本文時(shí)代周報(bào) 作者：朱成呈

國產(chǎn)EDA行業(yè)又一樁重量級(jí)并購案宣告終止。

7月9日晚間，華大九天（301269.SZ）公告稱，公司決定終止收購芯和半導(dǎo)體100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，原因是交易各方在核心條款上未能達(dá)成一致。

作為本土EDA產(chǎn)業(yè)中的技術(shù)龍頭與新銳代表，兩家企業(yè)原本被寄望通過整合推動(dòng)國產(chǎn)EDA從點(diǎn)狀突破走向系統(tǒng)能力構(gòu)建，此番交易告吹，引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。

華大九天在模擬電路與平板顯示EDA工具領(lǐng)域已建立較強(qiáng)技術(shù)壁壘，而芯和半導(dǎo)體則圍繞“STCO集成系統(tǒng)設(shè)計(jì)”進(jìn)行戰(zhàn)略布局，開發(fā)SI、PI、電磁、電熱、應(yīng)力等多物理引擎技術(shù)，以“仿真驅(qū)動(dòng)設(shè)計(jì)”的理念，提供從芯片設(shè)計(jì)、封裝、系統(tǒng)到云的全鏈路電子系統(tǒng)設(shè)計(jì)仿真平臺(tái)與解決方案，支持Chiplet先進(jìn)封裝，已在5G、智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。

“芯和半導(dǎo)體的工具在射頻、高速、多物理場(chǎng)仿真以及先進(jìn)封裝等領(lǐng)域具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，可以有效補(bǔ)充華大九天在這些細(xì)分領(lǐng)域的不足。”半導(dǎo)體資深專家、電子創(chuàng)新網(wǎng)創(chuàng)始人張國斌表示，通過合作或整合，華大九天可以進(jìn)一步完善其產(chǎn)品線，特別是在射頻系統(tǒng)設(shè)計(jì)、多物理場(chǎng)仿真和先進(jìn)封裝等關(guān)鍵領(lǐng)域，從而實(shí)現(xiàn)1+1大于2的效果，提升其在國際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，事實(shí)表明，“1+1大于2”的設(shè)想并非易事，整合終止也折射出國產(chǎn)EDA在估值博弈、協(xié)同路徑中的多重挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)整合的步伐仍未停止，華大九天與芯和之外的棋局仍在繼續(xù)鋪開。

芯和半導(dǎo)體或傾向于獨(dú)立發(fā)展

根據(jù)華大九天此前發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，全球EDA市場(chǎng)長(zhǎng)期由新思科技（Synopsys）、楷登電子（Cadence）與西門子EDA（Siemens EDA）三大國際廠商主導(dǎo)。盡管芯和半導(dǎo)體通過差異化策略在細(xì)分領(lǐng)域取得一定進(jìn)展，但在高端產(chǎn)品方面仍與上述國際廠商存在差距。

同時(shí)，國內(nèi)EDA企業(yè)發(fā)展迅速，芯和半導(dǎo)體雖在系統(tǒng)級(jí)電磁仿真領(lǐng)域、多物理場(chǎng)仿真領(lǐng)域有一定優(yōu)勢(shì)，但仍需面對(duì)國內(nèi)同行在技術(shù)迭代、客戶資源等方面的直接競(jìng)爭(zhēng)。若芯和半導(dǎo)體在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)研發(fā)等方面不能持續(xù)創(chuàng)新，將無法繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而對(duì)芯和半導(dǎo)體的盈利能力造成不利影響。

值得注意的是，就在交易終止前一周，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）先后通知三大國際EDA廠商，撤銷此前對(duì)華軟件出口的限制。7月2日至4日，新思科技、西門子和楷登電子陸續(xù)發(fā)布聲明，稱已恢復(fù)向中國客戶全面提供受限軟件和技術(shù)服務(wù)。受此影響，市場(chǎng)一度猜測(cè)出口管制政策的松動(dòng)可能影響了華大九天的并購動(dòng)機(jī)。

對(duì)此，芯和半導(dǎo)體副總裁倉巍在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)回應(yīng)稱，并購終止與政策變化“沒有關(guān)系”。張國斌也對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，本土EDA不會(huì)因?yàn)榻饨艞壸约旱陌l(fā)展，相反會(huì)加速發(fā)展。

張國斌進(jìn)一步分析稱，芯和半導(dǎo)體已于2025年2月進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案，其自身有獨(dú)立上市的計(jì)劃和安排。如果被華大九天收購，可能會(huì)對(duì)其上市進(jìn)程和未來發(fā)展產(chǎn)生影響，因此芯和半導(dǎo)體及其股東可能更傾向于獨(dú)立發(fā)展。此外，芯和半導(dǎo)體在仿真驅(qū)動(dòng)設(shè)計(jì)、多物理引擎技術(shù)等方面具有優(yōu)勢(shì)，其技術(shù)獨(dú)立性強(qiáng)，可能擔(dān)心被收購后技術(shù)整合過程中失去自身的技術(shù)特色和獨(dú)立性。

時(shí)代周報(bào)記者隨后也從芯和半導(dǎo)體處獲悉，公司會(huì)繼續(xù)推進(jìn)從今年2月7日開啟的IPO輔導(dǎo)進(jìn)程。

華大九天后續(xù)加強(qiáng)并購力度

盡管并購芯和半導(dǎo)體的交易未能達(dá)成，但華大九天明確表示，未來仍將加大投資與并購整合力度。

在7月11日的投資者交流中，華大九天董事長(zhǎng)劉偉平表示，自本次交易事項(xiàng)籌劃以來，公司嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)要求，積極組織相關(guān)各方推進(jìn)本次交易各項(xiàng)工作。然而，交易各方在對(duì)本次交易進(jìn)行協(xié)商和談判后，未能就交易核心條款達(dá)成一致。為切實(shí)維護(hù)公司及全體股東利益，經(jīng)公司充分審慎研究及與交易各方友好協(xié)商，公司及交易各方擬終止本次交易，并授權(quán)管理層辦理本次終止相關(guān)事宜。

劉偉平同時(shí)強(qiáng)調(diào)，公司上市以來，收購了芯達(dá)芯片科技有限公司，投資了上海阿卡思電子技術(shù)有限公司、無錫亞科鴻禹電子有限公司、珠海市睿晶聚源科技有限公司、蘇州菲斯力芯軟件有限公司等多家企業(yè)。在此基礎(chǔ)上，公司與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立了兩只產(chǎn)業(yè)基金，持續(xù)深化公司在EDA領(lǐng)域的投資布局。

“后續(xù)公司將進(jìn)一步加大投資并購力度，若達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)，公司將根據(jù)相關(guān)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。”他說。

在產(chǎn)業(yè)基金布局上，華大九天于3月4日公告稱，已與北京盛世智達(dá)、紹興濱海新區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合設(shè)立“紹興九天盛世創(chuàng)業(yè)投資基金”，總規(guī)模5億元，公司自有資金認(rèn)繳1億元，目前該基金已完成備案。

對(duì)于國產(chǎn)EDA的發(fā)展路徑，張國斌指出，目前中國EDA市場(chǎng)體量?jī)H百億元左右，且主要份額仍被外資巨頭占據(jù)，“行業(yè)不具備容納過多獨(dú)立EDA企業(yè)的市場(chǎng)空間，未來通過并購形成規(guī)模化、系統(tǒng)化能力，才是本土EDA做大做強(qiáng)的根本。”

實(shí)際上，早在2024年5月，華大九天在回答投資者提問時(shí)就明確表示，并購整合是EDA企業(yè)做大做強(qiáng)的必由之路。華大九天副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書宋矗林在7月11日重申，目前國內(nèi)EDA企業(yè)有一百余家，其中部分企業(yè)在特定細(xì)分領(lǐng)域具備一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。公司將采取自主研發(fā)、合作開發(fā)和并購整合相結(jié)合的模式加速全流程布局。

此外，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》相關(guān)規(guī)定，華大九天承諾自終止公告披露之日起一個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

7月11日，華大九天報(bào)110.41元/股，上漲1.63%，總市值為599.46億元。