（圖片系AI生成）

停牌籌劃10個交易日后，新筑股份（002480.SZ）重大資產重組終于揭開面紗，也宣告蜀道集團資產整合加速。

6月9日晚間，蜀道集團旗下上市公司新筑股份與四川路橋（600039.SH）同時發布公告稱，新筑股份擬向蜀道軌交集團出售四川發展磁浮科技有限公司（以下簡稱“川發磁浮”）100%股權、對川發磁浮享有的債權以及其它與軌道交通業務有關的部分資產，擬向四川路橋出售成都市新筑交通科技有限公司100%股權以及其它與橋梁功能部件業務有關的資產和負債；同時，公司擬向蜀道集團發行股份及支付現金購買四川蜀道清潔能源集團有限公司（以下簡稱“蜀道清潔能源”）60%股權并募集配套資金。

新筑股份10日復牌即“一字板”漲停，截至午盤，報7.19元，漲9.94%；四川路橋則延續震蕩上行趨勢，午盤報9.50元，漲1.17%。

新筑股份連虧13年后開啟第N次轉型

公開資料顯示，蜀道集團由原四川省交通投資集團有限責任公司和四川省鐵路產業投資集團有限責任公司重組整合、新設合并而成，于2021年5月28日揭牌成立，為四川發展（控股）有限責任公司（以下簡稱“四川發展”）100%持股，實控人為四川省國資委。

蜀道集團成立后，相關資產劃轉、整合不斷，2025年5月，蜀道集團成為新筑股份控股股東。官網顯示，目前，蜀道集團總資產超1.5萬億元，所屬全資及控股企業500余家，其中擁有四川路橋、四川成渝、蜀道裝備、宏達股份、新筑股份5家上市公司，業務遍及60多個國家和地區，員工近6萬人，成為四川省屬國有企業首家“世界500強”并連續三年入圍。

入主新筑股份后，其控制的部分業務與新筑股份部分業務存在重合，蜀道集團的資產整合繼續，這才有了上述的資產買賣。

根據新筑股份的公告，新筑股份將戰略性退出磁浮與橋梁功能部件業務，未來將聚焦于清潔能源發電業務。

公開資料顯示，蜀道清潔能源主營水電、風電、光伏等清潔能源項目的投資、建設與運營。截至目前，蜀道清潔能源權益裝機1150萬千瓦，控股裝機857萬千瓦，業務覆蓋四川省內和西北地區。截至2024年末，蜀道清潔能源總資產308.07億元，負債209.73億元，所有者權益98.34億元。2023年、2024年，分別實現營收8.34億元、11.74億元，歸母凈利潤-8353.34萬元、3692.02萬元。

實際上，這已經是新筑股份第N次嘗試切換主業了。早在2012年，公司從橋梁功能部件轉型進入現代城市有軌電車制造領域，2022年跨界光伏行業，2024年初又啟動釩電解液生產線項目。

不過就業績來看，之前的轉型均不太理想。其中，近年來，公司磁浮技術轉化效率低，遲遲未實現市場突破，磁浮業務長期虧損，2024年，川發磁浮虧損1.5億元；橋梁功能部件業務雖為傳統主業，但行業競爭呈現逐漸加劇的態勢。這也就導致公司連番轉型，卻常年虧損。即便是2018年四川發展入主后，依然頻頻巨虧。

2018年-2024年，公司僅2018年和2020年錄得盈利，其余年份均巨虧，7年累計虧損了17.14億元；扣非凈利潤則自2012年以來連續為負，13年累計虧損29.89億元。今年Q1，虧損繼續，歸母凈利潤為-1805.67萬元，扣非凈利潤為-6231.73萬元。

（新筑股份業績變動情況，wind）

新筑股份此番資產重組，目的也很明確，“擬通過重大資產重組的方式剝離磁浮和橋梁功能部件業務相關資產并置入具有較強持續經營能力的優質資產，提升上市公司核心競爭力，實現主營業務整體轉型，增強公司的持續經營能力和發展潛力。”

四川路橋承接橋梁功能部件業務

根據蜀道集團官網的說法，集團聚焦“交通強省”第一主責，做強做優“綜合交通、能源資源投資開發、產融結合”三大主業。四川路橋為交通基建的上市平臺，此番新筑股份剝離的新筑交科100%股權及其它橋梁功能部件業務相關資產和負債的接盤方，順理成章是四川路橋。

四川路橋的公告披露，新筑交科成立于2013年，主要生產橋梁支座、橋梁伸縮裝置、預應力錨具等橋梁功能部件產品。截至2024年末，新筑交科總資產8.80億元，負債5.07億元，所有者權益3.73億元。2023年、2024年，分別實現營收3.14億元、4.30億元，歸母凈利潤893.03萬元和1854.33萬元。

其它與橋梁功能部件業務有關的資產則包括了應收賬款及合同資產、存貨等，合計3.47億元；負債包括應付賬款、其他應付款等，合計1.10億元。

四川路橋表示，本次收購有利于公司布局橋梁功能部件業務，實現與公司橋梁工程施工業務 的良性協同，加強在橋梁方面的技術工藝優勢，增強市場拓展能力和競爭力。公司可在優化供應鏈管理的同時加強成本控制，推動公司工程建設主業穩固發展。

不過，需要注意的是，在連續多年的高速增長后，四川路橋業績也在2023年開始走下坡路。2023年、2024年，公司分別實現營收1150.42億元、1072.38億元，同比減少14.88%、6.78%；歸母凈利潤90.04億元、72.10億元，同比減少19.70%和19.92%。

公司解釋，受階段性業務銜接調整，新開工項目受宏觀環境、土地交付、征拆、地質條件、防汛形勢、安全環保要求等因素的疊加影響，公司正處于新舊項目有序交替的關鍵過渡期，短期經營業績承壓。（本文首發于，作者｜蘇啟桃）