文|天下財道 孫曼

這家壽險公司，近期換了新裝。

近日，中韓人壽官網顯示，正式更名為東方嘉富人壽，同時還表示更名不導致公司法律主體變更。

（公司公告）

事實上，早在今年1月27日，管理部門就已同意中韓人壽將名稱變更為“東方嘉富人壽”，并督促其“及時辦理變更及許可證換領事宜”。

幾個月之后，更名程序終于走完。

（國家金管局）

在外界看來，此次更名信號意味著，大股東浙江東方將在新公司發揮更大作用。

只是，面對東方嘉富人壽長期虧損、屢遭監管處罰等問題，大股東想要幫助東方嘉富人壽走出困境，還有不少的路要走。

韓味弱化

東方嘉富人壽原名中韓人壽保險有限公司，成立于2012年11月，初始注冊資本金為5億元，主營人壽保險、健康保險和意外傷害保險等各類人身保險業務。

公司成立伊始，股權結構較為簡單，由浙江國貿與韓華生命共同出資，雙方各持股50%。

2017年，浙江國貿將50%股權轉讓給其旗下的核心企業浙江東方，該公司是一家擁有信托、期貨、保險、融資租賃、基金投資等多項金融業務的控股集團。

之后，經過幾次增資和股權結構變動，公司股東由2家變為7家。到2022年時，浙江東方成為中韓人壽第一大股東，持股33%，而韓華生命持股比例稀釋至25%。

（公司公告）

按理說，引入韓方股東，本應是一次有益的嘗試。因為韓國在壽險方面，具有很大的先發優勢。比如，成熟的市場與高滲透率，創新的產品設計等等。

（DeepSeek)

即使更名之后，在東方嘉富人壽官網的介紹中，公司仍稱“韓華生命保險株式會社是韓國第一家人壽保險公司，引領了韓國保險行業的發展潮流。”

（公司官網）

但理想很豐滿，現實很骨感。雖然中韓人壽出生時具有很濃厚的韓資基因混血特征，但經過幾年的摸爬滾打，看不到多大的實際效果。韓方的基因，也逐漸弱化。

而且，雖然理論上是一家全國性壽險公司，但折騰了數年，中韓人壽的地方色彩依然較為濃厚。其37家分支機構中，28家位于浙江，8家位于江蘇。

在新單保費貢獻方面，杭州、寧波兩地分別占34%、31%，構成全省保費六成以上的絕對主體。

（中國保險年鑒2024）

此次更名之后，看上去外方的色彩進一步被淡化，公司將有哪些新變化？在向全國市場挺進方面，東方嘉富人壽又有何舉措？目前都尚未可知。

長期虧損

盡管出生基因不錯，但東方嘉富人壽的長年業績表現，卻讓人難以直視。

從2012年成立至2019年，偏安一隅的東方嘉富人壽，既沒有多少全國性的業務，也缺少強有力的銷售渠道，累計虧損約8億元，且虧損額逐年增加。

是不是上述期間，只是因為外界環境不佳導致的公司虧損呢？不能這么說。

作為對比，恰好2012年設立的工銀安盛人壽，股權結構又與東方嘉富人壽相似，但其盈利能力遠超東方嘉富人壽——不僅設立幾年后就開始盈利了，而且2014到2019年累計凈利潤高達33億。

（公司歷年財報）

反觀東方嘉富人壽，直到2020年才勉強扭虧為盈800萬元。而且獲得這種微利的背后，過程還一波三折。

根據公開信息，2020上半年，彼時的中韓人壽還虧損了4454萬元，只是到了4季度凈利潤才猛增至5200多萬元。

（公司財報）

盡管中韓人壽當時表示，“2020年前10個月，公司原保費收入同比增長38％，新單標準保費同比增長21％，大幅優于行業平均水平”。

但實際上，截至3季度末，公司只盈利了68萬元。只是在最后一個季度才突然“逆襲”。

究其原因，或許與浙江國貿和浙江東方在轉讓中韓人壽股份前的一則對賭協議有關。

2016年11月，浙江東方公告稱，公司董事會審議通過了《與交易對方國貿集團簽訂關于中韓人壽〈發行股份購買資產協議的補充協議之二〉的議案》，其中承諾中韓人壽將于2021年之前扭虧為盈，否則，將予以“補償”。

這種承諾的基點，應該來自于“七虧八盈”的通常規律。根據原保監會2008年的研究，壽險公司的利潤曲線呈凹形，開業前期存在虧損，5-6年為虧損最嚴重時期，7-8年后進入盈利期。

（浙江東方公告）

但在市場觀察人士看來，中韓人壽在2020年四季度盈利數據太過突兀，很難說與對賭協議不無關系。

事后結果也證實，盈利只是曇花一現。2021年東方嘉富人壽重新陷入虧損狀態，2021年至2023年，東方嘉富人壽更是大幅虧損超7億元。

（公司歷年財報）

具體來看，2022、2023年虧損超6億元，其中2023年投資減值損失2億多元。

支出方面也負擔不小，2022-2023年手續費及傭金支出約6億元，提取保險責任準備金約31億，相比2021年分別增長275%、343%。

（公司財報）

東方嘉富人壽開業12年，累計虧損超15億元。直到2024年，東方嘉富人壽業凈利潤才歷史上第二次出現正數，盈利約1000萬元。

與此同時，2024年中韓人壽投資收益率、綜合投資收益率分別達到5%、8%，遠超上年同期水平。

客觀地說，這次的盈利，既與公司自身努力有關，也與大環境息息相關。國家金管局數據顯示，2024年人身險公司綜合投資收益率7.2%，相較2023年大幅提升4個點。

（國家金管局）

從盈利情況來看，東方嘉富人壽并不能沾沾自喜，因為其2024年的利潤水平，在55家實現盈利的壽險同業中排名倒數。

比如，相比同為合資險企、保費收入相當的德華安顧人壽，其2024年凈利潤超2億元，東方嘉富人壽的凈利潤1000萬元顯得太過遜色。

（德華安顧人壽）

業內人士表示，面對目前低利率市場環境，加之資本市場或將持續震蕩，險企未來投資收益仍面臨一定壓力，好不容易實現薄利的東方嘉富人壽，能否延續盈利局面，仍然面臨不小的考驗。

內控問題

一家公司業績長期虧損，一般與公司治理問題有很大關系。

2024年11月，中韓人壽揚州中心支公司因利用開展保險業務為個人謀取不正當利益被罰款，銀保部門負責人也被警告和罰款。

同月，中韓人壽及浙江分公司因違規投資金融產品、承保流程管控不嚴，被警告并處罰款19萬元，時任中韓人壽資產管理部副總經理被警告并處6萬元罰款。

根據不完全統計，2024全年，中韓人壽因違規行為遭監管部門處罰多達10次，累計罰款金額約150萬元。

其實，這種情況更早時就已出現，比如僅2024年1月4日這一天，監管部門就發布多起針對中韓人壽旗下機構2023年違規行為的處罰決定。

（國家金管局）

顯然，隨著監管層級和監管手段的不斷完善，以及監管對重點問題“亮劍”勢頭延續，東方嘉富人壽在合規經營和內部治理方面的漏洞亟待填補。

東方家富人壽應該也意識到了問題的嚴重性，公司表示采取了相關的改進措施。

實際上，除了合規經營方面的問題，東方嘉富人壽在關鍵高管方面的變動也引起外界關注。

2024年12月，經過兩年多的空缺，中韓人壽總經理一職塵埃落定，由張希凡獲批出任。

張希凡出生于1970年，曾任職于多家中外合資保險公司。在2022年出任中韓人壽臨時負責人之前，張希凡就職于中宏人壽。然而，張希凡在中宏人壽任職期間，也曾因業務違規被監管部門罰款。

（國家金管局）

不知是否與此有關，張希凡接棒出任公司總經理的路途頗為周折。

2022年8月，時任中韓人壽總經理的桂文超辭任，張希凡出任公司臨時負責人。公司當時發布公告稱，董事會擬聘任張希凡擔任公司總經理，并同時向監管部門遞交張的任職資格核準申請。

但是，張的任職資格遲遲未獲批復。而按照法律規定，臨時負責人的任職期限最多只有6個月，張希凡甚至在2023年一季度期間卸下臨時負責人職務。此后，中韓人壽總經理一職便長期懸空。

直到臨近2024年末，張希凡的總經理任職資格終于獲批，結束了這場為期超過兩年的中韓人壽“馬拉松”式換將長跑。

此外，早在2024年1月，東方嘉富人壽就宣布金朝萍不再擔任公司董事長，由浙江東方黨委委員、副總經理、董事會秘書何欣接棒。

（公司公告）

現年42歲的何欣是位80后年輕干將，審計行業出身，曾供職于普華永道。然而根據當前的公開信息，其任職資格尚未獲得監管部門核準。

業內人士注意到，無論是總經理獲批時長超過兩年，還是董事長換人公告披露后時隔15個月卻仍未獲批，這種情況在業內較為罕見。

當然，東方嘉富人壽也在迎接較為積極的轉變。

2025年1月，東方嘉富人壽獲批在全國銀行間債券市場公開發行總額不超過14億元的10年期可贖回資本補充債券，并預計，此舉將提升綜合償付能力充足率140個百分點。

其實東方嘉富人壽的更名與轉型，是中型險企在行業變局中主動求變的縮影。相比于更名，險企更需要在戰略方向、資源稟賦和經營邏輯等方面進行重塑。

在國資股東賦能下，東方嘉富人壽能否延續盈利狀態，真正突破發展桎梏，實現困境反轉，仍需時間給出答案。