滬指再次創出年內新高，盤中一度觸及3636點的反彈新高，距離去年最高點3674點僅有不到40點的空間，也就是1%左右的距離。

站在當前的市場位置分析，A股最大的阻力分別是去年10月8日的3674點以及2021年初的3731點，當市場有效突破上述兩個阻力位之后，向上的空間基本上打開了，相當于A股市場從真正意義上形成了向上突破。

因此，從市場的角度考慮，在市場還未有效突破3674點和3731點之前，并不屬于真正意義上的牛市，在此之前，市場依然屬于大箱體震蕩的狀態。一旦市場有效突破3731點，那么將預示著A股市場將會步入新的大箱體。

4000點，曾經是投資者的一個夢想。上一次A股市場突破4000點，已經是10年前的事情。10年前的4000點，正處于杠桿牛市的加速上升期，市場正處于非理性的狀態，當時股市的估值水平也處于歷史估值高位水平。10年之后，即使A股市場有機會重返4000點，但按照目前市場的估值水平估算，滬指主板的平均估值可能只有16、17倍，滬深300相對應的估值水平可能只有15倍左右。

從目前全球成熟股票市場的估值水平來看，包括道瓊斯、標普500、納斯達克在內的市場估值均已超過了30倍。其中，道瓊斯的平均估值已經接近35倍，納斯達克更是達到近50倍的估值水平。與之相比，港股恒生指數的平均估值還不到12倍，恒生科技指數的平均估值還不到25倍。A股方面，滬指主板估值不到14倍，深市主板估值不到23倍。

從總體上分析，即使今年以來A股港股市場已經較年初出現了一定的漲幅，但與歐美成熟股票市場相比，目前的估值水平仍然比較便宜，整體估值甚至不及美股市場的一半水平。

從估值的角度考慮，即使A股市場漲至4000點附近，但整體估值依然比較合理，估值上仍然較美股市場存在一定的估值優勢。

從市凈率的角度考慮，截至今年上半年，滬深300和上證A股的市凈率僅為1.36倍、深證A股的市凈率為2.42倍。其中，滬深300和上證A股的市凈率比較低，在全球股票市場中，依然具有比較大的投資價值。

從市值規模分析，目前A股市場的總市值約為100萬億元人民幣，約為14萬億美元左右。與之相比，美股市場的總市值為60萬億美元，較A股總市值高了數倍。但是，從股票市場的發展前景與增長潛力來看，未來中國股票市場的市值增長空間依然較大。即使按照美股總市值的一半水平進行計算，A股市場潛在的市值增長空間仍然有一倍以上，市值增長預期依然比較高。

10年前的4000點與今天的4000點，顯然是不一樣的概念。

2007年，A股市場首次站上了3000點，在之后18年的時間里，A股市場基本上圍繞著3000點至3500點展開寬幅震蕩，形成了一個大箱體的震蕩局面。隨著A股市場的基本面持續改善，上市公司的盈利能力不斷提升，A股市場已經有足夠的條件擺脫3000點至3500點的長期束縛，并開始向4000點靠攏。

當市場有效突破3674點和3731點之后，股市重返4000點的可能性正在增加。即使A股市場重返4000點，但按照當前市場的估值水平與上市公司的盈利增速能力分析，4000點只是股市的估值中樞位置，只是合理的估值回歸。也許，在不久的將來，滬指重返4000點將會成為現實。

最后還是那句話，股市有風險，投資需謹慎。