關稅摩擦依然牽動著A股市場的情緒。今日，中美經貿會議取得積極成果的利好消息傳來，A股隨之開啟反彈。

受訪人士表示，當前市場結構輪動依然較快，資金表現較為短視，主要體現為存量資金之間的博弈。隨著獲利籌碼的增加，市場又來到了3400點的壓力區間，但震蕩盤升的格局依然得以維持，投資者的布局方向可考慮科技、醫藥和消費等板塊。

縮量上漲

6月11日，A股反彈。

滬指收漲0.52%報3402.32點，創業板指收漲1.21%報2061.87點。北證50平盤，科創50微跌，滬深300、上證50微漲。交易量能上，昨日放量下跌，今日成交額縮至1.26萬億元。

板塊、個股收漲居多，共計3415只個股收漲，漲停股72只；1738只個股收跌，跌停股6只。

板塊輪動明顯。今日有色金屬、農林牧漁、非銀金融板塊漲幅均約為2%，汽車、傳媒、社會服務、電力設備板塊漲幅均超過1%。相關個股表現來看，中科磁業、華陽新材、順博合金等7只有色金屬個股漲停，同時輝隆股份、正虹科技也實現漲停。

今日，受與華福證券合并消息刺激，興業證券股價一度漲停。不過，興業證券在今日晚間發布澄清公告稱，公司未得到任何來自政府部門、監管機構或公司股東有關上述傳聞的書面或口頭信息。

汽車股掀起漲停潮，美晨科技、欣銳科技、迪生力、泉峰汽車、金麒麟、新日股份、西上海、通達電氣、合力科技、英利汽車10只個股漲停。

消費股表現一般，醫藥生物、通信、美容護理板塊微跌，但康惠制藥、易明醫藥、潤都股份等9只醫藥生物個股漲停。

稀土永磁概念漲幅超過3%，麒麟電池、盲盒經濟、豬肉概念、鋰礦概念、雞肉概念、刀片電池、小米汽車等概念板塊漲幅均超過2%。

醫藥概念股領跌，阿茲海默概念跌逾2%，年內漲幅約為17%；重組蛋白概念跌近2%，年內漲幅縮至約46%。肝炎概念、單抗概念、AI制藥概念均收跌。

順時投資權益投資總監易小斌向《國際金融報》記者分析，今日在中美貿易談判原則上達成協議框架的利好刺激下，市場走出了陽包陰的強勢形態，但還是存在一些隱患：一是交易量萎縮，說明投資者心存疑慮，主動做多意愿不強；二是上漲和下跌家數大概為2：1，表明結構輪動依然較快，資金較為短視，主要體現為存量資金的博弈。這可能與市場經過前期的不斷拉升后，獲利籌碼增加，同時又到了3400點的壓力區間有關。此外，時間已進入6月中下旬，這與機構和廣大投資者的交易習慣也有一定聯系，市場有“五窮六絕七翻身”的說法。但從今年4月8日開始的市場修復來看，二季度的整體表現其實已經強于許多過往年份。

“今天市場的上漲顯然是受到中美達成框架協議的這一利好消息影響。但是，市場總體的成交量仍然略顯不足。”融智投資基金經理夏風光告訴《國際金融報》記者，目前市場的謹慎情緒依舊較為濃厚，但這反而有利于行情延伸的持久性。如果中美經貿磋商有實質性的進展，將明顯利好國內經濟的持續回升。即使中美經貿有波動，相信政策層面也會有較為充分的超預期應對措施。

夏風光指出，成長股相對會占優，包括機器人、人工智能、互聯網等科技方向。同時，新消費的熱點可能會進一步擴散，整個消費板塊也值得進一步關注。

如何布局

板塊輪動下，投資者如何布局？

“建議投資者均衡配置，并明確自己的風險偏好和流動性需求，合理配置不同大類資產以應對當前的市場環境。”優美利投資總經理賀金龍告訴記者，從宏觀環境來看，政策正在驅動內需復蘇，風險與機遇并存。央行已明確2025年擇機降息降準，設備更新貸款利率低至1.5%，流動性充裕為市場提供了有力支撐，同時貨幣寬松和財政政策也在持續發力。然而，風險點依然存在：一是地產企穩的數據落地情況，以及消費意愿的持續改善狀況；二是外貿和外圍環境的不確定性，外需波動的擾動也是影響因素。

“今日A股反彈，且板塊輪動明顯，反映出短期風險偏好回升、市場信心開始修復。當前仍處于牛市初期，雖然波動頻繁，但大方向堅定向上。”桓睿天澤總經理莫小城說，板塊配置上，依然建議聚焦結構性重估主線，其中醫藥與消費是當下更具確定性的方向：創新藥延續強勢，多起重磅BD合作彰顯中國藥企在全球醫藥產業中的影響力；中成藥處于底部修復初期，估值低位、政策邊際改善，是潛在的價值洼地；消費正從“廣覆蓋”走向“深連接”，5月新消費多點開花，結構性機會持續釋放。當前應堅持“低估值+長期確定性”的配置策略。醫藥與消費，依舊是價值投資者應重點布局的主線。

易小斌對后市依然維持謹慎樂觀的心態，雖然有所反復，但震蕩盤升的格局依然得以維持，布局方向還是科技加消費：科技方面需要進一步下沉，密切關注新熱點的形成；消費則集中在新的方向，一些傳統的消費產品可能短期還難有起色。

賀金龍認為，高端制造業在清庫存的趨勢下，有望重新回到較高的盈利水平；高股息紅利股則受益于當下宏觀環境下資金的持續流入。此外，在政策支持下，以舊換新乃至服務消費等領域，憑借其低估值和靜態市盈率（PE）的吸引力，有望實現結構性的輪動表現。

“科技股需要在分化中布局業績確定性，行情的驅動力亟待從概念轉向業績。”賀金龍舉例稱，比如推理算力的需求呈現指數級增長，光模塊的毛利率有望提升；半導體領域則受益于國產替代+全球芯片短缺，封測/設備訂單飽滿等。科技股不宜盲目“抄底”，需要聚焦季度財報的驗證期，優先配置算力硬件與政策扶持賽道。

國際金融報