在“對等關稅”暫緩期到期之際，特朗普政府密集升級關稅攻勢。

7月7日及10日連續拋出三輪關稅清單：第一輪將對來自日本、韓國等14個國家的進口產品征收25%至40%不等的關稅；第二輪將對菲律賓、巴西等8個國家的進口產品征收20%至50%不等的關稅；第三輪將對加拿大進口的商品征收35%關稅，并計劃對未接到關稅函的國家征收15%或20%的“統一關稅”。

值得注意的是，在公布首輪清單的當天，特朗普簽署行政令，將“對等關稅”暫緩期延長至8月1日。

然而，攻勢遠不止于此。特朗普政府同時宣布，自8月1日起對所有進口銅征收高達50%的統一關稅。此舉瞬間引發大宗商品市場震蕩，紐約銅期貨價格創下單日飆升17%的歷史紀錄。

分析指出，美國一系列密集、高強度的關稅行動，將全球貿易體系與金融市場再次推入新一輪嚴峻考驗期。

亂揮“關稅大棒”

特朗普近期連續升級關稅威脅，針對特定國家形成“精確打擊梯隊”。

根據其于7月7日在社交媒體上陸續發布的信函，日本、韓國、馬來西亞、突尼斯和哈薩克斯坦將被征收25%的關稅；南非和波黑面臨30%的關稅；印尼32%；塞爾維亞和孟加拉國35%；泰國和柬埔寨36%；老撾和緬甸則高達40%。

在給日韓領導人的信中，特朗普甚至直言25%的稅率“遠低于消除貿易逆差所需的水平”，暗示未來關稅可能進一步提高。他還警告稱，如果日韓兩國以提高關稅作為回應，美國也將在25%的基礎上再提高同等額度的關稅。

7日，特朗普還簽署了行政令，延長“對等關稅”90天暫緩期，將實施時間從7月9日推遲到8月1日。

緊接著在7月9日，特朗普又將關稅矛頭轉向8個國家，其中，巴西以50%的稅率高居榜首；菲律賓為20%；文萊和摩爾多瓦為25%；阿爾及利亞、伊拉克、利比亞和斯里蘭卡則為30%。

7月10日，特朗普宣布，將自8月1日起，對自加拿大進口的商品征收35%關稅，對未收到關稅函的國家征收15%—20%的“統一關稅”。

景順亞太區全球市場策略師趙耀庭對《國際金融報》記者分析指出，最新的暫緩期延長為美國與各國進一步談判敞開了大門。在收到關稅信函的國家中，日本和韓國是對美出口最多的國家，出口總額分別為1480億美元和1315億美元，且兩國均面臨顯著的國內政治阻力，使得達成貿易協議尤為困難。

而談判窗口期正迅速收窄。特朗普于7月8日凌晨在社交媒體發文明確強調，8月1日將如期啟動關稅措施，“不會再改時間”。這一強硬表態不僅收緊了此前白宮經濟團隊釋放的談判尚有回旋余地的信號，也為所有仍在博弈的貿易伙伴設下了不容置疑的最后通牒。

面對壓力，主要貿易伙伴反應強烈且立場堅定。

日本首相石破茂在8日表示，對美國再度提高關稅感到“非常遺憾”，已指示相關閣僚在8月1日前繼續談判，尋求達成維護國家利益的協議。他解釋稱，日美多輪談判未果的原因是“日本政府不愿輕易妥協，該要求的必須要求，該保護的必須保護，持續進行了強硬磋商”。

另據《日本經濟新聞》報道，石破茂10日在一檔電視節目上表示，在安全保障和能源等領域，日本“必須要擺脫對美國的依賴，追求獨立自主”。

負責談判的日本經濟再生大臣赤澤亮正更明確表示，若日美不能就汽車關稅達成一致，則貿易協議毫無意義，并強調日本沒有最后期限，不會犧牲農業利益換取早日達成協議。

韓國產業通商資源部8日發表聲明指出，新政府上臺后雖在短時間內根據國家利益優先原則與美方進行了密集談判，但仍不足以就所有議題達成共識。

被征收最高50%關稅的巴西反應尤為激烈。巴西總統盧拉對此回應，巴西不會接受被任何人控制，將根據巴西經濟對等法案，對任何單方面提高關稅的措施加以反制。

此前，盧拉在金磚國家領導人會晤后的記者會上已批評特朗普在社交媒體上威脅他國的行為“非常錯誤且非常不負責任”，強調“我們不需要一個皇帝”，美方無權對其他國家的自主選擇指手畫腳。他警告，“如果美國對其他國家加征關稅，那么其他國家也可以對等地對美國加征關稅。”

7月10日，盧拉再次強硬表態，將與美國進行關稅談判，若無效將對等反制。

當地時間7月10日晚，加拿大總理卡尼也回應稱，將在與美國的談判中，繼續捍衛加拿大工人和企業的利益，并努力在截止日期前達成協議。他還表示將加強與世界各地貿易伙伴的關系，以應對美方關稅威脅。

盡管作為美國盟友的歐盟未出現在這兩次信函中，但歐盟方面正加速與美方磋商。歐盟委員會主席馮德萊恩明確表態，希望達成“有保障的協議”，同時也表示必要時會準備反制。

德國之聲網站7日報道稱，歐盟是面臨美國關稅威脅風險最高的經濟體之一，若雙方無法在8月1日前達成協議，歐盟輸美商品的關稅可能飆升至50%。

銅成“新戰場”

除針對特定國家的關稅措施外，特朗普于7月9日宣布，將從8月1日起對所有進口到美國的銅征收50%的關稅。這一決定是對今年2月特朗普依據《1962年貿易擴展法》第232條啟動的銅進口國家安全調查的后續行動。

銅作為現代工業的關鍵金屬，廣泛應用于電動汽車、可再生能源、智能電網及國防設備。美國長期面臨國內銅供給不足的問題，高度依賴進口。

美國地質調查局數據顯示，2024年美國銅消費量的45%依賴進口，這與上世紀90年代近乎零依賴的狀況形成巨大反差。更令美國政府擔憂的是，隨著人工智能和清潔能源技術的爆發式增長，高盛預測，到2030年全球銅需求將激增40%。而美國本土冶煉產能僅占全球的3%，遠落后于中國（50%），加劇了供應安全的焦慮。

特朗普對銅征收高額關稅，旨在推動國內供應回流，增強產業自主權，并借此增加財政收入。此舉是繼鋁和鋼材關稅之后，美國對關鍵工業原材料征收的又一輪進口稅。消息公布后，美國銅期貨價格應聲暴漲17%，創下歷史新高。

然而，分析普遍認為此舉可能對美國制造業造成沉重打擊。

彭博社指出，美國工廠購買的近一半銅依賴海外供應商。數月來，紐約商品交易所銅價持續上漲已導致美國制造商投入成本飆升，遠高于其國際競爭對手的采購成本。此次加征關稅將進一步加劇這一困境。

摩根大通警告，高關稅可能導致美國在未來4至5個月進入“去庫存周期”，促使智利等主要供應國的銅材轉向亞洲市場，反而加劇全球銅價的結構性失衡。

值得關注的是，銅關稅僅是特朗普政府擴大關稅范圍的一部分。特朗普在7月8日表示，可能對外國制造的藥品征收高達200%的新關稅。不過他指出，這項關稅可能不會立即生效，目的是為制藥企業將生產轉移至美國留出時間。其宣稱的目標是將藥品供應鏈轉回美國，減少對外依賴，保障供應安全與質量可控，同時降低藥品價格以減輕民眾醫療負擔。

但現實挑戰巨大。美國食品藥品監督管理局（FDA）數據顯示，87%的基礎藥物活性成分完全依賴海外輸入。據投資銀行Leerink Part?鄄ners測算，若藥品關稅落地，癌癥患者的年治療費用可能突破百萬美元，普通處方藥價格將達到經合組織（OECD）國家平均水平的3倍以上。

盡管跨國藥企如賽諾菲已宣布200億美元的美國投資計劃，但行業普遍認為，在一年內重建數十年形成的全球供應鏈網絡幾乎不可能。

金融市場連鎖反應

特朗普的關稅政策已引發全球市場連鎖反應。在宣布對進口銅征收50%的關稅后，美國紐約商品交易所銅期貨價格一度飆升17%，創下歷史新高及單日最大漲幅紀錄。與之形成鮮明對比的是，倫敦金屬交易所銅期貨價格出現下跌。這一政策導致全球銅市場陷入混亂，定價機制受到顯著沖擊。

市場分析認為，美國市場因關稅導致供應趨緊的預期推高了紐約銅價，而其他地區供應相對充足的預期則對倫敦銅價形成壓制。高盛在報告中進一步指出，銅關稅可能導致“雙軌制價格”格局，預計美國境內銅價將比國際基準價高出約45%，這將顯著增加美國電纜制造商、空調企業等下游商戶的生產成本。

頻繁調整的關稅政策加劇了金融市場的不確定性。7月7日，特朗普公布針對多國關稅信函后，美國三大股指應聲下跌。當日，道瓊斯工業平均指數收盤下跌422.17點，跌幅0.94%；標準普爾500指數收跌0.79%；納斯達克綜合指數收跌0.92%。

投資者擔憂，新一輪關稅將重演2018年的市場劇震情景，再次擾亂全球供應鏈，并對消費品價格及企業利潤率構成擠壓。

嘉信理財集團（Charles Schwab）首席投資策略師利茲·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）警告稱，若特朗普政府最終實施超出市場預期的高關稅，市場恐將再度陷入恐慌。

面對政策不確定性，投資者正積極調整資產配置策略。全球金融咨詢公司deVere首席執行官奈杰爾·格林表示：“等待確定性不是策略。投資者越來越傾向于避免過度集中于美國相關資產，并增加對亞洲、拉丁美洲和中東等積極對沖美國關稅壓力地區的敞口。”

趙耀庭對此補充分析指出，盡管地緣政治緊張和貿易紛爭持續，亞洲新興市場今年表現依然穩健。他認為，即使美國最終對亞洲國家征收更高關稅，該地區似乎已具備更強的抵御能力。趙耀庭特別強調，美元走弱的態勢應能為亞洲各國央行提供更大的政策空間，使其能夠放寬政策以支持本國經濟，而無需過度擔憂本幣貶值風險。