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業績預告發布后，華潤飲料股價重挫。

7月25日，華潤飲料（2460.HK）公布業績預告顯示，2025年上半年，公司凈利潤預計將同比下降20%-30%。

7月28日，華潤飲料大幅低開，全天下跌13.08%。截至7月29日收盤，華潤飲料股價報收11.44港元/股，最新市值274.35億港元。

華潤飲料利潤表現之所以下滑，源于銷售費用的增加。公司在業績預告中稱，基于中長期發展規劃，公司于2025年上半年增加了營銷資源投入、調整產品組合、逐步推動渠道調整，對利潤表現產生階段性影響。

加大營銷投入背后，華潤飲料所處的飲用水、飲料行業正處于激烈競爭之中。

華潤飲料成立于上世紀80年代，1996年時進入華潤體系。此后，公司憑借“怡寶”瓶裝水持續搶占市場，逐漸成長為國內知名飲用水品牌。目前，包裝飲用水業務仍是華潤飲料最重要的業務，2024年，該業務的收入達到121.24億元，占公司總收入的89.7%。

雖然業務規模龐大，但華潤飲料面臨的競爭壓力并不小。2024年，怡寶所在的純凈水領域競爭加劇，一直主打礦泉水的農夫山泉推出綠瓶產品，將瓶裝水單價拉至1元以下。同時，娃哈哈、康師傅乃至百歲山等品牌也開始了價格競爭。

暗戰之下，怡寶的市場份額也受到了影響。2024年，華潤飲料包裝飲用水業務的收入有所下滑，降幅約為2.75%。不過，得益于飲料業務收入增長，公司年內整體營收并未出現下滑。

但這足以讓華潤飲料產生“危機感”。根據公司剛剛發布的業績預告，今年上半年，公司加大了營銷投入，目前看來，怡寶的營銷力度的確有所增強。如在今年春節期間，怡寶與中國國家隊聯名合作，打出了“過年喝怡寶，一起過大年”等廣告語。廣東電視臺部分頻道的節目中，也出現了怡寶純凈水的身影。

在飲用水業務外，飲料業務成為華潤飲料新的發力點。公司在業績預告中稱，其正推動非水飲料第二增長曲線的推新和打造。

同為飲品龍頭，華潤飲料與農夫山泉的飲用水業務收入規模差距相對較小，但在2024年，農夫山泉的營收高達428.96億元，是華潤飲料總營收的三倍多，雙方的差距正是在飲料業務上。

面對這一情況，華潤飲料開始積極布局飲料業務。公開信息顯示，今年上半年，華潤飲料密集推出飲料新品。例如，今年3月，公司至本清潤系列推出了燉梨口味，7月又推出了輕巧裝產品。蜜水系列新推出了青提口味，并與小黃鴨、爽一族等IP推出了聯名產品。即飲咖啡方面，公司今年推出了新品牌焰焙，無糖茶方面也對佐味茶事品牌進行了全面升級。

不過，飲料行業是一個依賴強渠道、強曝光的行業，在行業競爭加劇的當下，華潤飲料想要培育第二增長曲線并不容易。若想讓自家產品得到市場認可，或許需要長時間投入渠道建設，并持續加碼產品營銷。

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