年中以來，多家機構發布研報，對券商板塊未來發展表達了積極看法。券商板塊為何能成為當下熱點？我們不妨從市場、基本面、政策、資金、催化等方面，拆解當下投資券商板塊的五大關鍵詞。

五大關鍵因素，或驅動券商板塊成市場焦點

關鍵詞1：市場周期

券商板塊的一大特點是具備“強貝塔屬性”，由于主營業務與資本市場表現息息相關，因此對市場的敏感度高，在大盤上漲時能獲取超額收益的能力也更強。機構通過長周期復盤發現，券商股的股價走勢與市場周期相關，當前階段，市場風險偏好明顯抬升，具有“強貝塔屬性”的券商板塊或將迎來景氣度上行。（資料參考：總財《多家機構看好券商板塊，涉虛擬資產、業績改善等因素推動》，2025.6.30）

關鍵詞2：業績改善

在中長期資金入市、公募新規下，券商板塊景氣度上行，行業整體有望實現盈利與估值雙升，自營投資、財富管理和國際化布局或成為差異化競爭關鍵。根據行業預期，隨著市場環境改善，2025年上半年券商業績有望維持同比兩位數增長。（資料參考：央廣網《政策利好疊加交投活躍 券商業績估值有望雙升》，2025.7.2）

關鍵詞3：政策推動

近期，資本市場熱點話題頻頻。央行等六部門印發的《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，一經發布便引發廣泛關注與熱烈討論；同時，“A+H”上市的熱潮持續升溫，眾多A股企業瞄準港股市場開啟新征程。一系列政策對資本市場短期提振顯著，改善了市場風險偏好，長期看可能重塑A股板塊估值格局。持續穩定和活躍資本市場的相關舉措，或支撐市場交投保持活躍，有利于券商板塊業績和估值持續修復。（資料參考：中國經濟時報《資本市場丨六部門政策東風勁吹 A股估值重塑可期》，2025.7.7；總財《多家機構看好券商板塊，涉虛擬資產、業績改善等因素推動》，2025.6.30）

關鍵詞4：增量資金

在《推動公募基金高質量發展行動方案》中，業績比較基準作為公募基金產品“生命線”的約束作用被進一步強化。機構分析認為，當前主動權益基金對于券商板塊的持倉相對于滬深300等業績基準顯著低配，若未來主動權益基金配置向業績基準靠攏，券商板塊或為核心受益標的。（資料參考：中國證券報《突出增強投資行為穩定性 公募“會診”風格漂移頑疾》，2025.5.9；湘財證券《券商板塊估值性價比顯現，配置潛力大》，2025.5.20）

關鍵詞5：虛擬資產交易

首家可提供全方位虛擬資產相關交易服務的中資券商落地，其服務范圍延伸至提供虛擬資產交易服務以及在交易過程中提供意見等，市場期待后續擁有香港1號牌照的中資券商能夠通過升級牌照，進一步拓展跨境業務范圍。機構分析稱，中資券商涉足虛擬資產交易，有助于拓展國際業務版圖，開辟新的業績增長點，看好券商板塊未來的成長性。（資料參考：申銀萬國《國泰君安國際獲批提供虛擬資產交易服務點評：中資券商試水虛擬資產交易業務 看好券商板塊成長性》，2025.6.25）

券商ETF（159842），行業費率最低產品之一

五重利好共振之下，“五邊形戰士”券商板塊的投資價值備受矚目。作為同類中費率最低的產品之一，銀華基金旗下券商ETF（159842）凸顯投資價值。

囊括龍頭券商

券商ETF跟蹤中證全指證券公司指數（399975.SZ），后者囊括了49只上市券商，成份股平均市值為764.83億元。其中，前五大成份股合計權重占比達到了48.53%，龍頭屬性凸顯。（數據Wind，截至2025.7.8）

同類費率最低

券商ETF采取了“管理費率0.15%+托管費率0.05%”的行業最低費率組合模式，是跟蹤中證全指證券公司指數的ETF產品中費率最低的ETF之一。（數據Wind，截至2025.7.7；“行業最低費率組合”指的是當前市場股票型ETF中管理費率最低為0.15%、托管費率最低為0.05%。）

總體來看，券商板塊成長可期，投資者可以關注銀華基金旗下券商ETF（159842），把握券商板塊長期機遇！

風險提示：

馬君履歷：碩士學位。2008年7月至2009年3月任職大成基金管理有限公司助理金融工程師。2009年3月加盟銀華基金管理股份有限公司，曾擔任研究員及基金經理助理職務。曾擔任銀華中證內地資源指數分級（2012.9.4-2020.11.30）、銀華消費主題混合A（2013.12.16-2015.7.16）、銀華中證國防安全指數分級（2015.8.6-2016.8.5）、銀華中證一帶一路主題指數分級（2015.8.13-2016.8.5）、銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、銀華智能汽車量化股票發起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、銀華食品飲料量化優選股票發起式（2017.11.9-2021.2.25）、銀華穩健增利靈活配置混合發起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、銀華中小市值量化優選股票發起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、銀華信息科技量化優選股票發起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、農業50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金經理。

現管理基金如下：銀華醫療健康量化優選股票發起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、創新藥ETF（2020.3.20起）、銀華中證5G通信主題ETF聯接A（2020.5.28起）、新經濟ETF（2020.9.29起）、銀華中證5G通信主題ETF聯接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、銀華中證光伏產業ETF發起式聯接A/C（2022.4.20起）、銀華中證基建ETF發起式聯接A/C（2022.6.2起）、中藥50ETF（2022.7.20起）、銀華海外數字經濟量化選股A/C（2023.3.15起）、港股通醫藥ETF（2023.3.17起）、銀華中證500價值ETF（2023.4.7起）、科創100ETF（2023.9.6起）、港股創新藥ETF（2024.1.3起）、中證500成長ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、銀華中證A500ETF發起式聯接A/C/I（2024.11.13起）、銀華中證A500ETF發起式聯接Y（2024.12.13起）、銀華國證港股通創新藥ETF發起式聯接A/C（2025.4.16起）。

馬君現管理基金業績如下：

銀華醫療健康量化優選股票發起式A于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、-15.28%、13.29%，同期業績比較基準收益率依次為44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-14.04%。

銀華醫療健康量化優選股票發起式C于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、-15.61%、10.33%，同期業績比較基準收益率依次為44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-14.04%。

5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-8.92%，同期業績比較基準收益率依次為6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、-3.55%。

創新藥ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-26.11%，同期業績基準依次為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-19.23%。

銀華中證5G通信主題ETF聯接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為6.29%、-34.89%、15.29%、22.93%、-13.12%，同期業績基準依次為5.91%、-36.40%、15.23%、22.53%、2.03%。

銀華中證5G通信主題ETF聯接C于2021年1月4日成立，2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-35.09%、14.95%、22.56%、-5.51%，同期業績基準依次為-36.40%、15.23%、22.53%、-7.36%。

新經濟ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-32.37%，同期業績比較基準收益率依次為-28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-23.17%。

券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.63%、4.21%、27.87%、2.83%，同期業績比較基準收益率依次為-27.37%、3.04%、27.26%、-4.94%。

銀華中證光伏產業ETF發起式聯接A于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.24%、-13.00%、-35.70%，同期業績比較基準收益率依次為-34.82%、-14.90%、-44.34%。

銀華中證光伏產業ETF發起式聯接C于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.40%、-13.21%、-36.17%，同期業績比較基準收益率依次為-34.82%、-14.90%、-44.34%。

銀華中證基建ETF發起式聯接A于2022年6月2日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-3.20%、17.59%、2.39%，同期業績比較基準收益率依次為-4.46%、13.76%、-2.81%。

銀華中證基建ETF發起式聯接C于2022年6月2日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-3.49%、17.22%、1.53%，同期業績比較基準收益率依次為-4.46%、13.76%、-2.81%。

中藥50ETF于2022年7月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為1.36%、-5.64%、-4.93%，同期業績比較基準收益率依次為0.27%、-8.13%、-8.38%。

銀華海外數字經濟量化選股混合發起式（QDII）A于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為25.36%、24.50%，同期業績比較基準收益率依次為14.34%、41.45%。

銀華海外數字經濟量化選股混合發起式（QDII）C于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為24.69%、23.30%，同期業績比較基準收益率依次為14.34%、41.45%。

港股通醫藥ETF于2022年3月7日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-24.61%、-16.32%、-4.64%，同期業績比較基準收益率依次為-23.42%、-16.48%、-11.12%。

中證500價值ETF于2023年4月7日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為8.60%、-1.32%，同期業績比較基準收益率依次為6.24%、-4.84%。

科創100ETF于2023年9月6日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-8.54%、-1.36%，同期業績比較基準收益率依次為-8.56%、-0.66%。

港股創新藥ETF于2024年1月3日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為22.17%，同期業績比較基準收益率為21.32%。

中證500成長ETF于2024年4月25日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為4.75%，同期業績比較基準收益率為6.46%。

A500ETF于2024年9月26日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-4.00%，同期業績比較基準收益率為16.62%。

王帥履歷：碩士學位。曾就職于泰康資產管理有限責任公司、工銀瑞信基金管理有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司，2018年8月加入銀華基金，任量化投資部基金經理。曾擔任銀華深證100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、銀華中證研發創新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、銀華巨潮小盤價值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、銀華中證5G通信主題ETF聯接A（2020.5.28-2023.4.12）、銀華中證農業ETF（2020.12.10-2022.6.20）、銀華中證5G通信主題ETF聯接C（2021.1.4-2023.04.12）、銀華巨潮小盤價值ETF聯接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、銀華中證影視ETF（2021.2.9-2022.6.20）、銀華中證有色金屬ETF（2021.3.10-2022.6.20）、食品ETF（2021.10.26-2023.4.6）、化工產業ETF（2021.12.7-2023.7.28）、物流快遞ETF（2022.1.4-2024.1.23）、消費電子龍頭ETF（2022.2.18-2023.3.17）、電力指數ETF（2022.6.30-2024.1.23）、1000增強ETF（2022.11.24-2024.1.23）、滬深300價值ETF（2022.12.29-2024.1.23）基金經理。

現管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），創新藥ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、滬港深500ETF（2021.2.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、雙創50ETF基金（2021.6.29起）、銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接A/C（2021.12.30）、滬深300成長ETF（2022.9.1起）、央企科技引領ETF（2023.6.26起）、800增強ETF（2023.8.23起）、銀華中證國新央企科技引領ETF聯接A/C（2024.1.25起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、銀華中證A50ETF聯接A/C（2024.5.22起）、銀華中證A50ETF聯接I（2024.11.13起）、上證180ETF基金（2025.1.17起）、銀華上證180ETF發起式聯接A/C/I（2025.2.5起）、現金流ETF基金（2025.4.9起）。

王帥現管理基金業績如下：

5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-8.92%，同期業績比較基準收益率依次為6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、-3.55%。

創新藥ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-26.11%，同期業績比較基準依次為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-19.23%。

光伏50ETF于2021年1月5日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-19.67%、-35.01%、-13.79%、-39.79%，同期業績比較基準收益率依次為-20.15%、-36.38%、-15.93%、-42.89%。

滬港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-14.72%、-9.21%、20.23%、-13.65%，同期業績比較基準收益率依次為-17.46%、-11.97%、17.56%、-23.21%。

券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.63%、4.21%、27.87%、2.83%，同期業績比較基準收益率依次為-27.37%、3.04%、27.26%、-4.94%。

基建ETF于2021年4月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-15.91%、-2.93%、17.47%、3.45%，同期業績比較基準收益率依次為-17.14%、-4.81%、14.33%、-4.10%。

雙創50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-27.87%、-18.21%、14.81%、-44.84%，同期業績比較基準收益率依次為-28.32%、-18.83%、13.63%、-45.28%。

銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接A于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-23.38%、-11.59%、-14.13%、-38.48%，同期業績比較基準收益率依次為-24.44%、-11.24%、-15.55%、-39.76%。

銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接C于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-23.45%、-11.68%、-14.22%、-38.67%，同期業績比較基準收益率依次為-24.44%、-11.24%、-15.55%、-39.76%。

滬深300成長ETF于2022年9月1日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-20.77%、6.41%、-22.28%，同期業績比較基準收益率依次為-21.85%、4.24%、-25.69%。

央企科技引領ETF于2023年6月26日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為3.55%、-12.93%，同期業績比較基準收益率依次為1.91%、-15.36%。

800增強ETF于2023年8月23日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為16.00%、7.82%，同期業績比較基準收益率依次為12.20%、3.06%。

銀華中證國新央企科技引領ETF聯接A于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為13.27%，同期業績比較基準收益率為15.25%。

銀華中證國新央企科技引領ETF聯接C于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.93%，同期業績比較基準收益率為15.25%。

A50ETF基金于2024年3月6日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為13.36%，同期業績比較基準收益率為11.54%。

銀華中證A50ETF聯接A于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.93%，同期業績比較基準收益率為7.43%。

銀華中證A50ETF聯接C于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.69%，同期業績比較基準收益率為7.43%。

（數據基金定期報告；截至2025.3.31）

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。

五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、以上基金由銀華基金依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站和基金管理人網站進行了公開披露。中國證監會對基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于基金沒有風險。

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