文 | 李德林

投行的保薦人一直都是IPO的看門人，如果有一天看門人到了被保薦的上市公司去上班了，會不會給上市公司帶去真正的改變呢？有一點是可以肯定的，保薦人跳槽到新東家，至少在他們看來，IPO的時候沒有造假。目前看，保薦人去上市公司，看不出啥貢獻。

國信證券有5位保薦人去了他們簽字IPO的上市公司。其中，有兩位在國信證券投行部擔任執行總經理，有兩位業務董事，有一位業務總監。去上市公司有4位擔任副總，其中兩位董秘，兩位財務負責人，只有一位業務董事去擔任了財務總監，沒有掛副總職銜。其中工資最高的165萬，最低的22萬多。不知道跟他們在國信證券薪水相比，跳槽是否值得？

跳槽到捷佳偉創的金晶磊公開顯示是工資最高的，165萬的年薪，在國信證券投行部期間任職執行總經理，不知道是不是MD制度的職銜，還是真正的管理職務，反正到上市公司是副總經理兼財務負責人。捷佳偉創在光伏領域算是頭部企業，最新數據顯示，上半年歸母凈利潤同比增長38.65%至59.85%。凈利潤增速已較上年同期的63.15%明顯放緩。

相比來說，捷佳偉創半年報的數據好很多了，一季度凈利潤同比僅增22.42%。有意思的是，公司2024年財報披露了17家壞賬金額在300萬以上的客戶，其中有一個客戶2個多億的設備款，每月只能付100萬，分成200個月來付款。將近17年啊，這差不多是四個光伏周期，都快趕上光伏行業的歷史了。公司現在催收很難啊。

金晶磊跳槽無論是職位，還是薪酬，跟他的同事王躍先相比，簡直就是冰火兩重天。王躍先在國信證券職銜是業務董事，估計以拉業務為主，到了上市公司狄耐克，唯一一位沒有掛副總職銜的財務總監，且是目前公開信息里面年薪最低的，只有22.87萬。這個薪水在狄耐克已經算是很高了，畢竟現在房地產行業不景氣，上市公司虧損一千多萬，董事長才54.52萬。

在國信證券同樣是執行總經理，譚杰倫去了泰嘉股份，職銜也是副總，兼董秘，年薪64.5萬。泰嘉股份半年報出現營收和利潤雙降，尤其是歸母凈利潤降幅超過25%，主要是電源業務挑戰大，該業務營收同比下降22%以上。而公司應收款項變動幅度為35.29%，據說是鋸切業務信用銷售年結周轉額。公司現在銷售策略激進，壓貨太多，回款周期拉長拖累現金流。

在國信證券主要拉訂單業務總監李龍俠，去尚太科技掛了副總職銜，出任董秘，年薪55萬。公司2025年上半年，營收同比增長61.83%，歸母凈利潤同比增長34.37%。可是經營活動產生的現金流凈額為-4.38億元，2024年同期為-1.19億元，意味著現金流狀況在惡化。而凈利率同比下降了2.89個百分點，已連續3年同期下滑，意味著公司的盈利能力承壓。

在國信證券職銜為業務董事的于松松，去潤貝航科的職銜為副總經理，任財務總監，沒有披露薪酬，公司近況值得關注，一季度應收賬款周轉天數為112天。從長期趨勢看，2020年至2025年一季度，應收賬款周轉天數從73天逐步增長至112天，年均增幅約10%左右。主要受行業周期性影響。

潤貝航科的股東、高管們最近減持套現的有點多。董事、負責銷售的副總經理徐爍華計劃在3個月內以集中競價方式減持公司股份數量合計不超過約36萬股，不要以為才幾十萬股是個小數目啊，因為公司總股本不大，這個減持比例差不多占公司股份總數的0.3%。公司股東史小林、田野、黃培財、張煜林同樣計劃減持不超過約15萬股，公司股份總數的0.13%。

潤貝航科的解釋是，當初公司的持股平臺解散了，股份都落實到個人了，且這部分股份到期了。在合適的價位套現本無可厚非，人人都需要改善生活嘛。可是減持的都是公司的骨干，尤其是像銷售副總這樣關乎公司業績的。從2024年看，公司的高管變動有點頻繁，現在又開始集體減持，公司的內部治理值得關注。

國信證券保薦人跳槽成了一個觀察窗口，從目前5位保薦人的現狀看，可謂是冰火兩重天，跳槽到光伏、高科技這樣的企業，無論是行業周期怎么變，他們還能拿到一份像樣的薪水，如果是跳槽到房地產等行業，薪水可能比投行還要低。無論是哪個行業，從目前的狀況看，他們對上市公司的質量沒有實質性的改變，投行的所謂專業價值沒有體現出來。面對投行人跳槽到IPO簽字上市公司，也許，老百姓會說，他們那都是隔著門縫吹喇叭，名聲在外。