歐普康視（300595.SZ）收購動作頻頻。9月26日晚間，歐普康視發布公告稱，公司全資子公司歐普投資與多姿醫療、吳雷花及丹陽市多姿企業管理合伙企業（有限合伙）、劉建忠簽訂了投資合作協議，歐普投資擬以自有資金5464.29萬元以增資擴股的方式投資于多姿醫療。本次投資完成后，歐普投資將持有多姿醫療51%的股權。

根據官網，歐普康視成立于2000年，是一家專注于眼健康和近視防控技術與服務的高新技術企業，其業務包括“眼科及視光醫療器械（產品）”與“眼視光服務”兩大板塊，主要業務為角膜塑形鏡等硬性接觸鏡類產品及配套護理產品的生產和銷售。2017年1月，歐普康視在創業板掛牌上市，是國內首家上市的眼視光高科技企業。

公告顯示，多姿醫療成立于2021年，注冊資本為3500萬元。歐普康視在公告中指出，截至本公告披露日，標的公司（指“多姿醫療”）已獲得日拋彩片和月拋彩片的隱形眼鏡三類醫療器械產品注冊證，后續有多款隱形眼鏡產品在研。

盡管歐普康視在公告中指出隱形眼鏡市場廣闊，到2025年國內隱形眼鏡有望實現超200億元的規模，但在眼科產業里，美瞳并非新鮮事物。如何從中奪得市場份額，或考驗著歐普康視。

針對此次收購，歐普康視方面告訴，今年上半年公司提出了“全視光產品+全周期服務”的雙輪驅動發展戰略，此次公司收購多姿醫療，是公司拓展全視光產品的戰略體現，主要是為了豐富公司的產品矩陣。

針對布局美瞳過晚的市場質疑，歐普康視方面則回應稱，“這主要是契合了公司的發展戰略調整，至于時間早晚，公司看好多姿醫療的發展”。

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進軍美瞳賽道

梳理年報發現，收購已經成為歐普康視擴大公司業務版圖的重要手段。在歐普康視看來，作為國內首家專注于角膜塑形鏡研發生產的眼視光科技企業，公司自有資金充足，融資能力較強，品牌影響力較高等，形成了在眼視光行業內擴張發展的綜合優勢。

此次投資多姿醫療，歐普康視看中的是隱形眼鏡中的美瞳業務。公開資料顯示，隱形眼鏡是指一種戴在眼球角膜上，用以矯正視力或保護眼睛的鏡片，根據材料的軟硬它包括硬性、半硬性、軟性三種。

在軟鏡業務方面，歐普康視已有一款“日戴維”軟性親水接觸鏡片，不過收入占比較小。此次投資多姿醫療系其在軟鏡領域的又一次業務擴張。

根據公告，多姿醫療掌握從材料配方調制、模具模芯設計生產到干片、花紋設計及印色、固化、水化、加工等全流程，是國內少數掌握全流程技術和工藝的軟鏡研發生產企業，且同時具備臺灣系和韓國系生產工藝，以臺灣系工藝為主。

不過，目前多姿醫療尚處于虧損狀態。財報數據顯示，2023年和2024年1-7月，多姿醫療凈利潤分別為虧損804.71萬元、398.17萬元。

實際上，進軍美瞳，并非歐普康視獨一家，這條路愛博醫療（688050.SH）也曾走過。2021年3月，愛博醫療收購天眼醫藥55%股權，進軍高速增長的彩色軟性接觸鏡（彩瞳）市場。2023年，愛博醫療又收購了同樣主營美瞳業務的優你康51%股權。

從2023年開始，愛博醫療正式披露隱形眼鏡（軟性接觸鏡）業績情況。財報數據顯示，2023年和2024年上半年，愛博醫療隱形眼鏡業務分別錄得收入1.37億元、1.83億元，分別同比增長1504.78%、956.92%。今年上半年，該業務占公司總營業收入比例上升到26.76%。

想要復刻這樣的成功，在美瞳市場分得一杯羹，歐普康視或也要費一番心思。畢竟，從2004年強生在國內市場推出第一片美瞳開始，國內的美瞳行業已經走過20年歷程，競爭者不在少數。

智研咨詢研報顯示，目前，美瞳行業市場集中度較低，競爭格局較為分散，現有企業競爭激烈，行業內市場份額靠前的企業包括海昌、Acuvue/安視優（強生旗下隱形眼鏡品牌）、可啦啦、Horien/海儷恩及博士倫等，絕大部分品牌銷售規模較小，在市場銷售額占比不足5%，市場極度分散，且市占率變化較大。

從研發上來看，除了花色設計，鏡片的含水量、透氧量一直是消費者關注的重點。愛博醫療在年報中提到，目前主流的材料為水凝膠、硅水凝膠，因硅水凝膠透氧性遠高于水凝膠，呈現由水凝膠向硅水凝膠發展的趨勢。

歐普康視尚未在公告中透露多姿醫療在材質上的特征和優勢。在雙方達成的業績承諾中，歐普康視提到，“多姿醫療分別在2024年12月30日之前和2025年6月30日之前，提交43%含水日拋透明片和38%含水半年拋彩片的注冊材料且受理。”

而從公開資料以及相關公司的美瞳含水量來看，38%和43%的含水量似乎并不占據優勢。

針對后續銷售事宜，歐普康視方面告訴，“目前多姿醫療是一個研發生產型企業，在銷售上公司已經成立了第二營銷中心，銷售OK鏡之外的產品。”

主力單品OK鏡增長乏力

歐普康視積極拓展新業務，或許是為了化解大單品依賴風險。

國家藥監局（NMPA）披露的信息顯示，2005年2月，歐普康視的角膜塑形鏡（商品名：夢戴維）獲批上市，成為首款獲批的國產OK鏡產品。此后數年，國內再無第二款OK鏡獲批，歐普康視憑借獨家優勢，贏得了一波紅利。

財報數據顯示，2015-2021年，歐普康視無論是營收還是凈利潤，每年同比增幅均超過或者接近30%。但從2022年開始，增速明顯放緩。到2023年，營收同比增幅為13.89%，凈利潤增幅則僅有個位數。

據歐普康視在2023年年報中披露，至今獲得國家藥監局頒發的角膜塑形鏡產品注冊證已有19張。隨著市場競爭日漸加大，OK鏡出現增速放緩。

財報數據顯示，今年上半年，歐普康視錄得營業收入8.83億元，同比增長13.21%；錄得歸母凈利潤3.24億元，同比增長4.42%；錄得扣非凈利潤2.83億元，同比增長6.72%。

具體來看，今年上半年，硬性角膜接觸鏡（主要來自于主營產品角膜塑形鏡/OK鏡）業務錄得營業收入3.73億元，同比減少2.72%，毛利率亦同比減少1.13%，為88.32%。

對此，歐普康視在半年報中解釋道，“一是高端消費持續疲軟，二是減離焦框架鏡（成本較低、零售點多、管控較松）等近視防控產品分走了部分潛在用戶，三是角膜塑形鏡品牌增多造成競爭加劇。這三個主要因素與去年類似，但從一線的反饋看，高端消費疲軟的影響越來越大。”

隨著近視防控上升為國家戰略，以及國內近視人群不斷增長，防近視賽道越來越火熱，吸引了越來越多的玩家加入，鞏膜鏡等新的產品持續分食市場。

愛博醫療和昊海生科（688366.SH；06826.HK）都是國內OK鏡賽道的重要玩家。財報數據顯示，今年上半年，愛博醫療的OK鏡產品錄得營業收入1.13億元，同比增長6.89%，相比上年同期的同比增速38.97%，大幅放緩。昊海生科則明確表示，公司視光終端業務同比減少2.26%，主要由角膜塑形鏡產品的收入下降導致。

在OK鏡之外，歐普康視還有護理產品、醫療收入以及框架鏡等其他視光產品及技術服務這三大板塊。財報數據顯示，今年上半年，這三項業務分別錄得營收1.176億元、1.907億元、1.613億元，同比變化-3.76%、46.00%、44.28%；毛利率分別為60.65%、64.97%、70.45%，同比變化6.65%、-8.81%、3.38%。

在研產品方面，歐普康視布局了多款與眼科相關的醫療器械產品以及藥品，意圖實現多點開花，以尋找到新的增長曲線。

在今年8月26日披露的投資者關系活動記錄表中，歐普康視提到，鞏膜鏡目前在注冊評審的發補階段，公司已經在進行上市前的各項準備階段；低濃度硫酸阿托品滴眼液（0.01%和 0.02%濃度）三期臨床試驗的樣本入組尚未全部完成。

在一系列布局后，能否在營收和凈利潤上重回雙位數增長軌道，或將持續考驗著歐普康視。

（實習生鄭一一對本文亦有貢獻）