隱象科技//在二級市場接連炒出高價之后，泡泡瑪特官方終于出手了。

6月18日下午開始，泡泡瑪特官方商城小程序多次彈出相關商品的補貨通知，同時在天貓官方旗艦店、抖音潮玩直播間等也大量放貨，當晚，不少人的朋友圈便不斷刷出“搶到LABUBU”的消息。

LABUBU放量對普通消費者而言，是個喜訊。但對于炒作的人，恐怕就不是個好消息了。

鳳凰網科技從多位知情人士處了解到，泡泡瑪特此舉似有打擊黃牛之意。我們還了解到，早在今年一季度，泡泡瑪特CEO王寧就曾在內部講話中提到對抗黃牛的本意，“我們做了不允許代排、不允許代取等一系列的動作，因為我們在乎的不只是那個數字，在乎的不只是銷售業績和利潤，而是讓每個真正的用戶去購買我們的產品。”

不過，與泡泡瑪特的出手幾乎同時發生的是，泡泡瑪特連續走高的股價，也在近期迎來回撤，較最高點時已下跌超14%。

此時此刻，最不希望LABUBU回撤的不僅僅是黃牛，還有那些扎堆沾光LABUBU的同行們。

突然躥紅的IP，背后有兩股力量

“怎么每個LABUBU的帖子都有人在評論區安利WAKUKU？”

小紅書上有人在曬出自己的LABUBU戰利品之余，發出了這樣的拷問。LABUBU或許已經不再需要介紹，但WAKUKU又是誰？這個在名字與品類上都無限貼近LABUBU的IP，實際上和泡泡瑪特毫無關系。

近段時間以來，在抖音、小紅書平臺，與話題#LABUBU盛行，我在追WAKUKU有關的討論越來越多，不少用戶曬出對比測評：“LABUBU太貴了，WAKUKU更可愛，還便宜！”，甚至還有人在評論區吐槽：“別發了，我怕WAKUKU被炒起來，就買不起了”。

WAKUKU背后的出品方是深圳熠起文化有限公司（以下簡稱：Letsvan），成立于2020年。不過一直到2024年，WAKUKU盲盒產品才正式面世，當年底，搪膠毛絨款也上市，與LABUBU走紅的時間基本吻合。

鳳凰網科技了解到，WAKUKU走紅背后，有兩股至關重要的力量。

其一，是將WAKUKU帶入公眾視野的樂華娛樂。作為一家主做明星經紀的娛樂公司，樂華旗下有王一博等明星資源，近幾年一直活躍在娛樂圈，其創始人杜華，被業內稱為“娛樂圈教母”。除了深扎娛樂圈，她也跨界做過VC，先后投過多家新消費品牌。

2024年12月，樂華娛樂與Letsvan合資成立與華同行(北京)文化發展有限公司，其中樂華娛樂子公司股權占比為51%，Letsvan股權占比為49%。

隨后，樂華為WAKUKU吸引來了眾多明星資源，在劇集《永夜星河》熱播期間，主演虞書欣、丁禹兮都曾發過與WAKUKU的合影，杜華本人甚至還將WAKUKU作為禮物送給貝克漢姆。受益于這一IP，樂華娛樂今年以來股價漲幅超過了400%。

另一個關鍵力量則是量子之歌——一個原本做成人在線學習服務的公司，旗下包含在線金融素養知識學習平臺啟牛學堂、專注個人價值提升的終身學習平臺講真以及中老年興趣學習平臺千尺學堂。

今年3月，量子之歌突然宣布完成對Letsvan約61%股權的收購，正式切入IP潮玩賽道。據其Q3財報披露，截至季度末，已花費現金總對價2.35億元完成本次股權收購。

這場跨度巨大的收購很快讓量子之歌收獲了反饋，股價在三個月之內飆升了超280%。

財報顯示，2025財年第三季度，量子之歌的營收為5.71億元，同比下降39.6%；凈利潤4114萬元，同比增長181.2%；經調整凈利潤3780萬元，同比增長18.5%。截至2025年Q3，其付費學員有30萬。

在在線學習領域相關業務呈下滑趨勢的當下，潮玩給量子之歌撕開了一個新的裂縫。不過，雖然是新增長點，但量子之歌方面同樣表示，由于尚不具規模效益，所以潮玩業務短期內在業績上還很難影響量子之歌的收入大盤。

一路貼臉LABUBU，回撤之后怎么辦？

和LABUBU已經誕生10年不同，WAKUKU是一個年輕的IP，它的走紅明星效益發揮了非常大的作用。

LABUBU的原作者龍家升是首位獲得歐洲繪本大賽冠軍的華人，2016年，LABUBU誕生，2019年王寧找到了龍家升簽約獨家授權協議，也因此，讓LABUBU走入了更多人的視野。

王寧早在此前的一場分享中坦言，LABUBU本身是國際化的設計語言，所以在國際化市場上天然具有優勢。

WAKUKU的設計語言和LABUBU有一些相似之處，例如象征叛逆的豹紋帽，同樣走紅的也是搪膠毛絨款。但其IP積淀時間注定弱于后者。

且和泡泡瑪特大量鋪設自營線下渠道不同，WAKUKU的線下銷售依賴于名創優品的渠道而非自營。

鳳凰網科技查詢發現，WAKUKU今年陸續開設了各類快閃店，如5月下旬先后在北京藍色港灣開設了山海主題快閃店，在北京朝陽大悅城開設首家全品類自營限時快閃店。也在努力擴大線下影響力。

實際上，WAKUKU更為出眾的是營銷水平，其在營銷推廣上一直堪稱高調。例如，演員賈乃亮和李小璐的女兒甜馨，曾為其演唱主題單曲《WAKUKU》，官方據稱全網曝光量突破10億次。

據不完全統計，WAKUKU系列產品曾頻繁出現在虞書欣、章若楠、全紅嬋、戚薇、程瀟、丁禹兮等眾多名人的生活場景以及社交媒體賬號中，可以說，這些操作，給WAKUKU品牌曝光度拉滿了。

此外，WAKUKU的營銷策略也在有意對標LABUBU：LABUBU因泰國明星與皇室走紅，WAKUKU便簽約泰國藝人Faye Peraya擔任推廣大使；LABUBU被貝克漢姆帶貨，杜華便將WAKUKU贈予貝克漢姆合影。另一方面，二者在產品定位上繼續亦步亦趨：LABUBU主打“北歐森林精靈”故事，WAKUKU便設計“森林冒險”主題曲；LABUBU隱藏款炒作溢價，WAKUKU則借明星限定款制造稀缺假象（如虞書欣同款首發2小時售罄）。

相比于營銷方面的高舉高打，WAKUKU更大的問題是IP長久運營上的短板——泡泡瑪特旗下另一IP Molly的運營時間長達19年，仍是其營收支柱IP之一。泡泡瑪特自稱用做產品的方式做IP，但此后也推出了城市樂園、游戲等業態，并表示今年將進軍動畫，越來越靠近迪士尼等傳統IP公司。相比之下，WAKUKU在IP打造上還欠缺一定抓手。

某種程度上看，當LABUBU因補貨引發二級市場崩盤時，最緊張的并非只有黃牛——靠“貼臉營銷”蹭熱度的WAKUKU，其背后的資本方樂華娛樂與量子之歌同樣面臨“池魚之殃”。他們更需要在LABUBU熱度回撤之前，找到真正適合自己的生存之道。