A股再次走高。8月13日盤中，上證指數突破2024年10月8日的高點——3674.4點，最高達3688.63點，這也創下了上證指數2021年12月以來的新高。同日，作為“牛市旗手”的上市券商股中，超九成個股收漲，更有2只漲停。在業內人士看來，當前牛市已至，但只有市場有效突破3674點和3731點后，才屬于真正意義上的牛市。若有效突破上證指數在2021年初的高點3731.69點，A股回歸4000點也只是時間問題。

最高達3688.63點

8月13日，A股三大股指持續拉升。其中，上證指數盤中突破2024年10月8日的前高點——3674.4點，創2021年12月以來新高，最高達3688.63點，但隨后震蕩回落。截至下午收盤，上證指數、深證成指、創業板指分別報收3683.46點、11551.36點、2496.5點，分別漲0.48%、1.76%、3.62%。

回顧年內上證綜指的月度走勢，僅1月、4月下跌，其余月份均呈現上漲趨勢。7月，上證綜指更是接連突破3500點、3600點，當前仍維持震蕩走高趨勢。截至8月13日收盤，上證指數、深證成指、創業板指年內漲幅累計分別達9.9%、10.91%、16.57%。

同日，素有“牛市旗手”之稱的券商股也紛紛上漲。截至下午收盤，中證全指證券公司指數報收877.49點，漲1.71%，49只券商及券商概念股中有48只收漲，1只平盤。其中，長城證券、國盛金控漲停。

近期大盤上漲的邏輯是什么？財經評論員郭施亮表示，這一輪上漲行情，主要以美聯儲降息預期、A股估值重估等因素支撐，其中美聯儲降息預期成為A股上漲的直接因素，資產重估則是主要原因。另外，居民存款“大搬家”促使資金流向A股，無風險利率持續下行，促使A股增量資金大幅流入，推動A股上漲。

從政策面看，8月12日，財政部、中國人民銀行、金融監管總局公開發布《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》，對符合條件的個人消費貸款給予財政貼息。同日，財政部等九部門發布《服務業經營主體貸款貼息政策實施方案》，對符合條件的消費領域服務業經營主體貸款給予財政貼息。消費領域服務業經營主體包括餐飲住宿、健康、養老、托育、家政、文化娛樂、旅游、體育8類。

貼息將對相關服務業經營主體進行減負。中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢表示，這是財政政策的增量發力。去年以來“以舊換新”政策對商品消費已形成明顯拉動，在此背景下財政政策進一步聚焦服務消費，有望對支撐整體消費發揮重要作用。

開啟“慢牛”行情

3674點和3731點這兩個數字對投資者來說并不陌生。2024年10月8日，上證指數曾觸及3674.4點，成為自2021年12月以來的新高。而2021年2月創下的3731.69點則是近年來市場始終未能突破的阻力位。

郭施亮認為，牛市已經到來，但從嚴格意義上來說，只有市場有效突破3674點和3731點后，才屬于真正意義上的牛市。“一旦市場有效突破3731點，那么A股回歸4000點只是時間問題了，這也是A股估值中樞提升、資產重估的體現。”郭施亮直言道。

近期滬深兩市走勢較為強勁，融資融券余額已重回2萬億元。Wind數據顯示，截至8月12日，A股融資融券余額為20345.33億元，較前一交易日的20261.98億元增加83.35億元。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍提到，兩融余額時隔十年再次回到2萬億元以上，上一次達到2萬億元是在2015年大牛市5000點的頂點，因此不少投資者擔心兩融余額突破2萬億元是否意味著市場見頂。當前市場總市值已突破100萬億元人民幣，盡管上證指數僅有3600多點，但總市值已超過當年5000點時的水平，主要原因在于過去十年新股大量上市，使市場市值擴大，同時投資者整體資金量與2015年相比顯著增加。因此兩融余額突破2萬億元表明投資者信心回升，但并不代表市場必然見頂。

楊德龍還指出，當前市場已逐步開啟一輪“慢牛”行情，其持續時間可能較長，上漲節奏不會像2015年那樣迅猛，更利于投資者把握機會，而在“快牛”“瘋牛”行情中，投資者往往難以把握機會，甚至可能在大起大落中遭受較大虧損。

北京商報記者 李海媛