提到科倫藥業（002422.SZ），很多人應該都沒聽過。不過，提到“劉先生75歲——沒有不可能”這句廣告詞，尤其是那一身的肌肉，很多人或多或少都有所耳聞。

沒錯，這位“劉先生”就是科倫藥業的董事長，也是公司的實控人。

可能很多人的第一反應是，這應該是一家熱衷蹭熱點、熱衷炒作的公司，不過事實卻是，科倫藥業是一家悶聲發大財的醫藥公司。

2021年至2024年，科倫藥業營業收入分別為172.8億元、190.4億元、214.5億元和218.1億元，同期凈利潤分別為11.03億元、17.05億元、24.56億元和29.36億元，保持連續增長。

不僅如此，盈利質量也很高。

毛利率方面，2021年至2024年，均在50%以上；凈利率方面，跟2021年比，由5.02%提升至15.41%。

過去幾年時間，科倫藥業分紅金額保持增長，按最新股價計算，2024年股息率在2%以上。

科倫藥業的主營業務并不算性感，但是，卻做到了國內領先。

科倫藥業的主營業務為大容量注射劑、小容量注射劑、注射用無菌粉針、片劑、膠囊劑、顆粒劑等24種劑型藥品及抗生素中間體、原料藥、醫藥包材等產品的研發、生產和銷售。截至2024年底，公司擁有684個品種共1073種規格的醫藥產品。

其中，核心業務是“輸液”。

2010年，科倫藥業剛上市的時候，輸液業務占公司整體比重超過90%。與此同時，公司開啟多元化，到2024年，“輸液”占公司整體比重降至40%左右。

不過，這塊業務依舊是公司的“現金奶牛”。

一方面，在市場份額方面，科倫藥業的占比約在40%左右，屬于是絕對龍頭，且通過交叉持股的方式，保持行業格局的整體穩定；另一方面，跟2010年相比，“輸液”業務毛利率由42.07%提升至2024年的60.16%，盈利能力不降反升，且高于“非輸液項目”。

對科倫藥業來說，拐點發生在2008年。

在此之前，盡管全封閉式輸液產品得到了普及，但是，包裝形式主要是玻璃瓶、塑料瓶等，存在安全性和易損壞等缺點。在此背景下，科倫藥業研發了兼具直立擺放和全封閉輸液功能的可立袋。

在“汶川大地震”中，可立袋憑借“摔不壞”的特點，發揮了巨大作用，也因此一舉奠定了科倫藥業的行業地位，成為“輸液大王”。

不過，資本市場歷來求新，像輸液這種傳統業務，且已經面臨天花板，市場想象力有限。在這樣的背景下，科倫藥業需要講新故事。

一方面，科倫藥業拓展抗生素原料藥中間體業務，并且該業務的主體公司川寧生物（301301.SZ）已登陸資本市場；另一方面，科倫藥業拓展創新藥賽道，其主體公司科倫博泰生物（06990.HK）已登陸港交所。

注意，盡管科倫博泰生物處于虧損狀態，但是，跟發行價比，股價累計漲幅接近500%，且僅僅用了兩年時間。

回到公司經營業績。

2025年一季度，科倫藥業營業收入和凈利潤分別下滑29.42%和43.07%。乍一看，似乎非常危險。不過，卻也在預期之內，一方面，跟“輸液業務”集采沖擊有關；另一方面，跟原料藥的價格波動有關。

今年5月，科倫藥業宣布進入大健康賽道，重點圍繞“抗衰老”推出新產品。然后，就有了75歲董事長秀肌肉的廣告。

關于其重點推銷的“麥角硫因膠囊”到底是不是假藥，到底有沒有獲批咱先不討論，但是，有三點是沒有爭議的。

第一，抗衰老市場前景廣告，這是一個新興賽道；第二，作為一支營銷廣告，科倫藥業這波宣傳無疑是成功的；第三，作為75歲年齡的企業家，還奮戰在企業一線，且主導新業務布局，值得尊敬。

大家覺得，在原料藥/中間體、創新藥業務之外，科倫藥業能打造抗衰老第三增長極嗎