2024年開年，茶飲賽道熱鬧非凡。茶百道成功在港交所通過聆訊，成為“新茶飲第二股”；霸王茶姬也被傳將赴美上市，計劃籌集3億美元。在競爭激烈的新茶飲市場，這些消息引發了廣泛關注。

霸王茶姬是一家“新中式”茶飲品牌，以“原茶+鮮奶”為產品定位，于2017年11月在昆明開出全國首店。品牌定位巧妙，將重心置于“東方茶”的核心理念，通過獨特的產品設計，展現了“中國風”的魅力。

近年來，霸王茶姬發展迅速。2021年1月和5月，分別獲得A輪和B輪融資；2023年，又獲得美國對沖基金Coatue的投資，投后估值高達30億元。在資本的助推下，霸王茶姬在市場擴張方面也取得了顯著成果。

然而，在大舉擴張的同時，霸王茶姬也面臨著一些爭議。茶飲市場產品同質化嚴重，霸王茶姬曾被詬病為“茶顏悅色的模仿者”。此外，快速擴張也帶來了一些問題，如產品質量和食品安全等。

在茶飲市場，產品差異化程度低是不爭的事實。霸王茶姬選擇原葉鮮奶茶作為切入點，是因為其符合健康養生的主流選擇，且國風茶飲市場正處于“強品牌、弱品類”的階段。

霸王茶姬的產品推新策略獨特，不追求產品數量，而是注重品質和精度。其致力于打造經典款“伯牙絕弦”，并通過具像化的食物與人體健康指標關聯的方式，形成超級符號便于傳播。

霸王茶姬以原葉鮮奶茶為主打產品，具備高度標準化的潛力，為品牌的規模化擴張奠定了堅實基礎。其門店通過智能化制茶設備和標準化的操作流程，實現了機械化標準作業，大幅提高了出杯效率。

奈雪的茶作為“新茶飲第一股”，2021年在港交所掛牌上市。然而，此前五年，它一直深陷虧損泥潭。高昂的開店成本是其推進加盟模式擴張過程中面臨的主要障礙。

與奈雪的茶不同，“新茶飲第二股”茶百道主要依靠加盟模式創造營收，2023年總營業收入為57.04億元，其中來自加盟模式的收入占比達到99%。

隨著加盟店數量的迅猛增長，食品安全管理的難度也隨之攀升。茶百道和蜜雪冰城都曾因食品安全問題受到公眾關注。

中國新茶飲行業的下半場，增長勢頭已然逐漸放緩。從2023年至2025年，新茶飲行業的市場規模增速將呈現出一個遞減的趨勢。

上市不是萬金油，不能解決所有問題。霸王茶姬赴美上市只是行業發展的縮影。品牌想要生存、發展，需要資本市場的賦能，更需要規模化和概念之外的真正“內功”。