上半年研發投入5.22億元，同比增長49.5%。

作者 | 錢 鋒

編輯丨高遠山

來源 | 野馬財經

賣電動兩輪車的明星企業，已經“殺瘋了”。

8月1日，九號公司發布上半年業績報告。今年上半年，九號公司（689009.SH）實現營收117.42億元，同比增長76.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達12.42億元，同比大增108.45%。同時，公司經營活動產生的現金流量凈額同比增長46.94%至36.53億元。

公司提質增效明顯，整體上保持了高速、高質量增長。

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電動兩輪車帶頭

多項業務實現快速增長

近年來，九號公司圍繞“智能短交通”和“服務機器人”兩大業務主線，培育出了5大業務，分別為電動滑板車、智能電動兩輪車、全地形車、服務機器人和E-bike。今年上半年，公司旗下的多項業務均實現快速增長。

分業務來看，公司目前營收的第一大支柱為電動兩輪車業務。今年上半年，九號公司電動兩輪車中國區銷量達239萬臺，同比增長99.5%，接近翻倍。市場研究、咨詢公司“奧維云網”數據顯示，2025年上半年，電動兩輪車國內銷量同比增長29.5%，在幾大頭部品牌中，九號電動車銷量增速排名第一。反映在財報上，九號電動兩輪車業務上半年實現營業收入68.23億元，同比增長101.7%，占到公司營收的約58%。

隨著2019年“新國標”后電動兩輪車行業趨于規范化，消費者消費能力和水平的上升，行業早期發展中以中低端產品為主、以“價格戰”為手段搶占市場的情況，已經逐漸讓位于產品高端化、更加注重安全與智能的發展趨勢。一方面，新入局的九號公司、小牛電動以高端產品切入市場，另一方面，雅迪、愛瑪等傳統頭部企業，也在通過推出高端產品來尋求更高質量的發展。也是在此背景下，以“真智能”著稱的九號公司迎來發展機遇，成功將電動兩輪車培育為新的重要增長極。

政策利好還在繼續。自2024年8月商務部等五部門制定《推動電動自行車以舊換新實施方案》，統籌推進電動自行車行業以舊換新，提升安全水平以來，全國已經有多個省市陸續發布具體的以舊換新補貼政策。

商務部公開數據顯示，今年上半年，全國以舊換新方式銷售電動自行車月均環比增長113.5%。截至上半年底，全國電動自行車收舊、換新各846.5萬輛，是2024年的6.1倍，江蘇、河北、浙江等3個省份銷量均超100萬輛，另有安徽、山東等16個省份銷量超過10萬輛。這直接帶動，前10大品牌電動自行車產量今年上半年同比增長27.6%。

“2025年以舊換新政策提升行業景氣度；新國標有望促進頭部企業份額提升，長期看電動兩輪車行業進入門檻有望提高，頭部品牌持續加強高端產品布局，引導消費者付出更高溢價，高端電動兩輪車市場空間有望擴容。”國信證券研報指出，高端市場主要以九號、小牛、極核等品牌為主，九號在電動兩輪車領域側重軟件及智能化布局，真智能系統從1.0到3.0持續迭代升級，構建完善智能化功能矩陣，帶來較強感知。公司已經在消費者心中樹立智能化、高端品牌形象，電動兩輪車業務有望持續高增長。

截至上半年末，九號公司在中國區的電動兩輪車專賣門店已超8700家。同時，公司還是行業內首家搭建O2O銷售模式的企業，剛過去的“618”全周期包攬京東、抖音電商等六大電商平臺，二輪車類目銷售額與市場占有率雙第一。根據官方公布的最新數據，截至7月18日，九號智能電動兩輪車在中國市場累計出貨量已突破800萬臺，從5月15日宣布達成700萬臺出貨量，到實現這一百萬臺的增量，僅用了64天。這一速度也刷新了行業同類記錄，顯示出其強勁的市場競爭力和用戶認可度。

值得一提的是，相比起電動兩輪車，九號公司的電動平衡車及滑板車起步時間更早，直到2020年，電動平衡車及滑板車的收入占比仍然高達87.7%，此后隨著新興業務的崛起，尤其是電動兩輪車的收入占比快速提升，其第一大營收支柱的地位才逐漸讓位于后者。

即便如此，九號公司的電動平衡車及電動滑板車業務，也仍然處于穩定增長狀態。截至上半年末，九號公司電動滑板車產品累計出貨量超過1400萬臺。全球權威市場調研機構“歐睿國際”數據顯示，按2023年各企業自有品牌的電動滑板車銷售額來看，九號公司電動滑板車銷售額位居全球第一。從業績上來看，今年上半年，電動平衡車和電動滑板車業務實現營業收入21.8億元，同比增長37.23%，營收占比達到約19%。

除了電動平衡車及電動滑板車、電動兩輪車這些已經獲得市場高度認可的產品外，九號公司的全地形車、割草機器人等業務也在逐步成長，銷售規模提升，費用率持續下降，收入及凈利潤均保持快速增長。

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持續創新，布局全球

“九號公司從成立之初開始就具備創新、智能化等基因，深入公司價值觀中，公司將智能化及創新技術與消費者洞察相結合，并非單純提升科技水平，而是根據消費者的痛點及需求，將科技賦能并解決現實問題，從而實現銷量及份額的較快提升，九號公司的電動滑板車、電動兩輪車、割草機等產品獲得市場認可。”國信證券在研報中指出。

財報顯示，今年上半年，九號公司研發投入達5.22億元，同比增長49.5%；公司擁有研發人員1786人，占員工總數的31.55%。截至上半年末，公司累計獲得全球性知識產權5982項，主導或參與110余項國內外技術標準。

目前，電動兩輪車已經成為九號公司的營收支柱。事實上，早在進入電動兩輪車市場之前，九號公司就已經對市場進行了長時間的深度考察，并敏銳地發現用戶對于產品在智能化、高顏值以及科技感等方面的需求。最終，結合自身過往在智能化領域的積累，九號公司精心打磨出的“真智能”產品，推出市場之后一炮而紅。

“智能化”的基因貫穿了整個過程的始終。自進入電動兩輪車行業開始，九號公司便自研了“RideyGO”智能車機系統、“RideyLONG”長續航系統以及“RideyFUN”智駕系統。這些“真智能”系統，在有效提升車輛續航能力以及駕駛安全性的同時，還能為用戶帶來更智能、更流暢的騎行體驗。

此后，公司繼續緊抓產品的智能化、科技屬性，并通過一系列技術專利增強自身護城河。從最早的“真智能1.0”到2025年最新發布的“真智能3.0”，九號公司通過對真智能系統的持續升級，逐步構建起完善的智能化矩陣，在消費者心中樹立了智能化、高端化的品牌形象。“艾瑞咨詢”報告顯示，消費者對九號的智能化特點也有更強的認知度，認知比例達41.2%，居于電動兩輪車行業各品牌首位。

剛剛過去不久的第三屆中國國際供應鏈促進博覽會（下稱鏈博會）上，九號公司展出的MMax2 110P等三款智能電動兩輪車、全新第三代電動滑板車、卡丁車以及Navimow X3割草機器人等產品，吸引了眾多目光。除此之外，鋰電池、輪轂電機、彩屏儀表、ECU等重要零部件的展示，也更直觀體現出九號公司的科技“硬實力”。

如今，“智能化”的DNA也還在持續進化。據九號公司透露，今年下半年，其還將在去年發布的NinebotOS的基礎上，對外發布進化版本——技術品牌NimbleOS（凌波OS）。其可以進一步支撐起九號公司的“智能生態體系”，整合車上的能力、云端的智慧和手機的力量協同作戰，就算車上“算力有限”，在NimbleOS的調度下，也能玩轉復雜如AI的功能，完成從單一功能向智能生態技術底座的重大轉變。

在對科技創新持續重視的同時，九號公司在全球化方面也早早就開始了布局。九號公司成立于2012年，早在2015年就收購了賽格威（Segway）。后者是一家美國科技公司，平衡車領域的鼻祖，在國際上也久負盛名。這讓九號公司的技術實力跨越了一個臺階，也為公司的全球布局打開了局面。從早期的電動平衡車、電動滑板車，到如今的電動兩輪車，乃至于全地形車、割草機器人，也不局限于國內市場，而可以更方便地在全球范圍內獲取市場份額。財報顯示，2025年上半年，九號公司117.42億元營收中，就有44.22億元來源于中國大陸境外，營收占比約為38%。

值得一提的是，財報發布當日，九號公司Wind ESG評級由A上調至AA，獲權威認可，彰顯公司在可持續發展領域的卓越表現與行業領導力。九號公司表示，公司積極履行社會責任，持續開展公益行動，始終堅持綠色創新與高效治理，全面推進環境、社會與治理（ESG）協同發展；以科技創新引領行業發展，積極推動智能技術在出行場景中的應用，不斷提升城市交通效率與使用體驗。

為持續回饋投資者，九號公司擬向全體存托憑證持有人每10份派發現金紅利4.23元（含稅），以此計算，合計擬派發現金紅利達3億元（含稅），占2025年上半年歸母凈利潤的24.19%。與此同時，公司還審議通過了《關于調整回購股份用途并注銷的議案》，擬將存放于回購專用證券賬戶940.97萬份存托憑證中的600萬份注銷。九號公司表示，注銷旨在維護廣大投資者利益，增強投資者信心，注銷完成后將有利于提高公司存托憑證持有人的投資回報。

在如今產業升級的背景下，九號公司所在“智能短交通”和“服務機器人”兩大業務主線領域，“智能化”已然是難以阻擋的潮流。憑借過去多年在智能化技術團隊、經驗、成果方面的積累，以及每一次精準的戰略把握，九號公司已經構建起創新驅動的良性發展模式。在行業人士看來，隨著海內外市場的進一步開拓，九號公司的市場份額有望進一步提升，其對行業智能化的持續引領，也有望為中國品牌的創新發展樹立典范。

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