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喜馬拉雅賣身騰訊音樂的消息最終落地了。

6月10日晚間，騰訊音樂娛樂集團（NYSE:TME；HKEX:1698，下稱騰訊音樂）于紐交所和港交所發(fā)布公告，公告稱，騰訊音樂與中國領先的在線音頻平臺之一喜馬拉雅控股（下稱喜馬拉雅）及其他若干訂約方就擬收購喜馬拉雅簽訂并購協(xié)議及計劃。

受限于交割前提條件的滿足，騰訊音樂擬以下述對價全資收購喜馬拉雅：

（1）12.6億美元現(xiàn)金；

（2）總數(shù)不超過總股數(shù)5.1986%的騰訊音樂A類普通股（總股數(shù)為不晚于交易交割前五個工作日的工作日當天騰訊音樂已發(fā)行及發(fā)行在外的普通股）；

（3）受限于并購協(xié)議的條款規(guī)定，喜馬拉雅的創(chuàng)始股東在交割時及之后將分批獲得的總數(shù)不超過總股數(shù)0.37%的騰訊音樂A類普通股。

此外，根據(jù)并購協(xié)議，喜馬拉雅將進行與交易相關的若干現(xiàn)有業(yè)務的重組。

針對該收購消息，喜馬拉雅發(fā)文回應稱，此次并購事項將于各項前置條件滿足后正式交割，雙方后續(xù)將共同推進相關流程。喜馬拉雅也將保持現(xiàn)有品牌不變、現(xiàn)有產(chǎn)品獨立運營不變、核心管理團隊不變、公司戰(zhàn)略發(fā)展方向不變。

不過，該交易尚需通過包括反壟斷審查等內(nèi)的監(jiān)管審批。

喜馬拉雅是國內(nèi)音頻行業(yè)的頭部平臺，于2012年上線，2013年2月發(fā)布iOS版本。最初，喜馬拉雅以UGC內(nèi)容為主，提供了音頻播放、下載、查找服務，而后將內(nèi)容戰(zhàn)略遷移至PCG領域。

截至2023年，喜馬拉雅的平均月活躍用戶達到3.03億，移動端主應用程序平均月活躍用戶在中國在線音頻應用程序中排名第一。以同期在線音頻收入計，喜馬拉雅占據(jù)25%的市場份額。

喜馬拉雅曾經(jīng)四度嘗試沖擊IPO，但均以失敗告終。2021年4月30日，喜馬拉雅向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO申請，4個月后，公司撤回了申請，轉戰(zhàn)港股。

2024年4月，喜馬拉雅再次向港交所遞交招股書。彼時招股書顯示，喜馬拉雅2023年公司收入61.6億元，凈利扭虧為盈，其年內(nèi)收益約37.36億元，經(jīng)調(diào)整收益為2.24億元。

關于喜馬拉雅將要“賣身”騰訊音樂的消息，在行業(yè)內(nèi)流傳已久，而近期也再度被提及。除了雙方在業(yè)務上有一定重合之處外，還有一個重要原因是，騰訊是喜馬拉雅最大的機構股東。

根據(jù)喜馬拉雅此前提交IPO申報文件，騰訊全資子公司意像架構投資（香港）有限公司持有喜馬拉雅5.33%的股份。此外，小米間接持有3.38%股份，騰訊系旗下閱文集團通過全資子公司持有3.05%股份。

喜馬拉雅創(chuàng)始人兼董事長余建軍是喜馬拉雅實際控制人，持股比例為13.53%。

事實上，在內(nèi)容行業(yè)，與圖文、視頻等內(nèi)容平臺等更為激烈的賽場不同，一直以來，在線音頻賽道玩家和格局相對穩(wěn)定，行業(yè)發(fā)展節(jié)奏也相對溫吞。

喜馬拉雅自成立起，憑借海量的有聲書版權，以及相對綜合性音頻內(nèi)容，持續(xù)占據(jù)在線音頻賽道龍頭地位。

但喜馬拉雅也面臨著盈利難等問題。很大程度上，是因為長音頻平臺主要依靠會員訂閱、廣告、打賞等形式變現(xiàn)，并且極度依賴頭部版權內(nèi)容，而在內(nèi)容逐漸同質化、盜版流行、版權成本不斷攀升的情況下，各家音頻平臺始終難以形成絕對的競爭優(yōu)勢。

而值得關注的是，近幾年，隨著在線音頻內(nèi)容變得更多元化，在線音頻賽道的用戶分流，導致了行業(yè)競爭加劇。尤其是，近幾年，在線博客平臺小宇宙憑借獨特的原創(chuàng)內(nèi)容、簡潔的界面、友好的交互方式，以及相對純粹的播客社區(qū)文化，吸引了許多追求多元內(nèi)容的年輕用戶群體。

小宇宙追求相對統(tǒng)一且穩(wěn)定的內(nèi)容調(diào)性，形成了一種獨特的社區(qū)壁壘和品牌印象，在播客垂直領域形成了強護城河。

小宇宙等產(chǎn)品憑借差異化內(nèi)容運營方式的方式崛起，也使得久未有格局變化的在線音頻市場的競爭再生變數(shù)。而更為關鍵的是，目前來看，這種專注垂直細分人群的內(nèi)容審美偏好的模式，也是追逐泛IP版權內(nèi)容的音頻平臺，甚至包括騰訊音樂和網(wǎng)易云音樂等在內(nèi)的平臺，短期內(nèi)無法突破的競爭壁壘。

對于騰訊音樂而言，收購喜馬拉雅是其在核心主營的音樂業(yè)務之外，在在線音頻賽道的一次關鍵落子。

2020年，騰訊音樂正式釋放出對音頻賽道布局的信號，試圖以知名IP結合的方式切入，主要與熱門IP如《盜墓筆記》達成了戰(zhàn)略合作。

騰訊音樂目前仍以版權音樂為核心的在線音樂服務收入為主，并購或許意味著騰訊音樂接下來會將更多戰(zhàn)略目光投放至長音頻（包括播客內(nèi)容）等領域，以尋求在音樂服務之外更多元化的收入來源。

騰訊音樂的最新業(yè)績顯示，2025年第一季度，騰訊音樂季度總收入為73.6億元，同比增長8.7%，調(diào)整后凈利潤為22.3億元，同比增長22.8%。其中，騰訊音樂在線音樂服務收入同比增長15.9%至58.0億元，在線音樂付費用戶數(shù)同比增長8.3%至1.229億，單個付費用戶月均收入從2024年同期的10.6元增長至11.4元。（本文首發(fā)于，作者｜李程程，編輯｜李玉鵬）