原創

記者|蔣紫雯

編輯|鄧凌瑤

10月15日消息，“錯過大漲，沒錯過挨打。”近日，由大成基金王帥管理的大成國家安全主題基金被網友如此評價道。

9月24日以來，在多項超預期利好政策的刺激下，A股市場底部放量大漲，截至9月30日，上證指數在5個交易日累計大漲21.37%。國慶節后，股市由節前的急速快漲，轉向以震蕩調整為主。注意到，此輪波動行情下，包括大成國家安全主題在內的一批基金未能踩準市場節奏，大漲的時候沒跟上，下跌的時候卻沒落下。

與此同時，被市場稱為“低點募集、高點建倉”的中證A500ETF，也因建倉節奏的不同在此輪波動行情中“受傷”。對此，有基金公司在凈值更新后深夜組織向客戶道歉。

先踏空再追高

這批基金在牛市中“受傷”

Wind數據顯示，截至10月15日，大成基金的基金經理王帥在管的大成國家安全主題A、大成領先動力A（僅討論初始份額，下同），近一個月來分別虧損13.01%、12.60%，是市場上唯二虧損幅度超過10%的主動權益基金。

與之形成對比的是，在剛剛過去的一個月里，A股市場迎來了一波強勁上漲，累計漲幅超過40%的主動權益基金就有20只。

王帥管理的這兩只基金為何會出現如此異常的情況？

注意到，大成領先動力A成立于今年8月28日，從凈值曲線來看，自基金成立以來至10月8日，凈值曲線幾乎呈現一條水平線，而同期滬深300指數已經上漲了29.50%。由此來看，大成領先動力A成立初期的建倉策略較為謹慎。

大成領先動力A自成立以來的累計收益 截圖自天天基金APP

然而，或許是受到市場強勢表現的影響，王帥在國慶假期后開始追漲，卻買在了市場的高點。數據顯示，10月9日至11日，大成領先動力A的日跌幅均超5%，截至10月14日晚，短短5個交易日，虧損12.63%，同期滬深300指數下跌1.41%。

同樣由王帥管理的大成國家安全主題A，雖然是一只老基金，但也出現了類似情況。基金半年報顯示，截至今年6月底，該基金幾乎清倉，股票占凈值比僅為0.97%。截至9月23日，該基金近半年的累計收益盡管僅為0.26%，仍大幅跑贏滬深300指數和同類產品。

大成國家安全主題A自9月30日起跑輸大盤

此后，隨著本輪行情到來，大成國家安全主題A的收益逐漸與市場縮小差距，同樣自10月9日起，該基金凈值出現了大幅下滑。由此來看，該基金也遇到了先“踏空”再“追高”的情況。

注意到，除了大成基金這兩只產品，市場上也有其他基金遇到了類似情況。

例如，天治基金的梁莉管理的天治趨勢精選，自今年9月上旬以來，單日凈值波動不超過0.2%，也幾乎是空倉避險狀態；9月30日與10月8日，該基金凈值出現上漲，但僅10月9日一天就把前兩個交易日的漲幅跌完，10月11日再度大跌超過5%。

天治趨勢精選近一個月的累計收益情況

招商資管的范萬里管理的招商資管智達量化A，成立于今年的9月24日，但也未能趕上這輪大漲。截至9月30日，該基金凈值曲線呈現一條水平線，但截至10月11日，自成立以來已經下跌6.03%。

低點募集、高點建倉

已有公司因中證A500ETF凈值波動道歉

注意到，同樣未能踩準市場節奏的，還有中證A500ETF。

10月15日，首批10只中證A500ETF正式上市。此前9月23日，這10只中證A500ETF在市場低點迎來發行收官，均達到了20億元的首次募資規模上限。

據了解，中證A500指數聚焦于全市場各行業中市值最大的500只股票，是新“國九條”發布后的首只核心寬基指數。這10只中證A500ETF均為頂格募集，也被市場寄予厚望。

然而，因建倉時間不同、倉位不同等原因，各家凈值表現不一。Wind數據顯示，截至10月14日，僅華泰柏瑞基金和南方基金的2只產品凈值略高于1，分別為1.0086、1.0005，其余8家基金公司的產品凈值均低于1。

截至10月14日，8家基金公司旗下的中證A500ETF凈值低于1

建倉方面，根據首批10只中證A500ETF發布的上市交易公告書，截至10月8日，景順長城基金、摩根資產管理、招商基金、嘉實基金旗下中證A500ETF建倉較快，股票倉位已經在85%以上；富國基金、國泰基金、泰康基金、南方基金、華泰柏瑞基金、銀華基金旗下中證A500ETF的股票倉位則在40%-70%。

據財聯社，10月14日晚凈值更新后，有基金公司深夜組織向客戶道歉，“因建倉期正值市場震蕩階段（同一交易日出現指數漲停和回調等極端情況），增加了建倉難度，組合也會因建倉時點的略小差異導致凈值的較大變化，為此我們深表歉意”，并表示，在后續運作管理中通過打新、投資精細管理（例如在指數成份股調整時對交易策略進行優化等）來提升組合超額收益。

注意到，截至發稿，南方基金、招商基金先后宣布，將運用固有資金5000萬元投資旗下中證A500ETF，并承諾至少持有1年以上。此前，嘉實基金和景順長城基金也分別自購了2億元和1637.7萬元。

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