作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

九江銀行（6190.HK）一筆2484萬股股權即將拍賣，起拍價3.726億元，拍賣方為其第8大內資股東江西寶申實業有限公司（以下簡稱“寶申實業”）。該公司在2021年末就進入破產審查程序，且此前曾多次拍賣九江銀行股權，目前為被執行人、被限制高消費。

2024年7月，另一股東南昌縣文化旅游投資有限公司（以下簡稱“南昌縣文投公司”），也曾公開轉讓其持有的九江銀行5704萬股股權，轉讓底價5.39億元。九江銀行社會股東眾多，此前已有多家存在經營問題，股權被多次轉讓、拍賣。

2024年，在息差回升之下，資產質量壓力依然較大，九江銀行盈利能力面臨挑戰。

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房企多次拍賣轉讓股權

寶申實業為九江銀行的第8大內資股東，截至2024年末，共持有九江銀行8479.2萬股，占總股本2.98%，此次轉讓的股份比例為29.3%。

寶申實業是一家以從事批發業為主的企業，經營范圍包括國內貿易、黃金飾品零售、經濟信息咨詢服務（中介除外）、自營和代理各類商品和技術的進出口。根據天眼查信息，該公司2021年11月進入破產審查程序，當年7月至9月就曾在阿里拍賣平臺多次拍賣九江銀行股權，但并未成交。

截至目前，寶申實業持有的九江銀行股份數量與2021年一致，也就是說，拍賣多次都沒轉讓出去。本次寶申實業拍賣的九江銀行股份如按照起拍價來算，每股最低15元，要遠高于此前股權轉讓的價格。

2024年6月28日，另一股東南昌縣文投公司在江西省產權交易所掛牌轉讓其持有的九江銀行5704萬股股份，占已發行股本的2%，轉讓底價為5.39億元，每股最低9.45元。

不過該筆股權掛牌時間截止到2025年5月20日，暫未披露轉讓結果，目前在平臺仍可以看到該筆轉讓的股權。

南昌縣文投公司為國有獨資企業，經營狀況穩定，本次為清倉式轉讓，或與國企“回歸本源、聚焦主業”有關。近兩年有多家央國企清倉式轉讓其持有的金融機構股權。

金融行業資深人士李潤鏵表示，“退金令”是國家在金融監管方面一脈相承的重要舉措，核心目的是防范金融風險與實體經濟風險交叉傳染。這一舉措有助于引導央國企更好地聚焦主業，推動新質生產力，服務實體經濟，真正實現我國經濟的高質量發展。

圖源：罐頭圖庫

自2017年開始，九江銀行的股權就頻頻被搬上拍賣平臺，拍賣股東包括江西興和置業發展有限公司、上海興和房地產發展有限公司、大生（福建）農業有限公司、上海強冠鋼鐵有限公司等。

這些股東基本都出現了比較嚴重的經營問題，面臨債務危機，此前股權被凍結或質押，個別公司已注銷。

財經評論員郭施亮認為，上市公司的非上市股權部分信息披露比較嚴格，雖然在二級市場流通比較便捷，但受到信息披露、監管的嚴格控制，資本進出、資產轉讓的合法合規要求更高，資本變現成本、合規成本也要更高。此外，股權頻繁被轉讓，或不斷引進新的股東，容易造成銀行的內耗、加劇經營壓力。

截至2024年末，九江銀行內資國有股占比48.34%，內資社會法人股占比33.82%，內資自然人股占比0.9%，香港H股占比16.94%。九江市財政局及其一致行動人共持有15.78%股份，為第一大股東，北汽集團、興業銀行分別持股12.85%、10.34%，為二、三大股東。2024年該行無股本變動情況。

該行無控股股東及實際控制人，股東數量眾多，股權較為分散，內資國有股東、社會法人股東、自然人股東數量分別為44戶、54戶、601戶。

在社會法人股東中，房地產公司的比例較高，此前轉讓股權的有多家都是房地產公司，未來或繼續有股東拍賣、出清九江銀行股權。雖然在經營上對銀行不會產生太大影響，但股權結構或面臨一定調整。

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一年賺7.44億，

不良貸款率升至2.19%

九江銀行成立于2000年11月，2018年7月10日在香港聯交所主板上市。上市前兩年，營業收入高速增長，2018-2019年營收同比增速分別為35.32%、23.01%。2020年營業收入突破百億元之后，增長開始放緩，至今在104億元以下。

盈利方面也不穩定，2017-2022年之間歸母凈利潤在16-19億元之間上下浮動。2023年，九江銀行經歷了利潤大跳水，當年營業收入103.58億元，同比下降4.71%，近年來營收首次下降，歸母凈利潤7.24億元，同比下降55.2%。利潤為何突然下降一半以上？

2024年凈利潤雖然同比增長2.88%至7.44億元，但利潤增長主要因前一年基礎較低，和過去幾年相比仍然處在低位。

圖源：罐頭圖庫

利潤跳水主要有兩方面的原因。一方面，利率下行環境下，九江銀行貸款利率下調幅度較大，利息收入減少，而與此同時，存款利率下調幅度較小，成本支出并沒有同步減少，導致息差收窄。另一方面，資產質量惡化，資產減值損失增加，不良率持續上升，撥備覆蓋率連續下降。

2023年九江銀行貸款平均收益率為4.87%，同比下降0.41個百分點，全部生息資產平均收益率降幅則為0.28個百分點。而當年存款平均付息率為2.53%，同比僅下降0.1個百分點，全部負債平均付息率降幅僅0.07個百分點。

貸款利率降幅明顯大于存款利率降幅，導致當年利息凈收入減少了3.05億元，凈息差也由1.91%降至1.76%，降幅為15個基點，而上一年降幅為9個基點。

九江銀行2023年年報

2024年九江銀行息差表現好轉，利息凈收入同比增長10.64%至91.71億元，凈息差也回升至1.92%，主要得益于存款付息率的大幅下調，由2.53%降至2.15%。

近年來九江銀行定期存款規模及占比持續上升，截至2024年末個人及公司定期存款規模2326.27億元，同比增長19.46%，占存款總額的60.12%，占比較2021年末上升14個百分點。雖然付息率暫時下降，但在利率大幅下行的情況下，未來需要關注存款流失情況以及存款定期化或導致的成本上升問題。

即便利息凈收入增加，但2024年九江銀行凈利潤依然維持低位，和上一年相比沒有明顯改善，可見資產質量惡化可能對利潤的影響要更大。

2021-2024年九江銀行不良率分別為1.41%、1.82%、2.09%、2.19%，三年上升0.78個百分點。2024年損失類貸款同比增長61.87%至35.89億元，占貸款總額的比例由0.79%升至1.19%。2021-2024年，不良貸款撥備覆蓋率分別為214.66%、173.01%、153.82%、154.25%。

2023年九江銀行資產減值損失61.06億元，同比增長9%，其中貸款減值損失48.2億元，金融投資減值損失12.97億元。近年來資產減值損失連年增長，侵蝕了銀行部分利潤。2024年資產減值損失60.11億元，維持在較高水平。

房地產業和制造業不良貸款激增，是減值損失計提增加的主要原因。2023年末房地產業不良貸款余額14.59億元，同比增長191.57%，不良率5.97%，同比上升4.03個百分點，為近年來最高水平。制造業不良貸款余額7.62億元，同比增長340.03%，不良率1.75%，同比上升1.22個百分點。2024年九江銀行未披露各行業不良貸款余額及不良率。

九江銀行2023年年報

由于房地產貸款總體余額仍然比較大，行業持續低迷，歷史遺留包袱較重，風險敞口依然不小。

個人貸款不良率則全線上升，2023年個人住房貸款不良率由0.8%升至0.88%，經營貸不良率由2.22%升至2.52%，消費貸不良率由1.67%升至1.83%，信用卡不良率由1.91%升至2.91%。2024年九江銀行年報中則未披露以上數據。

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一年被罰超千萬，

如何強化內控治理?

資產質量下降、不良率上升，說明銀行信貸風險管理不足。

2025年5月9日，因授信不審慎、貸款管理不到位，國家金融監督管理總局九江監管分局對九江銀行予以警告并處以30萬元罰款，對相關責任人予以警告及罰款。

2025年3月，因向未竣工驗收的商業用房發放按揭貸款、辦理無真實貿易背景的信用證業務，九江銀行贛州分行被國家金融監督管理總局贛州監管分局罰款85萬元，多名分支行行長及負責人被予以警告及罰款處分。

2024年九江銀行十里支行、沙河支行都曾因向未竣工驗收的商業用房發放按揭貸款被監管處罰。

近兩年，九江銀行屢次因觸碰監管紅線被罰。根據企業預警通數據，從監管部門披露的罰單信息來看，2024年九江銀行總行、各地分支行共收到15張罰單，罰款總額1090萬元，其中大部分涉及貸款業務。

貸款行業違規行為包括：授信管理不到位，貸款管理嚴重失職，虛報小微、涉農貸款數據，違規辦理續貸掩蓋不良資產，借道同業投資虛假轉讓不良貸款，信貸資金被挪用，信貸資金違規流入股市，消費貸款“三查”不到位等。

被處罰的負責人，包括時任行長、副行長、風險管理部總經理、資產管理部負責人、各地分支行行長等。

圖源：罐頭圖庫

最大的一張罰單罰款金額為410萬元，為2024年10月25日國家金融監督管理總局江西監管局對九江銀行總行開具的罰單，涉及9項違法違規事實，其中5項涉及貸款業務。

貸款業務違規頻收監管罰單，反映出九江銀行信貸全流程管控存在缺陷，而不良率持續攀升、資產質量加速惡化，迫使銀行加大力度計提減值損失，進一步侵蝕利潤。

從息差及資產質量兩方面因素來看，均有好轉跡象。一方面，存款付息率的大幅下降，助力九江銀行利息支出減少、凈息差回升。

另一方面，近幾年九江銀行房地產業貸款余額及占比持續下降，截至2024年末房地產業貸款余額為222.06億元，占貸款總規模的6.9%，在各行業中排在第4位，而2021年房地產業貸款規模為308.33億元，占總額的12.3%，排在各行業第1位。未來房地產業不良率增長趨勢或得到控制。

資產質量改善并非易事，如果未來不能有效強化風控體系、重塑信貸管理流程，凈利潤想要從當前的7.44億元回升至此前16億元以上水平，恐怕還有很遠的路要走。