造可持續(xù)回報，成為值得信賴的伙伴，而非追求短期規(guī)模膨脹?！氨绕鸸芾碣M，我們更珍視基于信任的長期伙伴關(guān)系。品牌價值，源于每一次對持有人利益的堅守?！?/p>

同時，公募自購呈現(xiàn)新特點。截至8月18日，137家公募機構(gòu)自購總額超50億元，接近去年全年的八成。權(quán)益類自購規(guī)模達(dá)27.3億元，同比增長112%，占比首次突破54%。8月10日，南方基金更以2.3億元認(rèn)購旗下ETF并鎖定一年。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自購將管理人與投資者利益深度綁定，既響應(yīng)監(jiān)管引導(dǎo)，也彰顯對市場及自身投研能力的信心。尤其值得注意的是，此次自購多發(fā)生在市場上行、情緒高漲時期，打破以往“下跌托市”模式，傳遞出更積極的信號。

無論是限購、自購，還是去明星化，其背后都是對“長期主義”的堅定踐行。正如易方達(dá)基金所秉持的信念——“我們執(zhí)著于在長跑中勝出”，其愿景是成為“值得長期托付的世界級綜合性資產(chǎn)管理公司”。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，易方達(dá)持續(xù)錘煉三大核心能力：大規(guī)模資產(chǎn)管理的能力、清晰風(fēng)格與優(yōu)秀業(yè)績的產(chǎn)品能力、長期可復(fù)制的投資能力。

將“長跑精神”融入血液，體現(xiàn)在行動：實施長周期考核，注重3—5年中長期業(yè)績；建立“傳幫帶”人才機制，推動文化傳承；管理層“逆行”——資深基金經(jīng)理卸任管理職務(wù)，重返投研一線，重塑“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”的行業(yè)氛圍。

眾多公募基金的實踐表明，“熱市中的理性”不是短期策略，而是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。當(dāng)前，公募機構(gòu)正展現(xiàn)出前所未有的戰(zhàn)略定力，折射出行業(yè)對長期主義的篤行，標(biāo)志著行業(yè)本質(zhì)的回歸：從追逐規(guī)模，轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⑼顿Y能力、風(fēng)險管理和持有人利益。唯有專注于長期價值的機構(gòu)，才能穿越周期、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。真正的資產(chǎn)管理，終要回歸持續(xù)創(chuàng)造價值的深海。

證券時報基金研究院

責(zé)編：王璐璐

排版：汪云鵬

校 對： 趙燕

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