大火的創新藥板塊沖高回落。

截至6月11日收盤，跨境ETF（交易型開放式指數基金）中，領漲的多為證券、汽車、金融等主題。

前段時間表現強勢的創新藥ETF集體陷入回調，多只港股創新藥ETF在11日沖高回落，最終錄得虧損。

近兩日，創新藥板塊的波動持續引發市場關注。此前，業內人士對創新藥的發展前景已存在分歧，有私募基金經理坦言自己踏空這一賽道。Wind數據顯示，6月10日，多只跨境創新藥ETF凈流出居前。A股創新藥ETF中，最高1只凈流出超2億元。

不過，有業內人士指出，創新藥板塊的短期回調可能是正常的獲利資金了結行為，部分個股的短期估值仍處于合理水平。

走勢跌宕起伏

連續數日上漲之后，創新藥板塊沖高受阻，最終回落。

Wind數據顯示，6月11日，恒生醫療保健指數早盤沖高，但不久便迅速回落，期間反復震蕩，午盤曾有過一小段拉升，但沖高受阻再次回落，最終指數收跌0.65%。相關創新藥個股表現分化。

ETF方面，前幾日表現活躍的港股創新藥ETF當天略有回調。

全市場規模最大的廣發港股創新藥ETF盤中一度創下新高，但受板塊回落影響，最終收跌0.17%。不過，該ETF依舊表現活躍，全天成交額達到67.52億元，在同類產品中僅次于香港證券ETF。

多只港股創新藥ETF遭遇不同程度回調，跌幅均在1%以內。

主投A股創新藥的股票型ETF方面，最大1只跌幅超過1%，其余創新藥ETF均有不同程度回調。

數據Wind

實際上，近兩日創新藥板塊已經呈現出明顯的資金博弈態勢。從6月10日的資金凈流出數據來看，恒生醫療ETF單日凈流出達2.43億元，排在所有跨境ETF之首。股票型ETF方面，銀華創新藥ETF單日凈流出達2.66億元。

關注估值表現

近期，業內對創新藥的投資邏輯存在一些分歧。

上周，某社交媒體流出一段公募基金經理關于創新藥的觀點。該基金經理認為，大部分創新藥公司可能已經見到了未來三五年的頂，并且他還談到創新藥的泡沫程度遠超上一輪CXO（醫藥外包賽道）的熱潮。

由于醫藥投資具有一定門檻，不少人望而止步。私募基金經理李蓓在近日公開表示，自己錯過了新消費、科技和創新藥等熱門賽道，這也導致其管理的權益類基金表現比較平庸。不過，她強調自己并不追逐泡沫，不聽信敘事。她還表示，考慮到術業有專攻，在有限的時間和精力下，最好只做自己擅長的事情，于是主動放棄醫藥等賽道，這一決策至少在未來三年大概率不會變化。

究竟要不要跟上創新藥這波浪潮？

泰石投資董事總經理韓瑋向《國際金融報》記者分析稱，“如果市場熱點和基金經理的理念或者擅長的行業不一致，那么錯過這些熱點是十分正常的。這恰恰是基金經理具有成熟投資哲學的表現，也表現出基金經理對客戶資產審慎負責的態度。”

雖然今年重倉新消費、科技、創新藥三大賽道的基金錄得不錯漲幅，但在韓瑋看來，這三大賽道的跨度非常大，且業態非常復雜。實際上，上述賽道中的每種產品往往都具有獨立的供求關系特質，本質上也都具備獨立的行業特點。

因此，韓瑋認為，上述賽道內的公司通常魚龍混雜，往往會超出絕大多數基金經理的能力圈。一旦基金經理超出能力圈去追逐熱點，本質上就是碰運氣，業績好壞本身已經失去了意義。

目前，依舊有不少基金經理看好創新藥前景。

止于至善投資總經理何理向記者表示，本輪創新藥的上漲一方面源自深跌之后的反彈，另一方面是由于國內創新藥支持政策推出和海外MNC大量引入中國創新藥管線點燃了創新藥熱情。

至于近期市場出現的分歧，何理認為，部分個股在估值上已完全體現管線成功上市的預期，而創新藥的商業模式決定了其風險較大，股價會隨著臨床試驗數據出現暴漲暴跌。

何理指出，火熱的創新藥ETF出現回調也是正常現象。不過，經過今年以來的估值修復，部分創新藥個股的預期已經在估值中反應得較為充分，估值處于合理水平，暫未出現泡沫，不需要太擔心大幅下跌。當前，創新藥面臨的政策環境和基本面水平都好于前幾年，因此目前需要挑選一些估值偏低且管線豐富有潛力的標的布局。

“創新藥是醫藥細分領域中潛力最大的領域，當前需要結合估值水平和管線儲備情況挑選標的。”何理表示。

國際金融報