中國最大的大眾現制茶飲店品牌。

據消息，古茗控股有限公司（以下簡稱“古茗”）于2025年2月12日正式以“1364”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

古茗在本次IPO中發行1.82億股股份。其中，香港公開發售獲194.87倍認購，國際發售獲15.03倍認購。以每股9.94港元的發行價計算，古茗本次IPO的募資凈額為17.21億港元。

截至9:50，古茗報于每股9.98港元，市值235億港元。

中國最大的大眾現制茶飲店品牌

二線及以下城市的市場增速最快

2010年，古茗第一家門店在浙江開出。至2023年12月31日，古茗的門店網絡涵蓋9,001家門店，較2022 年12月31日增加35.0%，并于2024年11月30日擴展至9,823家門店。

2023年，古茗的GMV為192億元，較2022年增加37.2%。2024年前三季度，古茗的GMV為166億元，較2023年同期增加20.4%。2024年前11個月，古茗GMV約為204億元，錄得的收入及毛利亦高于2023年同期。

按2023年商品銷售額(GMV)及截至2023 年12月31日的門店數量計算，古茗現已成為中國最大的大眾現制茶飲店品牌，亦是全價格帶下中國第二大現制茶飲店品牌。

值得注意的是，在古茗看來，在單一省份的門店超過500家表示該地區具備了凸顯規模效應的基礎，并被其稱之為關鍵規模。借助在已具有關鍵規模的省份所積累的經驗和優勢，古茗策略性地進入鄰近省份。譬如，古茗在浙江省率先達到關鍵規模，并持續增長至目前的超2,000家門店。

截至2024年9月30日，古茗已在全國17個省份建立布局并將持續增加門店網絡密度，且仍有多個省份尚未布局，這為古茗帶來了廣闊的增長空間——畢竟，由于消費者對現制茶飲的需求尚未滿足，預計二線及以下城市已成為中國于2018年至2023年中國現制茶飲店市場GMV增長最快的城市線級，預計2024年至2028年間將仍為增長最快的城市線級。

此外，基于地域加密策略，古茗在目標省份策略性地調配資源，以在各城市線級均實現高密度的門店網絡——截至2023年12月31日，古茗在二線及以下城市的門店數量占總門店數量的79%，與中國其他前五大大眾現制茶飲店品牌相比比例最高，并于截至2024 年9月30日略增至80%。同時，截至2023年12月31日，古茗38%的門店位于遠離城市中心的鄉、鎮，其通常是遠離市中心的行政區域，古茗在這類區域的門店比例在中國前五大眾現制茶飲店品牌中為最高，這一比例于2024年9月30日增至40%。

從單店來看，2023年古茗加盟商單店經營利潤為37.6萬元，加盟商單店經營利潤率為20.2%。截至2024年9月30日，在開設古茗門店超過兩年的加盟商中，平均每個加盟商經營2.9家門店，71%的加盟商經營兩家或以上加盟店。

在產品層面。2023年以及2024年前三季度，古茗推出了130款以及85款新品。同時，截至2024年9月30日，古茗擁有1.35億名小程序注冊會員，2024年前三季度的季度活躍會員人數超4,300萬名。2023年全年的平均季度復購率為53%，遠超大眾現制茶飲店品牌平均低于30%的復購率。

紅杉中國陪伴5年、持續賦能

見證古茗的不斷穿越周期和超越自我

成立至今，古茗在IPO前僅開放了一輪融資窗口，投資方包括美團龍珠、紅杉中國、Coatue等知名機構，累計融資規模約6.74億元人民幣。在本次IPO發行中，古茗又引入了5名基石投資者，累計認購7100萬美元——其中，騰訊認購2500萬美元，元生資本和正心谷資本分別認購1500萬美元、美團龍珠和Duckling Fund則分別認購800萬美元。

其中，紅杉中國在2019年-2020年向古茗投資了2億元人民幣，是古茗的第二大機構投資方。

紅杉中國合伙人胡若笛回憶稱，2019年左右，紅杉中國投資團隊第一次聽業內人士說有一家主打三、四線城市的茶飲品牌，已經有數千家門店且形成了一定的區域影響力，這讓紅杉中國感到非常興奮，所以主動和創始人王云安取得了聯系。

“我們和他第一次見面聊了4個多小時，當時他還沒接觸過資本。他對茶飲供應鏈的深度、加盟管理的核心、產業終局的決勝點，有非常清晰且超前的認知，很多和我們對市場的判斷不謀而合，而且氣質很投緣。我們當即判斷古茗是一個必須投資的投資對象。”胡若笛補充道，“當時古茗已經發展得不錯，而且王云安一直穩扎穩打，公司保持非常健康的現金流，并不需要融資。但作為創始人，王云安對古茗未來的發展有更深的戰略思考和更大的期望，所以他在2019-2020年開放了一輪融資，這也是古茗IPO前唯一一輪融資，紅杉毫不猶豫參與了其中。”

投資五年來，紅杉中國和王云安以及整個古茗團隊保持了非常密切的互動，比如幫助公司招募了首席人力資源官，通過紅杉學者等招聘項目協助搭建了企業的高潛人才體系，并且在品牌、數字化等方面為企業提供賦能。

胡若笛表示：“在這五年來，紅杉見證和陪伴古茗不斷穿越周期和超越自我。在這個競爭激烈的市場里，王云安一直帶領團隊在一條‘少有人走的路’上不斷結硬寨、打呆仗：用利他和坦誠對待廣大加盟商和利益伙伴，用聚焦和定力把握發展節奏和方向，不盲從、知進退，堅持做消費者信賴的高品質產品；同時在供應鏈、數字化等‘看不見’的地方堅定投入、堅持長期主義。正是古茗團隊這些非凡特質和獨到選擇，讓這家公司穩扎穩打，成長為中國新茶飲市場的龍頭。

從2010年的一家小鎮小店到2024年的萬店12億杯，古茗用時間證明了‘平凡人做不凡事’的可能性。今天，中國現制飲品引領全球，未來，我們相信‘每天一杯喝不膩’的古茗會持續整合市場，給更多消費者帶來更美好的生活體驗。”

本文為原創

作者｜Stone Jin