瑞幸、喜茶們，“養”出一個上市公司。

3月19日，恒鑫生活（301501.SZ）登陸深交所創業板。上市首日，恒鑫生活開盤價87.60元，高開119.44%。截至上午收盤，其股價漲幅回落至82.09％。

恒鑫生活是一家從事紙制與塑料餐飲具研發、生產和銷售的國家級專精特新“小巨人”企業，也是瑞幸咖啡、喜茶、星巴克、蜜雪冰城、益禾堂、Manner咖啡、古茗等眾多國內外知名現制飲品企業的紙制與塑料餐飲具提供商。

招股書顯示，2023年，恒鑫生活共賣出約30億只紙杯、22億只杯蓋和9.5億只塑料杯。業績方面，2021年~2023年及2024年1~6月，公司營業收入分別為7.19億元、10.88億元、14.24億元和7.33億元，對應歸母凈利潤分別為7663萬元、1.58億元、2.12億元、1.04億元。

恒鑫生活持續增長的業績，與過往幾年新茶飲和咖啡賽道的爆發式增長有很大關系。根據弗若斯特沙利文的報告，過去5年，中國現制茶飲店市場的GMV由2018年的702億元增至2023年的2115億元，復合年增長率為24.7%。預計到2028年，市場GMV將進一步增至5193億元。

據招股書內容，2019年以前，恒鑫生活與史泰博、亞馬遜、星巴克、麥當勞、德克士、漢堡王、DQ等建立了合作關系。2019年之后，其咖啡和新式茶飲客戶連續增長。

2019年，恒鑫生活新增瑞幸咖啡這一重要合作對象，此后幾年中，瑞幸咖啡始終穩居恒鑫生活第一大客戶位置。2024年1-6月份，恒鑫生活面向瑞幸咖啡的銷售金額，達到了1.21億元，占其營業收入的16.49%。

新式茶飲領域，2020年，恒鑫生活新增喜茶、益禾堂、古茗等客戶；其中，喜茶自2022年起，一直是恒鑫生活的第二大客戶。2021—2023年，恒鑫生活又與蜜雪冰城、Coco都可、霸王茶姬等品牌達成合作。2023年，恒鑫生活前四大客戶分別為瑞幸、喜茶、庫迪、蜜雪冰城，銷售總金額5.02億元，占營業總收入比例達到了35.32%。

乘著現制飲品的東風，恒鑫生活在過往幾年里迅速壯大。恒鑫生活稱，2021年~2023年，受益于現磨咖啡、新式茶飲等行業的快速發展，公司對現磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入增長較快，復合增長率為81.30%。

然而，現制飲品市場的進一步飽和，也給恒鑫生活帶來了增長壓力。恒鑫生活坦言，2024年以來，公司部分主要客戶新增門店數量及銷售規模增長亦有所減緩，公司對現磨咖啡、新式茶飲客戶的銷售收入僅較上年同期增長15.36%，增長放緩。

與此同時，更多類似恒鑫生活的餐飲供應鏈企業，也在搶奪現制飲品市場。于2021年上市的家聯科技，今年上半年營業收入10.67億元，服務客戶包括肯德基、星巴克、蜜雪冰城等；另一家一次性餐飲具供應商富嶺股份，也在今年年初上市，2024年1-6月，富嶺股份營業收入10.99億元，主要客戶有麥當勞、肯德基、蜜雪冰城、茶百道等。

新的市場競爭環境下，恒鑫生活業務布局將有哪些重點？記者聯系該公司進行采訪，截至發稿，未獲回復。

據公告，恒鑫生活本次發行新股募集資金總額為10.18億元，扣除發行費用后的實際募集資金凈額為8.99億元。公司表示，本次募集資金投資項目均圍繞主營業務進行，擬投資于“年產3萬噸PLA可堆肥綠色環保生物制品項目”“智能化升級改造項目”“研發技術中心項目”及“補充流動資金”，提升生產規模和生產效率。

責編:陳玉堯 | 審校:李金雨 | 審核:李震 | 監審:萬軍偉